2025年对冲基金重要课题：特朗普竞选承诺是否兑现lg...

FX168财经报社(北美)讯 周五（12月13日），2024年，对冲基金在波动的股市中取得了出色回报，得益于对科技股的精准操作以及围绕美国总统大选的策略性布局。然而，随着当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的政策不确定性弥漫，对冲基金对2025年的前景保持谨慎。

根据PivotalPath美国股票多元化指数（PivotalPath US Equity Diversified Index），2024年对冲基金整体回报超过14%，为2020年以来的最佳年度表现。这一指数追踪投资于美国股票的多空组合管理者的表现。

政策不确定性笼罩

2025年1月，随着特朗普正式就职，投资环境将发生变化。通常情况下，1月是对冲基金增加头寸、配置多空策略的月份。然而，目前许多基金处于观望状态，等待特朗普是否以及何时实施其市场敏感的竞选承诺，例如对进口商品的大规模关税和驱逐非法移民。

“我的猜测是，投资者可能会在特朗普就职或其首次政策公告出台之前保持相对保守，”伦敦Man Group Plc外部阿尔法策略的首席投资官亚当·辛格尔顿（Adam Singleton）表示。

保护与回报并重

对冲基金的投资策略既关注收益，也强调保护。在特朗普的首个任期内，对冲基金仅在2018年表现优于大盘。当年标普500指数下跌6.2%，而对冲基金仅下跌3.4%。此次，许多观点认为，如果新政府的政策对经济或股市造成冲击，对冲基金的策略可能再次证明其抗风险能力。

PivotalPath首席执行官乔纳森·卡普利斯（Jonathan Caplis）指出：“围绕政策的不确定性太多了——哪些是虚张声势，哪些是实际行动，以及这些政策会多快落地。”

高估值与通胀压力

当前市场面临结构性风险。标普500指数在2024年上涨27%，创下2019年以来的最佳年度表现。这是标普500指数连续两年涨幅超过20%的历史上第四次。同时，经济数据显示，通胀比预期更顽固，这可能阻碍美联储预计的降息步伐。

科技股仓位缩减

对冲基金对大型科技股的配置保持谨慎。根据高盛集团的主要经纪服务部门数据，对冲基金对“辉煌七股”（Alphabet、Apple、Amazon、Meta、Microsoft、Nvidia、Tesla）的敞口已接近2023年年中以来的最低水平。

这些基金自2023年以来一直增持这些受人工智能热潮推动的股票，但在2024年年中开始抛售。当时追踪这些股票的指数年初至今上涨了50%，随后从7月10日至8月7日回撤近20%。

“对冲基金在科技股高点时卖出是一次明智的战术举措，这让它们有更多的‘干粉’可以在回调时逢低吸纳，”Buffalo Bayou Commodities的宏观交易主管弗兰克·蒙卡姆（Frank Monkam）表示。

布局特朗普主题

此外，对冲基金还在美国大选中成功布局。它们利用夏季减仓股票所获得的现金投资于与所谓“特朗普交易”相关的板块，例如金融、工业和能源。高盛的共和党政策优选篮子在11月上涨了13%，但12月下跌了5.8%。蒙卡姆指出，随着选后乐观情绪消退，基金经理削减了相关敞口。

展望2025

接下来的问题是如何部署2024年的收益。衡量对美国股票的总杠杆率（Gross Leverage）接近多年来的高点。

总体而言，2025年可能是一个对股票选择者友好的市场环境，特别是当经济政策方向逐渐明朗后，对冲基金可以更有效地布局。

“与以往1月增持头寸的季节性行为相比，今年对冲基金可能更多采取观望态度，”卡普利斯表示。“可能需要几个月，或者至少一个月，等待新政府发出明确信号。”