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镍:印尼关税热度再起

2022-11-03 10:16:21
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摘要:来源:紫金天风期货研究所   本周观点   供应来看,短期镍铁现货市场仍偏紧,前期大量进口的镍铁并没有完全投放到市场中,导致原料市场持续紧张。叠加,短期市场对于印尼增收关税的讨论热度再起,据市场消息,预期平均征收4.5%-7%关税。增收关税支撑镍铁价格,周内镍铁成交价格企稳1400元/镍点。另外,警惕部分钢厂可能增收关税前存在囤货行为。电解镍方面,周内,纯镍上海清

  来源:紫金天风期货研究所

  本周观点

  供应来看,短期镍铁现货市场仍偏紧,前期大量进口的镍铁并没有完全投放到市场中,导致原料市场持续紧张。叠加,短期市场对于印尼增收关税的讨论热度再起,据市场消息,预期平均征收4.5%-7%关税。增收关税支撑镍铁价格,周内镍铁成交价格企稳1400元/镍点。另外,警惕部分钢厂可能增收关税前存在囤货行为。电解镍方面,周内,纯镍上海清关量1550吨,短期进口窗口打开利于后续进口流入。

  需求方面,不锈钢利润好转,利润驱动钢厂维持高排产,叠加部分钢厂新增投产顺利,预计11月不锈钢排产286.78万吨,预计月环比增1.6%。其中,200系90.2万吨,预计环比增0.9%;300系155.23万吨,预计环比增2.6%。终端需求方面,尚未见明显起色。目前,合金、电镀已成为纯镍主要消费领域,周内,合金端订单需求走弱。

  镍价观点:短期来看,进口窗口打开利于后续进口流入,合金需求边际走弱,但不锈钢高排产拉动部分纯镍消费,预计价格宽幅震荡。

  不锈钢观点:短期来看,原料价格坚挺支撑不锈钢下方边际,但终端需求疲软,叠加近端高排产提高后续累库预期,预计不锈钢价格震荡运行。

  风险提示:1.欧美制裁俄镍金属的可能;2、宏观风险。

  

镍:印尼关税热度再起

  镍观点小结

  电解镍核心观点:宽幅震荡短期来看,进口窗口打开利于后续进口流入,合金需求边际走弱,但不锈钢高排产拉动部分纯镍消费,预计价格宽幅震荡。

  镍铁价格:偏多周内镍铁成交价格企稳1400元/镍点。

  镍铁利润:偏空镍铁利润率约为1.5%至12.5%之间。

  电解镍进口利润:偏空截至10月31日,镍沪伦比值7.87,盘面进口盈利2803元/吨。

  电解镍现货升贴水:偏空金川镍电解镍升水6150元/吨;挪威大板升水8800元/吨;镍豆升水600元/吨。

  LME0-3升贴水:偏空LME0-3升水-104美元/吨。

  电解镍库存:偏多截至10月31日,LME镍库存52134吨,其中镍豆库存47526吨,镍板库存1998吨。

  截至10月28日,电解镍国内社会库存为7050吨。

  不锈钢观点小结

  核心观点:震荡短期来看,原料价格坚挺支撑不锈钢下方边际,但终端需求疲软,叠加近端高排产提高后续累库预期,预计不锈钢价格震荡运行。

  产量:偏空预计11月不锈钢排产286.78万吨,预计月环比增1.6%。其中,200系90.2万吨,预计环比增0.9%;300系155.23万吨,预计环比增2.6%。

  冶炼利润:中性根据SMM数据,不锈钢利润率约5-6%。

  不锈钢社会库存:偏多截至10月28日,不锈钢库存小幅去库至538100吨。

  周度价差数据

  伦镍价差结构

  伦镍价格曲线呈contango结构,LME0-3升水-104美元/吨。

  

镍:印尼关税热度再起

  

镍:印尼关税热度再起

  

镍:印尼关税热度再起

  数据来源:Wind,紫金天风期货

  沪镍价差结构

  沪镍月差结构呈back结构,近强远弱格局维持。

  截至10月31日,国内电解镍升水3500元/吨。

  

镍:印尼关税热度再起

  

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  数据来源:Wind,紫金天风期货

  纯镍价差

  

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  数据来源:SMM,Wind,紫金天风期货

  供给端:周度变化情况

  镍矿价格企稳

  海运费15-16美元/吨,菲律宾红土镍矿1.5%CIF价格71美元/吨。

  

镍:印尼关税热度再起

  

镍:印尼关税热度再起

  数据来源:SMM,紫金天风期货

  镍铁现货趋紧

  印尼镍铁稳步放量,整体镍铁过剩格局较为明确。9月镍铁进口9.45万吨镍,环比增长3.25%。

  在国内利润向好驱动下,10月国内镍生铁产量约3.145万吨镍,环比增长6.6%。

  

镍:印尼关税热度再起

  

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  数据来源:SMM,紫金天风期货

  镍铁利润边际缓和

  周内,镍铁价格涨至1400元/镍点。

  镍铁成本压力边际缓和,利润回暖,利润率约为1.5%至12.5%之间。

  

镍:印尼关税热度再起

  

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镍:印尼关税热度再起

  数据来源:SMM,紫金天风期货

  纯镍进口盈利

  截至10月31日,镍沪伦比值7.87,盘面进口盈利2803元/吨。

  

镍:印尼关税热度再起

  

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  数据来源:SMM,紫金天风期货

  硫酸镍价差情况

  截至11月1日,硫酸镍、镍铁价差为4.5万元/吨镍。

  根据测算,当硫酸镍和镍铁价差大于2.1万元/吨镍时,转产高冰镍项目可行。以当前镍铁和硫酸镍价格来看,转产高冰镍项目动力充足。

  

镍:印尼关税热度再起

  

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镍:印尼关税热度再起

  数据来源:SMM,紫金天风期货

  LME镍库存

  截至10月31日,LME镍库存52134吨,其中镍豆库存47526吨,镍板库存1998吨。

  

镍:印尼关税热度再起

  

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  数据来源:SMM,紫金天风期货

  国内镍库存历史极低位

  截至10月28日,电解镍国内社会库存为7050吨。

  

镍:印尼关税热度再起

  

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  数据来源:紫金天风期货

  需求端:周度变化情况

  不锈钢周度变化

  钢价上涨带动钢厂利润修复,利润回归驱动下,预计11月不锈钢持续高排产,11月不锈钢排产286.78万吨,预计月环比增1.6%。其中,200系90.2万吨,预计环比增0.9%;300系155.23万吨,预计环比增2.6%;

  截至10月28日,不锈钢库存538100吨。

  

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镍:印尼关税热度再起

  数据来源:SMM,紫金天风期货

  需求:新能源耗用镍预计约36-38.75万吨镍

  2022年三元动力电池占比总产量39%,1-9月,三元动力电池用镍量累积约25.71万吨镍,同比增长77.81%。

  预计2022年全年新能源用镍量在悲观/中性/乐观预估下,分别达36.22/37.55/38.75万吨镍。2022年新能源汽车用镍量在镍元素(原生镍)消费占比由13%提升至19%。

  

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  数据来源:WIND,紫金天风期货

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