中国央行“放大招”注入流动性力度，以应对地方政府债券发行激增lg...

FX168财经报社(北美)讯 中国人民银行通过一项新推出的政策工具向银行系统注入更多流动性，以确保市场资金充足，并缓解地方政府债券销售压力。

根据周五（11月29日）发布的声明，11月央行通过正回购协议注入了8000亿元人民币（约合1110亿美元）的流动性，较上月的5000亿元显著增加。这些为期三个月的协议旨在保障银行系统“合理充裕”的流动性。

在另一份声明中，央行表示，11月净购买2000亿元人民币的国债，此举同样旨在确保市场流动性充足。

背景与政策影响

此次注资是为缓解因中国启动14万亿元人民币的计划而产生的融资压力。该计划旨在帮助地方政府处理表外债务，允许其发行更多债券。随着债券供应的增加，作为主要投资者的银行需要更多资金，同时仍需继续支持消费者和企业的贷款需求。

未来展望

由于12月至明年1月期间将有2.4万亿元人民币的中期借贷便利（MLF）贷款到期，而公众假期通常会增加资金需求，人民银行可能需要进一步行动以避免流动性紧张。例如，可能下调银行存款准备金率（RRR）。

市场观点

央行行长潘功胜：

潘功胜此前表示，根据流动性情况，可能会在年底前将存款准备金率下调25至50个基点。9月已经实施了一次50个基点的下调。

分析师观点：

标准渣打银行（Standard Chartered Plc）中国宏观策略负责人刘碧琪（Becky Liu）表示：“考虑到政府债券发行量较大以及年底资金需求，注入流动性是必要的。我们认为年底前下调RRR的可能性很大，若人民币压力减轻，可能还会降息。”

利率政策与银行行为

监管动向：

央行的监管机构周四召集银行召开会议，要求改善利率定价以支持实体经济。声明强调，银行在设定贷款和存款利率时需自律。

政策分歧：

央行此前报告指出，贷款成本下降速度远超政策利率，而存款利率下降滞后。这一部分原因在于借贷需求疲软，以及银行优先考虑提升储蓄规模。

经济复苏与长期挑战

经济现状：

自9月底实施大规模刺激措施以来，中国经济正在复苏，消费因政府补贴得到提振。尽管今年预计实现5%左右的经济增长目标，但长期问题仍存，包括顽固的通缩压力以及特朗普连任后可能引发的中美贸易战。

货币政策工具改革：

人民银行今年早些时候对政策工具箱进行改革，旨在更有效地影响市场借贷成本并与财政政策更好地协调。8月开始交易政府债券，并于上月推出了正回购工具。

展望

流动性管理工具转变：

正回购和政府债券交易等新工具将在未来流动性管理中发挥重要作用，而中期借贷便利等旧工具的作用正在弱化。

市场调控策略：

央行通过正回购工具在11月净回笼了5500亿元人民币的一年期资金，并逐渐以短期利率取代长期工具作为市场引导杠杆。

市场推测：

一些分析师认为，10月央行可能通过正回购工具购买了地方政府债券。此工具允许购买包括国债、地方政府债券和企业债在内的证券，并在未来约定时间卖回。