双焦：宏观悲观预期再起，资本市场整体绿意盎然lg...

　　来源：紫金天风期货研究所

　　观点小结

　　核心观点：偏空二十大会后宏观偏空氛围加重，海外能源价格虽仍处高位但大概率维持震荡格局，衰退预期再次占主导。

　　现货：中性本周现货市场暂稳运行，提降预期渐起。

　　下游：偏空旺季需求兑现差强人意，市场情绪再次转弱。

　　外围宏观：中性美联储加息与幅度节奏各种论调扑朔迷离，暂时继续偏鹰看待。

　　国际局势：中性欧洲能源问题炒作暂时告一段落，能源问题与经济调控政策此消彼长。

　　产地疫情管控放松预期压制盘面

　　产业链利润

　　山西焦化利润为-79元/吨，周环比-2元/吨，基本不变；

　　现货第二轮提涨仍未全面落地，市场整体平稳运行，焦煤由于产地静默管理影响因素仍然持续，焦化利润仍维持平衡线以下，年底前仍不考虑焦企利润头寸。

　　

　　

　　

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭供应

　　230家焦化厂剔除淘汰产能利用率68.94％ ，周环比-3.74％，继续回落；

　　230家独立焦化厂焦炭日均产量52.52万吨，周环比-2.71万吨，继续回落；

　　前期部分地区疫情解封后，部分焦企开始小幅提产，预计下周焦炭供应或有所回暖，但幅度有限。

　　

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭需求

　　247家钢厂铁水日均产量238.05万吨，周环比-2.1万吨，继续下降；

　　钢厂高炉由于亏损继续焖炉减产，需求逐步回落，对焦炭补库意愿也有所转弱，但行业整体仍处于“缩供给”的状态中。

　　

　　

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　继续降库继续跌

　　焦炭总库存

　　港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为988.52万吨，周环比-21.67万吨，继续回落；

　　旺季需求兑现不及预期，焦炭总库存继续回落，碳元素缺失仍将贯穿整个四季度。

　　

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　钢厂焦炭库存

　　247家钢厂焦炭库存626.96万吨，周环比-5.47万吨，继续回落；

　　持续亏损动摇钢厂对后市钢材消费持续性的预期，补库意愿也随之减弱，预计可用天数或继续小幅回落。

　　

　　

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　港口焦炭库存

　　港口236万吨，周环比-18.6万吨，大幅下降；

　　随着产地疫情管控逐渐放松，运力明显好转，叠加集港倒挂，港口现货优势明显，下游采购以港口为主，带动港口库存大幅下降。

　　

　　

　　

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　独立焦化厂焦炭库存

　　独立焦化厂全样本焦炭库存123.16万吨，周环比+2.67万吨，有所回升；

　　焦炭发运周转率恢复较慢，叠加之前涉疫地区焦企部分开始小幅提产，带动焦企库存继续小幅回升。

　　

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　主要地区焦炭现货价

　　市场本周暂稳运行，部分钢厂有提降意愿；

　　近期盘面阴跌，现货市场情绪转弱，提降意愿渐起。

　　

　　

　　

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　焦炭平衡表

　　

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　解封即跑货，焦煤市场情绪短期走弱

　　焦煤库存

　　近期产地疫情管控放松，市场情绪偏弱，整体低库存下，博弈或将继续。

　　

　　

　　

　　

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　焦煤现货价

　　随着产地疫情管控放松，流拍开始增多。蒙煤方面，受市场情绪转弱影响，口岸交投冷清，蒙5原煤报价小幅下调，报1630-1650元/吨左右。

　　山西焦煤仓单成本2594元/吨，蒙煤仓单成本2347元/吨。

　　

　　

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭