润达医疗接待58家机构调研，包括东吴证券、光大证券、国海证券等lg...

2025年4月28日，润达医疗披露接待调研公告，公司于4月25日接待东吴证券、光大证券、国海证券、国联民生证券、国盛证券等58家机构调研。

公告显示，润达医疗参与本次接待的人员共2人，为董事长张诚栩，总经理刘辉等。

据了解，润达医疗 2024 年营业收入 80.12 亿元，同比下降 9.13%，净利润 5528.06 万元，同比下降 79.77%，业绩下降主要受宏观环境及集采政策影响，固定开支未减。业务方面，加强内部管理优化业务结构，核心服务型业务中集约化/区检中心业务营收 24.45 亿元，客户新增 23 家，工业板块营收 4.42 亿元，同比下降 21%。AI 新业务中产品迭代升级，与华为合作，为多家医院提供解决方案，在医疗数据要素、C 端等有所推进。

据了解，2025 年一季度，润达医疗营业收入 16.6 亿元，同比下滑 19.8%，归母净利润为-6926 万元。主要原因是政策环境影响大，如集采政策，收入下滑，毛利率下降，固定开支未减，费用率提升。但一季度经营性现金流较好。

据了解，会议交流了多个问题，如 AI 业务需求、主业增长趋势、一季度现金流和利润差别原因、医院外 AI 业务落地形态、集约化客户增长情况等，公司均给出相应回答，并提示相关前瞻性陈述不构成实质性承诺，存在投资风险。

调研详情如下：

(一)2024年业绩情况

1. 整体业绩:2024年营业收入80.12亿元,较上年同期下降9.13%,实现归属于上市公司股东的净利润5,528.06万元,较上年同期下降79.77%。业绩下降原因主要受国内宏观环境及集中采购医疗政策环境影响,产品到院价格下降,影响公司整体收入,虽营业收入下降,但公司服务成本、固定资产折旧等固定开支未减少,因此导致公司净利润下降明显。

2. 业务条线情况分析

？ 主营业务

通过加强内部精细化管理和业务结构优化,夯实核心服务型业务和工业板块业务基础。其中核心服务型业务集约化/区检中心业务全年实现营收24.45亿元,截至去年底集约化/区检客户达432家,较去年新增23家;工业板块营收4.42亿元,同比下降21%,主要因原质控系列产品不再纳入并表范围,公司其他自产产品如糖化血红蛋白产品、信息化产品等业务较为稳定。

？ AI新业务

产品迭代:推出2.0版本新一代大模型产品“CDx良医小慧”,包括数据基座CDx,医生助理智能体“良医”和个人健康智能体“小慧”。在今年3月与华为共同推出“华擎智医”一体机,为医院客户提供全栈国产化、医疗全场景应用覆盖、可快速轻量化部署的全新数字化解决方案。

医院端:截至去年底已为温附一、长海、华西、齐鲁等80余家三甲医院提供数字化解决方案;截至2025年一季度末新增20多家医院客户落地。

医疗数据要素:联合多方推出《基于数据与能力双轮驱动构建医疗AI服务新模式》项目获得国家数据局举办的2024年“数据要素×”大赛全国总决赛三等奖,浙江赛区一等奖,该模式已在杭州拱墅区落地,后续将在更多地区复制。

C端:推出升级迭代的“晓慧Lumi”小程序;联合顶级医院专家团队开发专病Agent,已与华西医院在消化领域推出“睿兵Agent”、与齐鲁医院发布“齐鲁·心擎-急性胸痛大模型”,后续将继续推出专病Agent产品;商业化方面,体检端已在美年健康60多家体检机构上线推广使用;保险端与太平保险合作AI数字化乳腺癌健康管理产品,后续将推动C端更多应用场景落地。

(二)2025年一季度业绩情况

2025年一季度实现营业收入16.6亿元,较去年同期下滑19.8%,归母净利润为-6,926万元。主要原因是一季度依然受国内医疗政策环境影响较大,尤其是今年很多地区开始落地执行集采等政策,对医院业务冲击影响较大,收入端下滑幅度较大,毛利率较去年同期下降近6%,但服务成本、固定资产折旧未明显减少,费用率提升。

三、会议主要交流问题

1、在DeepSeek事件之后,AI业务是否感受到新的需求?

答:春节后DeepSeek的推出引发行业对医疗AI的关注,医院端对大模型产品关注度提高,询问的量也增加,已有一些医院客户进入部署实施过程中,未来公司会加快部署实施速度及完工速度。

2、主业受宏观环境和集采影响有所承压,如何展望公司主业未来增长趋势?

答:医药领域集采从药品到器械再到IVD逐步推进,IVD集采对公司业务从去年下半年和今年开始体现影响。IVD集采与药品和器械不同,实施相对复杂,品类宽泛,实施周期较长。公司将通过加强内部精细化管理和成本管控,同时优化一些业务结构和产品线结构等方式努力克服这些困难挑战,整体业务会有个逐步修复的趋势。

3、2025年第一季度现金流和利润差别较大的原因是什么,展望今年后续现金流情况如何?

答:一季度经营性现金流较好,主要因为今年较去年同期收入放缓,业务规模缩小,同时公司加强资金管理,一季度对上游厂家的应付账款减少较多。过去几年公司经营性现金流持续保持稳健,今年全年经营性现金流预计也将保持稳健趋势。利润端亏损主要受一季度部分地区集采冲击,收入下滑、毛利率下降,而服务成本等固定开支未减少。

4、介绍一下医院之外的AI业务落地形态,如拱墅区医疗健康数字化转型项目。

答:除医院端外,公司推积极动区域化数字健康管理服务平台落地,通过打通区域内医疗数据,建立医疗数据要素中心,衍生数据要素产品,打造数智化健康管理服务平台,输出数据服务能力,将顶级医院高质量诊疗水平通过AI产品下沉到基层医院,提升地区整体诊疗服务水平;同时在C端搭建健康管理服务平台,让老百姓获得高质量的健康管理服务。最近我们在杭州拱墅区已落地推广该模式,未来会在更多的地区复制推广。

5、集约化客户增长情况、集约化业务进展和未来规划,以及公司如何看待集约化主业成长趋势?

答:受医疗政策环境影响,过去一段时间,部分医院客户招投标工作暂缓,公司新拓展业务受到一定影响,全年新增23家客户。未来将继续聚焦,加大资源配置力度,进一步夯实集约化/区检中心等服务型业务基础。

风险提示:上述内容涉及公司对业务规划、财务状况、发展战略等前瞻性陈述。相关陈述是基于当前能够掌握的信息与数据对未来所做出的估计或预测,不构成公司对公司发展或未来业绩的实质性承诺,敬请投资者注意投资风险。