PVC周报：国内外需求弱势共振，PVC持续走弱lg...

　　来源：混沌天成研究

　　观点概述：

　　本周PVC厂家开工负荷71.27％，较上周下降2.19个百分点。电石价格稳定，PVC价格继续走弱，非一体化电石法PVC企业亏损加剧，预期整体开工继续下降。

　　PVC旺季需求未见好转，内需表现一般，后续订单偏弱，PVC下游制品企业开工变化不大，仅存在区域局部调整。受运输不畅影响，PVC上游库存增加，中游库存下降，PVC价格持续走弱，由于烧碱利润较好，支撑氯碱一体化企业利润，PVC企业开工未有大幅下降。海外衰退预期持续，需求仍一般，国际价格继续走低，国内出口套利窗口仍然处于关闭状态，成交仍然不多。

　　房地产市场表现仍较弱，房企压力大，竣工动力不足，而疫情反反复复，各地工程进度受到影响，虽然当前处于传统需求旺季，但需求仍表现一般，PVC中上游库存持续增加，处于历史高位，企业利润不断下行，时间上越往淡季推移行业面临的压力越大。海外市场，全球处于需求下行周期，国际价格持续下行。预期PVC价格仍有下行空间，市场需要利润下行使得供给收缩来匹配弱需求。关注国内宏观政策走向。

　　策略建议：

　　逢高卖出

　　风险提示：

　　国内疫情清零政策压力较大，国际能源价格波动较大

　　一

　　供应状况

　　1、PVC供需状况

　　2、PVC供需数据

　　二

　　下游房地产市场

　　PVC主要需要集中在房地产竣工端，房地产开发过程：开工->；封顶->；竣工->；交付，一般开工到竣工需要2-3年时间，我们对比房地产开工和竣工同比趋势，开工基本领先竣工三年时间。2018-2019年开工同比增长较多，预期2021-2022年待竣工量较大，处于竣工周期内。当前政策坚持“房住不炒”，房地产行业融资困难，房屋销售在各种托市政策推出之后仍未见明显好转，房企资金压力巨大，楼盘停工较多，后市持续关注房地产政策和销售情况。