华鑫证券：给予姚记科技买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司朱珠近期对姚记科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：单季度利润同比增加 关注主业持续回暖进展》，本报告对姚记科技给出买入评级，当前股价为13.41元。

　　姚记科技(002605)
　　事件
　　姚记科技发布公告：2022前三季度营收28亿元（同比下滑3.5%），归母与扣非利润分别为2.9亿元、2.8亿元，（同比分别下滑36.5%、32.7%；其中第三季度公司营收9.15亿元（同比下滑0.7%），归母与扣非利润分别为1.02、0.99亿元（同比分别增加8.8%、9.5%）。
　　投资要点
　　2022第三季度归母利润实现同比、环比增加主业季度性渐回暖
　　2022上半年受疫情影响，其中第二季度营收与利润均阶段性承压，伴随沪企业逐步恢复经济活动，公司第三季度业绩逐步修复，2022第二、三季度营收分别为8.9亿元、9.15亿元（同比增速分别为-12%、-0.7%）,营收跌幅收窄；2022第二季度公司归母利润0.99亿元（同比下滑41%），但第三季度归母利润1.02亿元（同比增加8.8%），第三季度公司归母利润均实现同比、环比增长，季度性业绩修复显著。
　　费用端，2022前三季度公司销售、管理及研发费用占营收比例分别为15%、6%、7%（同比增速为14%、13%、41%），销售费用增加主要由于游戏业务推广费用的增加，研发费用增加主要由于公司不断提高产品创新迭代。
　　公司主业扑克牌、游戏、新营销，综合看，2022上半年疫情中宅经济未再现致公司游戏业务的利润有所降低；但2022第三季度我们看到公司营收与归母利润已实现环比增长，主业端在后疫情下也有望修复。
　　2022年拓展体育文化产业体育新消费可期
　　新增量端，2022年1月公司前瞻布局体育文化收藏卡发行商及交易平台，战略投资卡淘，推动卡淘球星卡一级市场业务发展，促进卡淘球星卡二级市场社群扩展，进一步完善公司在卡牌产品、体育文化产业的布局，打造综合休闲娱乐全产业链，2022下半年外部体育赛事有望驱动板块热度回暖，驱动体育新消费新增量的发展。
　　盈利预测
　　预测公司2022-2024年收入分别为41.1、45.9、50.8亿元，归母利润分别为3.88、5.0、6.3亿元，EPS分别为0.96、1.23、1.55元，当前股价对应PE分别为14、10.9、8.6倍，内外因致公司上半年业绩承压，但第三季度阶段性业绩修复，后续关注主业修复进展，中长期看公司打造民族品牌，主业渐修复叠加新业务稳健布局，进而维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　疫情波动的风险、游戏产品不及预期的风险、人才流失风险、研发成本上涨的风险、商誉减值的风险、媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、政策监管的风险、市场竞争的风险、原材料价格波动的风险、新业务推进不及预期的风险、宏观经济波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券文浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.68%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.63亿，根据现价换算的预测PE为11.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.61。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，姚记科技（002605）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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