中国银河：给予中国中铁买入评级lg...

中国银河证券股份有限公司龙天光近期对中国中铁进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，新签合同高增长》，本报告对中国中铁给出买入评级，当前股价为5.06元。

　　中国中铁(601390)
　　事件：公司发布2022年三季报。报告期公司实现营收8500.52亿元，同比增长10.37%；实现归母净利润230.16亿元，同比增长11.48%。
　　业绩如期稳健提升，经营现金流改善。2022年前三季度公司实现营收8500.52亿元，同比增长10.37%；实现归母净利润230.16亿元，同比增长11.48%；实现扣非净利润211.61亿元，同比增长9.48%。经营活动现金净流量为-287.9亿元，去年同期为-498.21亿元。报告期末公司毛利率为8.84%，同比下降0.31pct。净利率为2.95%，同比提高0.05pct。期间费用率为4.72%，同比降低0.21pct。
　　新签合同同比增长35.2%，在手订单饱满。截至报告期末，公司新签合同总额19,830.8亿元，同比增长35.2%。其中，基建业务新签合同17,523.5亿元，同比增长38.1%。具体来看，铁路业务新签合同1,579.4亿元，同比下降23.6%；公路业务新签合同2,485.5亿元，同比增长56.2%；市政及其他业务新签合同13,458.6亿元，同比增长49.1%。境内业务新签合同额18,718.7亿元，同比增长35.1%；境外业务新签合同1,112.1亿元，同比下降37.9%。截至9月末，公司未完合同额为55,328.4亿元,较上年末增长21.7%。其中，基础设施建设业务未完合同额为50,825.5亿元，较上年末增长20.7%；勘察设计与咨询服务业务未完合同额为592.4亿元，较上年末增长19.0%；工程设备与零部件制造业务未完合同额为1,277.4亿元，较上年末增长30.9%。公司新签合同高增长，未来业绩有保障。
　　基建稳增长受益。我国经济面临三重压力，中央开会提出全面加强基础设施建设。我国现代综合立体交通运输体系、现代能源体系加快构建，基础设施整体水平实现跨越式提升，有力地支撑保障了经济社会发展。今年以来，用于项目建设的3.52万亿元专项债额度已于8月底提前发行完毕，超6000亿元政策性开发性金融工具已完成投放，有效支撑了重点领域的基础设施建设。公司作为我国基建龙头企业，有望持续受益。
　　投资建议：预计公司2022年营收为1.198万亿元，同增11.58%，归母净利润为313.67亿元，同增13.58%，EPS为1.27元/股，对应当前股价的PE为3.94倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新签合同落地不及预期的风险；新冠疫情影响工程进度的风险；应收账款回收不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券何亚轩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.89%，其预测2022年度归属净利润为盈利310.98亿，根据现价换算的预测PE为4.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为8.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国中铁（601390）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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