西南证券：给予海兰信增持评级lg...

西南证券股份有限公司王湘杰近期对海兰信进行研究并发布了研究报告《海洋信息化领军，UDC蓄力增长》，本报告对海兰信给出增持评级，当前股价为14.05元。

　　海兰信(300065)
　　投资要点
　　事件：公司发布2022年三季度业绩报告，2022年前三季度，公司实现营业收入6.2亿元，同比增长7.7%；实现归母净利润0.07亿元，同比下滑28.9%。
　　利润端短暂承压，合同负债蓄力增长。1、从单季度来看，Q3公司营收端实现快速增长，同比增长30.1%至2.4亿元；归母净利润亏损114.2万元，利润端短暂承压。2、费用端来看，2022年前三季度，公司销售、管理、研发费用率分别为8.4%（-2.19pp）、13.2%（-0.83pp）、5.7%（-0.76pp），经营管理效率提升，费用控制力度加强。3、从合同负债来看，2022年前三季度，公司合同负债为1.1亿元，较年初增长40.9%，为后续业绩释放打下扎实根基。
　　UDC技术壁垒较高，打造公司未来增长新引擎。公司是国内首家UDC服务提供商，2020年，通过对欧特海洋的收购，公司获取了成熟的海底接驳技术、深海电站技术与海底工程实施经验，并逐步攻破UDC配电系统、冷却系统、监控系统等技术瓶颈，形成深厚技术壁垒，综合实力强劲。从测试结果来看，公司UDC方案各方面表现突出，已具备商业化扩展的条件，有望受益于低碳绿色“新基建”建设发展，成为公司业绩快速提升的核心驱动力之一。
　　海洋经济规模稳步增长，信息化发展空间广阔。根据自然资源部发布的数据，2021年我国海洋经济生产总值已达到9万亿元，2012-2021年复合增长率约6.8%，呈稳定增长态势。此外，海底观测网建设已位列国家16项优先安排的重大科技基础设施的首项，以广东、山东、海南等为代表的省份在十四五海洋经济发展规划中明确提出加速海底观测网建设，预计十四五期间国内海底观测网产业链迎来新发展机遇。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为0.14元、0.21元、0.30元，归母净利润将保持61.5%的复合增长率。考虑到公司产品矩阵完备，技术壁垒深厚，且UDC业务具备一定稀缺性，未来有望加速放量；在国家政策推动以及自主可控趋势下，整体盈利能力向上值得期待，首次覆盖给予“持有”评级。
　　风险提示：UDC业务拓展不及预期风险、疫情影响项目实施交付风险、技术研发不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券张恒晅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利6800万，根据现价换算的预测PE为113.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为18.06。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海兰信（300065）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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