FXTM富拓：美元、美股会投票给谁？结果令人意想不到…lg...

市场不喜欢不确定性，投资者当然不希望在选举后一两天内还不知道这届美国总统到底是谁，但反过来，金融市场本身有时候也是选举结果的可靠预兆。

让我们回顾历史，看美元、美股到底更喜欢哪个党派——

股市：预测选举的“水晶球”？

伴随着近来美国经济“不着陆”的预期呼声鹊起，标普500携道琼斯指数仍在不断创造纪录新高。

这就牵出一项股市涨跌与大选结果之间的联动规律：如果美股在大选前3个月表现优异，那么执政党大概率能保住自己在总统办公室的位子。

自1928年以来，总统大选前3个月股市表现强劲的场景出现过15次，其中有12次执政党取得了最后的胜利。

相反在同期股市下跌的9次场景中，执政党竟输掉了其中的8次，准确率高达83%。

这对于哈里斯的民主党阵营来说可是重大利好。因为标普在大选前四周不到的时间档口首次跃上5800点水平，今年迄今的回报率在25%(截至10月15日)左右，过去两年的回报率接近70%。

不过上一次大选，股市和选举结果没有实现正向联动。2020年选举前，标普500的3个月涨幅为2.3%，相对微小的涨幅没能确保特朗普保住总统职位。

民主党：股市更想看到的获胜方？

如果大选结果真的花落哈里斯，那么从历史数据看，获胜的民主党还真能为股市带来更好回报。

在过去的71年里，美国共计诞生13位总统。在共和党总统(7位)执政时期，标普500复合年增长率(CAGR)为6.2%，明显低于民主党总统(6位)执政时期9.6%的涨幅。

只有两位乔治·布什和理查德·尼克松两位在任时，股指的CAGR为负，这两位又都是共和党人。

民主党对股市的“友善”传统可追溯到一个世纪之前。根据“退休研究者”机构的数据跟踪，在1926年到2023年间，依照国会是否统一(即一个政党控制国会两院)来区分的股市回报统计如下：

共和党(统一国会)：13年平均年回报率14.52%

民主党(统一国会)：36年平均年回报率14.01%

共和党治下的分裂国会：34年平均年回报率7.33%

民主党治下的分裂国会：15年平均年回报率16.63%

1926年来，共和党总统执政期间，标普500的年均回报率为9.32%。而在民主党执政的51年里，标普500年均回报率则是高出很多的14.78%。

美元：影响超乎市场所想

那么在哈里斯当选的情况下，对美元的影响又是怎样呢？

外界目前普遍预计，拜登时期为应对新冠疫情冲击的扩张性财政政策无法长期维系。因此哈里斯的胜选将带来相比特朗普更为温和的财政政策，可能会增加对企业和最富有家庭的税收，也有可能上调资本利得税。

这种相对受限的政策将有助营造美联储所青睐的经济“软着陆”环境，这样从美联储的角度就能更顺利地推动降息周期，不会引发经济过热和通胀反弹的风险。

这一环境最初多半会对美元不利，但历史统计又完全推翻了“民主党执政对美元不利”的观点。

帝国理工商学院(ICBS)的一项研究追踪了过去40年的数据，结果显示，在民主党总统任期内，美元平均每年升值4.15%，而在共和党任期内，美元平均每年贬值1.25%！

相关资产分析：美元指数(USDInd)

长期走势来看，美元当前仍处在美联储结束激进加息周期后的回落整固期，而利率预期的变化仍在主导阶段行情。

USDInd Weekly 来源：MT4平台

而在近期强势数据缓和经济着陆担忧后，美元自构筑近两年的宽幅震荡区间低段回升。

美指突破7月来的跌势上轨阻力后延续升势，但斜率已渐趋平；去年7月高点/今年7月低点103.60将是下一道阻力。

USDInd Daily 来源：MT4平台

突破后多头还将挑战更加顽固的2季度顶部结构颈线位104.10，站上市场即切入年内高位区。后续阻力关注2022年8月回撤低位104.50，以及2021年-2022年9月涨势的38.2%回撤位。

反观回撤风险，大选变数和降息预期的反复可能是美元反弹行情的隐患。

如果去年8月30日低点102.95跌漏，恐为市场调整开端。随后3月低点102.35，上述涨势半分位101.95预计都有较强买盘承接。尤其是后者也是9月底部结构颈线位，争夺将判定下行是否重新滑向年内谷底。

不过，历史统计也只可作为参考，在当下全球经济相对低迷和地缘纷争频发的环境中，有太多意想不到的事件可以左右股、汇市的短期涨跌。

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作者：FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正

2024-10-17