中邮证券：给予牧原股份买入评级lg...

中邮证券有限责任公司王琦近期对牧原股份进行研究并发布了研究报告《出栏高增叠加行业景气度上行，三季度盈利大增》，本报告对牧原股份给出买入评级，当前股价为54.21元。

　　牧原股份(002714)
　　事件：
　　公司发布 2022 年三季报。实现营业收入 807.74 亿元，同比增长43.52%，归母净利润 15.12 亿元，同比下降 82.63。其中第三季度单季实现营收 365 亿元，同比增长 147.60%；归母净利润 81.9 亿元，同比增长 1097.41%。三季度生猪价格快速攀升，公司实现扭亏为盈。
　　点评：
　　价格上行且成本优势突出，养殖利润丰厚。 三季度生猪价格明显上行，公司生猪销售均价约 21.8 元/公斤，较二季度上涨 48.6%。从成本端看，当前公司成本 15.5 元/公斤左右，目标为年底将达 15 元/kg 左右。我们测算三季度公司头猪净利约 660 元/头。
　　出栏增长迅速，且产能持续增长中。公司 1-9 月共出栏生猪4522.4 万头，同比增长 73.2%。公司完成全年出栏 5600 万头的目标上限确定性高。进一步看，公司产能储备丰富，为出栏量的持续高增长提供保障，一是截止至 9 月末公司能繁母猪存栏 259.8 万头，环比二季度增长 5.05%，预计四季度将稳步增加；二是三季度末生产性生物资产较二季度末增长 7.41%；三是截至目前在建养殖产能在 600 万头左右。
　　盈利预测、估值与评级：
　　公司产能扩张迅速、成本优势明显。我们预计公司 2022-2024 年出栏量分别为 5600 万头、 6700 万头和 7500 万头，净利润分别为 129亿、 283 亿和 259 亿；当前股价对应 2022 年 PE 为 22 倍，处于历史估值底部区域。看好公司，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：发生疫情风险，产能建设不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券程诗月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利70.66亿，根据现价换算的预测PE为40.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为71.29。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，牧原股份（002714）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。