中国银河：给予黄山旅游买入评级lg...

中国银河证券股份有限公司顾熹闽近期对黄山旅游进行研究并发布了研究报告《客流复苏，Q3经营扭亏为盈》，本报告对黄山旅游给出买入评级，当前股价为11.48元。

　　黄山旅游(600054)
　　核心观点：
　　三季度扭亏为盈，经营环比改善
　　黄山旅游发布2022年三季报：前三季度实现营收6亿元/同比-10.25%；实现归母净利-0.61亿元/同比-347.94%；实现扣非归母净利-0.67亿元。22Q3实现营收3.86亿元/同比+85.52%；实现归母净利1.11亿元；实现扣非归母净利1.05亿元。
　　节假旅游需求释放，三季度业务快速恢复
　　前三季度黄山景区累计接待进山人数为109.96万人/同比-16.23%。其中，第三季度进山人数为76.60万人/同比+130.93%，主要受益于Q3华东疫情较为平稳，周边游需求旺盛，作为华东地区知名旅游目的地，公司经营韧性较为强劲。
　　国庆期间客流表现稳定，新项目稳步推进促转型升级
　　国庆期间，在承载量下调至50%的背景下，公司景区共接待游客超10万人，恢复至疫情前同期60%的水平，展现较强经营韧性。其中，在10月2日、3日，景区连续两天发布门票预约数量达最大承载量公告，关闭网络预约通道。新业态方面，公司进一步推进花山谜窟与太平湖项目稳步爬坡，落实“山水村窟”战略，加强黄山市核心景区资源整合。此外，公司持续发展智慧旅游业务，推进黄山旅游官方平台和新媒体运营，加强OTA业务承接、旅游产品和活动策划、旅游服务接待和旅游商品在线销售等业务，进一步推动公司数字化转型。
　　盈利预测与投资建议
　　预计公司2022-2024年归母净利为-0.4/3.2/3.7亿元，对应当前股价23-24年PE分别为41/26倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：疫情反复；自然灾害等不可抗力；资源整合进展低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司刘凝菲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为15.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利8500万，根据现价换算的预测PE为95.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级3家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为11.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，黄山旅游（600054）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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