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中金公司:美国3月CPI低于预期,美联储或推迟降息至第三季度

2025-04-12 00:11:00
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摘要: 内容导读美国3月CPI超预期回落关税对通胀的潜在影响美联储政策展望市场与投资前景美国3月CPI超预期回落根据中金公司最新研报,2025年3月美国核心CPI和总体CPI同比增速双双回落,均低于市场预期,核心CPI创四年来最低水平,总体CPI更是近五年来首次出现环比下降。研报指出,通胀放缓反映出美国总需求在“对等关税”实施前已显疲态,油价、机票和酒店价格显著下跌...

内容导读

美国3月CPI超预期回落

根据 www.TodayUSStock.com 报道,根据中金公司最新研报,2025年3月美国核心CPI和总体CPI同比增速双双回落,均低于市场预期,核心CPI创四年来最低水平,总体CPI更是近五年来首次出现环比下降。研报指出,通胀放缓反映出美国总需求在“对等关税”实施前已显疲态,油价、机票和酒店价格显著下跌,成为拖累通胀的主要因素。数据显示,3月原油价格较2月下降约5%,机票价格同比跌幅超10%,显示消费动能明显减弱。

尽管短期通胀压力缓解,中金公司警告,当前数据尚未完全反映关税对核心商品价格的潜在推升作用。以下为3月CPI主要分项表现对比:

分项 同比变化 主要驱动因素
核心CPI 涨2.8% 服务价格放缓
能源价格 跌5% 全球需求预期下降
机票价格 跌10% 出行需求疲软

中金公司首席经济学家彭文生表示:“CPI的超预期回落显示需求疲弱,但这只是关税冲击前的暂时现象,未来物价压力可能重新抬头。”

关税对通胀的潜在影响

中金公司研报分析,关税政策尚未在3月CPI数据中充分显现,但其对核心商品价格的推升作用可能在未来数月逐步体现。关税将直接提高进口商品成本,尤其是消费品和制造业原材料,可能推高零售价格并削弱消费者购买力。研报预计,2025年第二季度,美国物价水平或出现一波上涨,核心CPI可能回升至3.2%以上,通胀压力将重新考验市场和政策应对能力。

与此同时,关税对供应链的扰动可能加剧企业成本压力。以下为关税对不同行业通胀影响的对比:

行业 潜在通胀影响 应对措施
消费品 进口成本上升,价格上涨 多元化供应商,压缩利润率
制造业 原材料价格波动 调整生产布局
服务业 间接成本传导 优化运营效率

摩根士丹利首席经济学家迈克尔·盖彭(Michael Gapen)表示:“关税不仅是贸易问题,更可能演变为通胀催化剂,推高全球供应链成本。”

美联储政策展望

中金公司预计,美联储将对当前通胀放缓保持观望态度,短期内不会急于降息,降息窗口可能推迟至2025年第三季度。研报指出,美联储需平衡通胀与经济放缓的双重风险,关税引发的价格压力可能迫使其延长高利率周期。3月CPI数据虽缓解了部分压力,但市场对6月降息的预期已从90%降至60%,反映投资者对美联储谨慎立场的重新评估。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)近期表示:“我们在通胀路径上看到积极信号,但关税的不确定性要求我们保持灵活性。”以下为美联储政策与市场预期的对比:

因素 美联储立场 市场预期
降息时机 第三季度或更晚 6月概率60%
通胀目标 2%长期目标 短期回升至3.2%
利率水平 维持高位 年内降息50基点

市场与投资前景

中金公司分析,通胀短期回落为市场提供喘息机会,但关税引发的物价上涨风险将主导未来情绪。美股标普500指数4月10日跌3.46%,反映对经济放缓和成本上升的担忧,科技股和周期性行业短期承压。相反,黄金等避险资产表现强劲,4月10日突破3170美元/盎司,创历史新高,显示资金流向防御性配置。

技术面看,标普500指数跌破5300点后,短期支撑位在5200点,强支撑在4800点。投资者需关注4月11日摩根大通财报及美联储官员表态。瑞银集团首席策略师班基·帕尼吉佐格卢(Binky Chadha)表示:“通胀和关税的双重不确定性要求投资者平衡风险,优先配置低波动资产。”

编辑总结

中金公司研报指出,美国3月CPI超预期回落,反映需求疲弱,但关税政策可能在第二季度推高通胀,核心CPI或回升至3.2%。美联储预计保持观望,降息或推迟至第三季度,延长高利率周期以应对潜在物价压力。市场情绪受关税不确定性压制,美股承压,避险资产受青睐。投资者需密切关注经济数据、政策信号及企业财报,灵活调整配置以应对波动与机遇并存的环境。

名词解释

  • 核心CPI:剔除食品和能源价格的消费者价格指数,反映基础通胀水平。

  • 关税政策:政府对进口商品征收的税收,可能推高成本并影响物价。

  • 美联储:美国中央银行,负责制定货币政策,平衡通胀与经济增长。

  • 避险资产:在市场不确定性增加时,投资者青睐的低风险资产,如黄金。

  • 标普500指数:反映美国500家大型公司表现的股票指数,衡量市场情绪。

2025年相关大事件

4月10日:美国3月核心CPI创四年最低,标普500跌3.46%,黄金突破3170美元/盎司。
4月5日:美国宣布对全球进口商品加征10%关税,美股盘后重挫。
3月30日:美元指数跌至半年低点,避险资产需求激增。
3月15日:耶伦警告关税加剧衰退风险,纳指单周跌超5%。
2月20日:油价年内首次跌破65美元/桶,全球需求预期下调。

国际投行与专家点评

“美国3月CPI的回落为市场提供短暂喘息,但关税引发的通胀风险不容忽视。美联储可能推迟降息至第三季度,标普500短期内或测试5200点支撑位。”

——高盛集团首席市场策略师 David Kostin,2025年4月10日

“关税对核心商品价格的推升作用将在未来数月显现,预计第二季度通胀回升将迫使美联储延长高利率周期,投资者应关注避险资产配置。”

——摩根士丹利首席经济学家 Michael Gapen,2025年4月9日

“通胀放缓反映需求疲弱,但关税可能改变这一趋势。建议投资者增持黄金和公用事业股票,以对冲潜在的物价上涨和市场波动。”

——瑞银集团首席策略师 Binky Chadha,2025年4月8日

“美联储的观望态度显示其对关税不确定性的谨慎评估。市场需消化通胀与衰退的双重风险,防御性资产在当前环境下更具吸引力。”

——美国银行全球研究主管 Candace Browning,2025年4月7日

“CPI数据缓解了短期压力,但关税对供应链的冲击可能推高成本。长期投资者应关注回调后的优质科技股,同时保持流动性以应对波动。”

——花旗集团首席投资策略师 Tobias Levkovich,2025年4月6日

来源:今日美股

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