中信建投：COMEX金价突破3000美元再创新高，特朗普关税与全球购金推升黄金股lg...

内容导读

• COMEX金价再创新高

• 特朗普关税政策的影响

• 宏观因素与金价动能

• 黄金股修复与投资前景

COMEX金价再创新高

根据 www.TodayUSStock.com 报道，根据中信建投最新研报，COMEX黄金价格在回踩3000美元整数关口后强势反弹，突破每盎司3250美元，创下历史新高。这一涨势不仅彰显了黄金作为避险资产的吸引力，也反映了多重因素叠加对金价的支撑。2025年第一季度，全球黄金交易量日均达到280亿美元，同比增长18%，显示市场活跃度显著提升。中信建投首席策略分析师陈果表示：“金价的强劲表现源于短期避险需求与长期宏观趋势的共振，黄金股的估值修复窗口正在打开。”与此同时，国内黄金ETF（如华安黄金ETF）年初至今收益率超25%，资金流入规模同比增长15%，反映了投资者对黄金资产的高度关注。金价的持续上涨为黄金相关企业提供了盈利改善的契机，市场预期黄金股将迎来新一轮上涨。

特朗普关税政策的影响

特朗普反复无常的关税政策是金价短期上涨的核心驱动。近期，美国对部分商品加征145%关税，同时对消费电子和芯片实施豁免，政策的不确定性加剧了全球市场的避险情绪。中信建投研报指出，特朗普关税引发的供应链中断和通胀预期推高了黄金的吸引力。美国商务部长霍华德·卢特尼克4月12日表示：“关税调整旨在保护美国利益，但灵活性是谈判的关键。”然而，市场对未来政策走向的担忧依然存在，尤其是特朗普政府计划对半导体展开国家安全调查，可能进一步推高避险需求。以下为关税政策对金价影响的对比分析：

中信建投分析，关税政策的不确定性短期内将继续为金价提供动能，投资者对黄金的配置需求可能进一步上升。

宏观因素与金价动能

除了关税政策，宏观经济环境为金价注入了长期动力。首先，美联储正处于降息周期，市场预计6月降息25个基点的概率为63.5%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔4月12日表示：“我们将根据通胀和就业数据灵活调整政策。”3月美国CPI同比上涨2.4%，高于2%目标，实际利率下行趋势降低了持有黄金的机会成本。其次，全球经济从合作走向对抗，央行购金需求持续高涨。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，2025年第一季度全球央行净购金量达330吨，同比增长15%，中国和印度分别增持黄金储备10%和12%。以下为宏观因素对金价的驱动对比：

高盛首席商品策略师杰夫·柯里表示：“全球经济对抗加剧和央行购金的持续性为金价提供了结构性支撑，未来12个月可能突破3500美元。”中信建投认为，这些因素将共同推动金价维持高位运行。

黄金股修复与投资前景

金价的持续上涨为黄金股带来了估值修复的机会。中信建投研报推荐关注国内黄金龙头企业，如山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）和赤峰黄金（600988.SH），预计2025年第一季度净利润同比增幅将达20%-30%。全球市场中，纽蒙特矿业（NEM.N）和巴里克黄金（GOLD.N）同样受益于金价高企，股价年初至今上涨约25%。然而，市场也需警惕金价快速上涨带来的回调风险，部分黄金ETF（如GLD）已出现2.5%溢价交易。以下为黄金股投资的利弊对比：

摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼表示：“黄金股的修复潜力取决于金价的持续性和企业成本控制，投资者需关注通胀和美联储政策动向。”中信建投建议通过黄金ETF或龙头股分批建仓，以平衡收益与风险，预计金价短期内可能测试3300美元关口。

编辑总结

COMEX金价突破3250美元再创新高，受到特朗普关税政策引发的避险需求、美联储降息周期、长期通胀预期和全球央行购金的共同推动。中信建投研报指出，政策不确定性和宏观趋势为金价提供了强劲支撑，黄金股的估值修复窗口已开启。然而，高溢价交易和投机性资金可能加剧市场波动，投资者需谨慎应对。未来金价和黄金股的表现将密切依赖全球经济数据、贸易政策和货币政策动向，灵活配置资产至关重要。

名词解释

• COMEX黄金：纽约商品交易所（COMEX）交易的黄金期货合约，是全球金价的主要基准。

• 避险需求：投资者在经济或政治不确定性加剧时对黄金等低风险资产的配置需求。

• 央行购金：各国中央银行增持黄金储备以对冲风险和稳定货币的行为。

2025年相关大事件

2025年4月12日：COMEX金价突破3250美元/盎司，创历史新高，市场对特朗普关税政策的避险情绪升温。

2025年3月20日：世界黄金协会报告显示，第一季度全球央行购金量达330吨，同比增长15%。

2025年2月15日：美国对部分商品加征145%关税，通胀预期推高金价至3100美元/盎司。

2025年1月30日：美联储维持利率不变，6月降息预期升至60%，黄金ETF资金流入激增。

国际投行及专家点评

2025年4月13日，陈果（中信建投首席策略分析师）：“特朗普关税政策的不确定性和全球央行购金为金价提供了双重支撑，黄金股估值修复潜力巨大。”

2025年4月12日，杰夫·柯里（高盛首席商品策略师）：“金价的结构性上涨源于经济对抗和低利率环境，预计未来12个月可能突破3500美元。”

2025年4月11日，布鲁斯·卡斯曼（摩根大通首席经济学家）：“金价涨势虽强劲，但投机性资金可能导致波动，黄金股需关注成本控制。”

2025年4月10日，乔瓦尼·斯陶诺沃（瑞银贵金属策略师）：“央行购金和通胀预期支撑金价，但短期回调风险不容忽视，建议分批配置。”

2025年4月9日，玛丽·戴利（旧金山联储主席）：“全球经济的不确定性增强了黄金的吸引力，但投资者应警惕高金价带来的溢价交易风险。”