咖啡价格一路反弹 交易员紧急应对额外风险 替代对冲计划排上日程lg...

FX168财经报社(北美)讯 咖啡价格一直在下跌，对于世界各地购买、销售和运输咖啡豆的贸易商来说，这意味着应对额外的风险。他们正在转向其他方法来对冲价格，避免或推迟波动性举措造成的现金危机。

今年，纽约的阿拉比卡豆期货价格上涨了约70%，突破了四十多年来的最高水平。价格大幅波动是常有的特征。

当价格波动过高、过快时，管理交易员头寸的交易所或经纪人需要更多的抵押品或保证金，以维持已经无利可图的已售出期货对冲。数百万袋咖啡在库存或运输中持有，当价格大幅下跌时，这可能意味着数十亿美元的追加保证金。

对于在船上有货物或等待最终买家最终付款的交易员来说，追加保证金会迅速耗尽他们的现金头寸。据交易员和经纪人称，他们越来越多地转向期权和非交易所解决方案，以避免支付更多的抵押品，或者只是减少业务。

这些举措表明，在一个由小玩家主导的市场中，流动性压力是如何增加的，这些小玩家没有为这些大规模现金的呼吁做好准备。这导致了价格的进一步波动，交易所流动性减少。可可是今年的另一个热门商品，也遇到了类似的问题。

总部位于英国的咖啡贸易商Origin Commodities Ltd.和Dragon Commodities Ltd.的董事Kit Gulliver说：“这是一个非常动荡的时期，对交易员来说非常非常困难。”“你必须改变你对待这些事情的方式。只是坐在那里做你以前做的事情就是现金流的秘诀。”

交易员在将咖啡从巴西、越南或危地马拉等国家的种植者运输到主要在欧洲和美国的买家时，需要对冲咖啡。当交易员承诺以与交易所相关的价格购买实物咖啡时，他们通常会出售期货，以保护或对冲该货物价值的下跌。巴西顶级种植者的一位顾问估计，11月期间，咖啡市场的利润率高達70亿美元。

一段时间以来，银行一直提供被称为“流动性掉期”的大型集团产品，银行基本上收取费用将客户的对冲持有一段时间。这些结构意味着，在货物交付之前，贸易商可以避免相关的追加保证金，尽管如果在协议结束时价格没有下降，他们最终可能不得不付款。

据交易员称，在最近的咖啡牛市中，经纪人和金融服务集团也一直在向小型客户提供该产品。

StoneX Group Inc.交易高级副总裁Albert Scalla说：“对这些产品的需求肯定有所增加。”他补充说，该公司在有限的基础上向客户提供流动性互换。

他说，交易员还使用掉期来减轻其他形式的抵押品，如进行对冲所需的初始保证金。

回购或“回购”协议对该行业也变得越来越重要。在这里，交易员出售他们的银行或经纪人实际的咖啡货物，获得临时现金，并避免价格波动的压力。然后，他们在分配的时间以额外的商定利息回购或回购货物。

TP ICAP Group Plc的软商品经纪人Drew Geraghty说：“有很多非交易所活动，无论是银行进行流动性互换，还是实际从交易中实际购买实物，稍后将其卖回给他们，以腾出一些现金。”

尽管如此，如果ICE仓库不断增长的库存有任何迹象，最后的办法就是减少交易，减少运输过程中的咖啡数量。

这并不是说进入市场不是有利可图的时机。路易斯·德雷福斯公司在9月的上半年财务报告中表示，其咖啡部门的业绩是一个亮点，部分原因是产地利润率有所改善。