东兴证券：给予广汽集团买入评级lg...

东兴证券股份有限公司李金锦,张觉尹近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告《埃安销量创新高，广丰零售稳定》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为12.56元。

　　广汽集团(601238)
　　近日，广汽集团发布2022年10月产销快报：汽车产量为234,815辆，同比增长21.93%；10月汽车销量为212,455辆，同比增长10.16%，本年累计销量为2,037,495辆，同比增长20.81%。点评如下：
　　埃安持续创新高，传祺新车型待发力。埃安10月实现产销分别为32,692、30,063辆，分别同比增长177.4%、148.8%，产销量均创历史新高，且产量增速高于销量增速。埃安全年累计销量达到21.2万辆，同比增长134.37%。11月3日埃安发布全新电动平台AEP3.0，将在续航、空间、安全性能上持续进化和提升，以带动埃安产品、品牌的持续向上。传祺10月实现产销分别为34,179、31,385辆，同比下降5.12%、11.12%，2021Q4影豹销量明显增长，2021.10-11月均销量过万，同时GS4销量也较2021Q3有所提升，而今年同期两车型仍受供应链影响导致销量下降。但我们认为，随着四季度影酷、影豹混动和全新M8上市，传祺将在销量结构、销量规模上得到改善。广汽丰田零售稳定，广汽本田主力车型进入换代期：广汽丰田10月实现产销分别为85,247、80,800辆（批发销量），分别同比增长39.1%、32.46%。据广汽丰田官方公众号，广丰10月零售量为88964辆，同比增长45.4%，零售端销量大于批发数据，且增速也更高，主力车型凯美瑞终端销量22471辆，体现了广丰稳定的终端需求。广汽本田10月产销分别为76,996辆、63,578辆，同比增速分别为3.95%、-15.69%。主力车型雅阁和皓影分别实现销量21540、14193辆，两大主力车型销量一直较为稳定。主力车型缤智的全新换代车型有望于年内上市，十一代雅阁也将亮相。随着主力车型换代，广本销量有望改善。
　　公司盈利预测与估值：埃安的持续高增长，传祺混动战略推进（影酷混动、M8混动和影豹混动等推出）开启公司自主板块的全面复苏，两田将带动公司合资板块增长提速，我们看好公司中长期发展趋势。考虑原材料价格上涨的影响，我们预计公司2022-2024年净利润预测分别为108.7、147.3和167.7亿元，对应EPS为1.04、1.41和1.60元。按2022年11月4日A股收盘价，广汽A股PE分别为12、9和8倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利107.48亿，根据现价换算的预测PE为12.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为18.98。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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