恒力期货能化日报20240723lg...

一眼通

油品

LPG

方向：观望

行情回顾：沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。

逻辑：

1. 国内液化气商品量为 53.74 万吨左右，较上周下降 0.39 万吨或0.73%。本周炼厂库容率26.1%，环比增加 0.03%。港口库存243万吨，环比增加3万吨。

2. 燃烧需求淡季，化工需求支撑，PDH开工率率73.8%，环比下降3%。MTBE开工率59.8%，环比下降2.3%。

3.现货小幅上涨，山东民用气5160元/吨（+10），华东民用气5020元/吨（+7），华南民用气5030元/吨（0）。

风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：区间震荡【3550，3700】

行情回顾：下游需求逐步改善，国内库存小幅去库，总库存同比高位。

逻辑：

1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为48万吨，环比增加3万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63% 。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。

2.社库275万吨，环比下降1%，厂库115万吨，环比增加0.2%。炼厂周度出货量39.7万吨，环比增加3%，山东现货3540，北方部分地区受降雨因素影响，南方成交好于北方。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：化工相对抗跌，静待新驱动

盘面：

1、PX09合约收盘价8380 (-30, -0.36%)，持仓减少1483手至8.25万手(多空减仓)；

2、PX 9-1月差4（+6），PX09-CFRC 85.8（+22.4）；

3、仓单0（-）。

基本面：

1、实货：CFR中国均价为1007.5美元/吨（-0.8，-0.1%），PX价格持稳，实货9月在1003/1011商谈，10月在1000/1019商谈 ，一单9月亚洲现货在1006美元/吨成交；

2、估值与利润：MOPJ 价格为685美元/吨（-15），PXN $323 (+13)；

3、供给：供应减少，国内PX负荷降低至86.5%附近（-1.6%），九江石化90万吨PX装置预计周中左右停车检修，亚洲PX装置负荷上升至79.0%附近（+0.3%）；进口大幅下降，6月份我国PX进口56.9万吨，同比减少34.1%，环比减少24.0%；

4、需求：PTA负荷上升至81.9%（+1.5%），本周逸盛大连一套225万吨、一套375万吨PTA装置短停，预计近期恢复；

5、下游：TA现货加工费325(-9)，TA09盘面加工费341（+4）；长丝产销5成偏上，短纤平均产销17%。

策略：择机多PX空原油。

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

PTA

方向：谨慎看涨

理由：关注台风影响、6月出口维持高位。

逻辑：

今日09合约收于5830（-14，-0.24%），日内减仓16359手至82.43万手，TA9-1价差为10。现货方面，今日主流现货基差在09+43，7月主港在09+40~45附近商谈；成本方面，PXN位于323美元/吨附近（环比+4.1%），PTA加工费在325元/吨附近（环比-2.7%）；供给方面，本周逸盛大连一套225万吨、一套375万吨PTA装置短停，预计近期恢复，国内PTA整体负荷为81.9%；需求方面，本周下游聚酯开工下降至85.9%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销整体一般，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上，轻纺城市场总销量541万米（-69）。6月PTA出口42.4万吨，同比增长37.5%，上半年累计出口223.4万吨，同比增长12%。

策略：关注9/1正套机会。

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

乙二醇

方向：关注4650附近支撑

理由：库存持续低位。

行情回顾：

今日EG2409合约收盘价4660，日内减仓6094手至33.72万手，EG9-1价差为10。现货方面，基差走弱，现货主流围绕09升水21左右商谈成交，8月下期货基差在09合约升水30-31元/吨附近，商谈4691-4692元/吨，华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨，相较上期下降1.2万吨；供给方面，乙二醇本周整体开工负荷上升至67.34%（+0.36%），其中煤制乙二醇开工负荷73.48%（+2.16%），6月份乙二醇进口62.6万吨，同比增加0.7%，环比增加7.5%，上半年累计进口320.7万吨，同比增加3.7%；需求方面，本周下游聚酯开工下降至85.9%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销一般，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上，轻纺城市场总销量541万米（-69）。

策略：逢低轻仓做多

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

煤化工

尿素

方向：震荡偏弱，注意回调风险

逻辑：1.现货端，周末各地工厂报价继续下调，新单成交未见好转，下游跟进谨慎。供应恢复缓慢，日产维持在18万吨以上。七月还有新增投产计划，产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。市场传闻九月山西停车计划，多在九月后，对当前产量影响不大，或有一定情绪扰动，需跟踪实际情况。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货，需求以农需为主。七月中旬后高塔复合肥有启动预期，但目前整体需求仍较为分散。库存绝对依旧中低水平但本周累库较明显。截至7月17日，尿素工厂库存30.22万吨，较上周增加5.32万吨（+21.37%）。整体而言，当前供应和政策压力仍存，下方有低位库存、需求补位支撑，短期盘面预计震荡偏弱，底部仍有一定支撑，中长期上方压力较大。短期市场仍偏弱，盘面关注下方是否有效突破2000支撑，注意回调风险

2.7月8日，印度招标价格CFR西海岸最低350.5美元，东海岸最低365美元（折算国内2295），此价格下中国出口优势一般。国内尚未有企业参与印度招标，库存暂低加上政策施压，短时出口可能性不大

向上驱动：下游刚需，低位库存

向下驱动：淡储，保供稳价，工厂开始累库

风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向：不追空。

理由：累库利空压制。

逻辑：周初，内地涨跌不一，内蒙古北线窄幅下调10元/吨，但关中和西南地区走跌较为明显。港口方面，接近百万吨的库存压力放大利空作用，基差勉强维持平水附近波动。但累库压力使得MA2409末期走势难有明显改善。观点上，高库存使得行情将持续承压，但上周跌幅已较为充分且接近前低，而市场期待兴兴的重启来救场，仍有变数，不宜追空。远期来看，海外开工若无异常，进口供应能维持中高位供应，预计MA9-1将维持contango状态换月。

策略：不追空。

风险提示：油价异动；关注烯烃动态。

建材化工

纯碱

方向：短期偏弱

行情跟踪：

周一碱厂以降价为主，目前碱厂送到价在1920-1950元/吨，周一碱厂库存96万吨，较上周四累库6.2万吨，虽然当前碱厂仍在降价，但由于夏季仍是纯碱装置易出问题的高峰期，高温情况下上游端仍有一定主导权， 7月底若现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗，使得下游再次补库或给到纯碱价格支撑。

但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期

向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修

策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：短期偏弱

行情跟踪：

现货价格暂未有企稳迹象，仍在降价中，沙河现货价格不断走弱至1400元/吨附近，湖北现货价格走弱至1360元/吨，目前刚需端看，下游订单目前还处在偏弱的阶段，同时也在降自身原片库存，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。

目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性复苏来推动玻璃需求回暖，但季节性角度看，潜在的向上驱动是存在的，9月面临季节性旺季，下半年需求多会比上半年略好一些，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。

向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

策略建议：暂观望，盘面仍升水现货，下方支撑1400

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化