这位分析师认为，传统的股债投资组合和多元化的表现，可能比以往任何时候都更弱lg...

到了每年这个时候，许多投资者都会登录他们的经纪账户，为接下来的12个月制定投资策略。

State Street Global Advisers旗下SPDR美洲研究部门负责人马修·巴托利尼表示，典型的60/40投资组合——60%股票、40%债券，面临巨大风险是有原因。

他在公司的2025年展望中指出，美国股票和债券的滚动12个月相关性已经连续超过600天为正，这是自1992年至1995年以来持续时间最长的一次。

这种相关性强化表明，如果股票下跌，债券未必能成为缓冲，就像2022年那样。

这并不是唯一的风险。他还说，公司、行业和国家的集中风险在上升。（比如华丽七雄、科技行业和美国市场）

他表示：“核心股票敞口的传统平衡投资组合中，股票、行业和地理多元化属性，比以往任何时候都更弱。”

他的观点是，投资者应该转向所谓的实物资产，例如黄金、国债通胀保值证券（TIPS）、大宗商品、基础设施、自然资源、房地产以及（令人意外的）数字资产。

他说，这些资产可以帮助对冲通胀、产生收益，或者作为广泛股票和固定收益的分散投资工具。

巴托利尼还建议配置私人资产，但他也警告说，这类资产流动性较差。

此前WisdomTree一个研究显示，将波动性较高的资产加入投资组合自然会增加组合的波动性，但实际增加的幅度未必如想象中那么大。

例如，他们表示，比特币的波动率大约为70%，但如果在60/40投资组合中分配5%的比特币，其整体波动性仅增加0.83%，远低于未考虑多样化效应时的3.5%。

WisdomTree的研究与花旗的分析相似，花旗发现，加入比特币显著提高了回报，而整体风险的增加幅度有限。

他们指出，所有资产的加权总和将形成一个“市场组合”，其中51%为股票，37%为债券，12%为替代资产，0.9%为加密货币。

“换句话说，一个缺乏信息的投资者应该将约1%的资金投资于加密货币。如果不投资加密货币，管理者实际上是在主动决定低配数字资产，这反映了他们认为数字资产领域会随着时间的推移缩小甚至消失——这显然是一个相当强烈的观点，”他们说道。

当然，也存在比特币可能完全消失的风险，毕竟加密货币缺乏基础价值支撑。

WisdomTree的研究是基于一个将股票部分分配到MSCI全球指数的60/40投资模型。而花旗发现，如果股票部分仅限于美国股票，加入比特币的收益提升幅度会较小。

WisdomTree还建议，如果投资比特币，应频繁重新平衡。例如，2017年时，将比特币权重设置为1%，到年底可能会增加到超过14%。

WisdomTree目前管理着规模较小的现货比特币ETF之一——WisdomTree比特币基金。（市场观察）