天风证券：给予能科科技买入评级lg...

天风证券股份有限公司缪欣君,孙潇雅近期对能科科技进行研究并发布了研究报告《Q4营收有望提速，云战略成效已现》，本报告对能科科技给出买入评级，当前股价为30.67元。

　　能科科技(603859)
　　事件：
　　公司前三季度实现营收 8.09 亿，同比增长 1.43%，归母净利润实现 1.09 亿，同比增长 3.14%，扣非后实现 1.07 亿，同比增长 3.43%。
　　疫情导致实施交付延迟，Q4 营收有望提速
　　公司前三季度实现营收 8.09 亿，同比增长 1.43%，归母净利润实现 1.09 亿，同比增长 3.14%，扣非后实现 1.07 亿，同比增长 3.43%。Q3 单季公司实现收入 2.73 亿，同比增长 0.09%，归母净利润实现 0.44 亿，同比降低 12.61%，扣非后实现 0.43 亿，同比降低 12.59%。我们认为公司前三季度增速相对放缓，主要是由于今年受疫情影响，实施交付相对延迟。 Q4 随着交付落地，营收有望提速。前三季度，公司毛利率同比提升了 4.99 个百分点，费用率方面，销售费用率、管理费用率分别提升了 1.49/1.93 个百分点，研发费用率和财务费用率分别降低了 0.1/2.26 个百分点。我们认为公司毛利率大幅提升主要是由于云产品占比提升所致，销售费用率持续提升表明公司加大全国业务布局。
　　云战略成效已现，持续加大云战略布局
　　公司去年发布了乐仓生产力中台、乐造企业应用、基于场景的数据治理平台等自研云产品与服务产品，公司进一步深化了与 SAP、 Amazon 和华为在云产品与服务方面的合作，以及在新兴地区东莞成立了全资子公司能科云旗，为拓展华南市场民用领域企业数字化和云服务提供了保障。我们认为公司上半年设立全资子公司能科云旗，表明公司持续加大云战略布局，当前云战略成效已现，未来云收入占比有望持续提升。
　　投资建议：考虑到公司受到疫情影响，交付受到了延迟，预计 Q4 增速有望提升，我们将收入由 14.03/18.24/24.08 亿调整为 12.89/16.11/20.63，净利润由 2.09/2.74/3.66 调整为 1.81/2.52/3.08 亿，维持“买入”评级。
　　风险提示：业务推广不及预期，疫情冲击客户需求的风险，市场竞争格局恶化的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券谢春生研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.37%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.54亿，根据现价换算的预测PE为32.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为34.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，能科科技（603859）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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