东吴证券：给予东山精密买入评级，目标价位38.0元lg...

东吴证券股份有限公司马天翼,唐权喜,金晶近期对东山精密进行研究并发布了研究报告《双轮驱动，再造东山》，本报告对东山精密给出买入评级，认为其目标价位为38.00元，当前股价为25.27元，预期上涨幅度为50.38%。

　　东山精密(002384)
　　投资要点
　　独到的战略眼光助力公司长期成长：公司立业二十余年，从一家小型钣金和冲压工厂不断发展壮大，成为行业领先的佼佼者，离不开管理层独到的战略眼光。回顾东山发展历史，公司多次通过项目投资和收并购优化主业，先后收并购MFLEX和Multek实现全方位电子电路(PCB)产品及服务覆盖，形成电子电路、光电显示、精密制造三大业务板块，打造MFLEX、Multek、LED、TP&LCM、精密制造五大事业部。
　　坐落苏州，共享发展：东山精密坐落苏州，市值位于苏州上市公司中前列，是电子行业相关产业链龙头，随着近年来苏州以四大产业集群为主的快速发展，同时对于上市公司政策上大力扶持下，公司有望与苏州共享发展，实现共赢。
　　消费电子稳中有增：手机业务作为“压舱石”为公司提供稳定收益，AR/VR业务打开未来成长空间。手机业务是公司近年来的核心业务，公司通过与国际大客户的深度合作实现快速增长，随着公司新料号不断导入和国际大客户产品越来越丰富同时快速迭代，公司软板产品ASP和份额有望持续增长。可穿戴业务是公司FPC产品在除消费电子、新能源汽车业务之外的新的增量市场。公司未来有望凭借领先的技术实力和先进的生产制造能力，深耕多年与客户形成的良好合作关系，产品品质的高认可度，与国际大客户形成合作关系。
　　新能源汽车业务核心重点发展方向：公司制定了新能源汽车领域的业务目标，并组建了销售团队。公司经验和产品结构丰富，技术和规模优势明显，国际化管理团队，相关产品已经供货北美新能源汽车客户。公司现有三大板块均有涉及新能源汽车的业务。一是传统精密组件板块，核心产品主要有三电结构件、电芯、散热等；二是电子电路板块，随着新能源汽车电气化程度的提升，市场对于FPC和硬板的需求也在提升；三是光电显示板块，公司以MiniLED为代表的产品也将迎来新能源汽车的市场机遇。
　　盈利预测与投资评级：公司消费电子、汽车电子双轮驱动，未来有望凭借消费电子的稳中有增和汽车电子的高速发展实现再造东山。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.8/29.5/36.7亿元，同比增速为28%/24%/24%，当前市值对应2022-2024年PE分别为17.4/14.0/11.3倍，给予公司2023年22倍，目标价38元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：新料号导入不及预期；消费电子行业发展不及预期；新能源车大客户产销不及预期；国际贸易环境恶化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券鄢凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.14%，其预测2022年度归属净利润为盈利24.02亿，根据现价换算的预测PE为18.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东山精密（002384）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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