光大证券：给予亨通光电增持评级lg...

光大证券股份有限公司刘凯,石崎良近期对亨通光电进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之一：中标31亿海洋能源项目，海风成长性不变》，本报告对亨通光电给出增持评级，当前股价为16.12元。

　　亨通光电(600487)
　　事件：2022年11月14日，公司公告陆续中标国内、国外海洋能源项目，中标总金额为31.37亿元，占公司2021年营收7.60%。
　　本批公包含6个项目，包含海缆采购、附件采购、海缆防冲刷保护、运维服务，以国内海缆项目为主。其中，龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆采购17.82亿元；绥中-锦州油田群岸电应用工程海底电缆和附件采购及施工敷设（PC）7.66亿元；龙源射阳100万千瓦海上风电项目35kV海缆采购4.84亿元；泰国PEA乌龟岛33kV海电缆项目0.68亿元；国家电投山东半岛南海上风电基地V场址500MW项目海缆防冲刷保护及附属工程专业分包0.18亿元；运维服务总计0.19亿元。该批项目合同的履行主要影响公司2023年业绩。
　　海陆电缆在手订单充足，持续中标海上风电项目。截至2022年9月末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约160亿元。2022年，公司中标10个以上海缆项目及多个海洋工程项目，体现了公司在海洋能源领域的综合技术实力。公司在江苏射阳布局新的海底电缆生产基地，一期计划于2023年下半年实现投产，进一步提升公司海缆生产能力。
　　十四五期间海底电缆业务快速成长，倡议十四五末海风累计装机达100GW。根据风电之音披露，2022年上半年我国海上风电风机公开招标规模超预期，高达16.1GW。《2022全球海上风电大会倡议》提出，到“十四五”末，我国海上风电累计装机容量需达到100GW，到2030年累计达200GW，到2050年累计超过1000GW。公司作为海底电缆龙头，海洋业务有望持续持续增长。
　　深耕跨洋海底光缆业务，截止2022年9月末在手订单约65亿元。公司继续深耕全球跨洋海缆通信网络建设业务，已成为国内唯一海底光缆全产业链公司。2022年前三季度，公司除PEACE跨洋海缆通信系统运营项目外，推进了索马里、菲律宾、巴西、沙特等多个国家的项目，截至2022年9月末，在手订单金额约65亿元。
　　投资建议：公司为中国光纤光网、智能电网、大数据物联网等领域的创新型企业，在光纤通信、超高压海缆、硅光子及新能源材料等领域不断突破。考虑到受抢装潮结束影响，2022年全国规划装机量较少，我们维持2022-2024年归母净利润为23.27、28.94、33.42亿元,对应PE分别为17x、14x、12x，维持“增持”评级。
　　风险提示：光纤价格景气周期回落，毛利率下滑，海缆景气度下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券刘永旭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.59亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亨通光电（600487）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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