特斯拉2025Q1业绩电话会议高管解读财报lg...

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伊隆·马斯克

大家好。最近总是过得不无聊。非常感谢。每一天都会很精彩。有些人知道，我在政府效率部（DOGE）任职期间，遭遇了一些负面评价。我认为我们在那里所做的工作对于扭转正在将美国推向毁灭的疯狂赤字至关重要。DOGE团队在解决浪费和欺诈问题上取得了很大进展。自然而然的负面评价是，那些收到浪费资金和幸运资金的人会试图攻击我、DOGE团队以及任何与我相关的事物。所以，我实际上面临两个选择：是让浪费和欺诈继续下去？它一直在以不可持续的速度增长，导致国家破产；还是打击浪费和欺诈，努力让国家重回正轨。我认为正确的做法是打击浪费和欺诈，让国家重回正轨，并与特朗普总统及其政府合作。因为如果美国这艘巨轮沉没，我们所有人都会随之沉没，包括特斯拉和所有其他人。所以，我认为这是至关重要的工作。

现在，你会看到外面的抗议活动，它们组织严密，而且都是有钱人资助的。他们显然不会承认自己抗议的原因是收受了欺诈性资金，或者说自己是浪费性慷慨的接受者，而是会编造其他理由。但这就是——抗议的真正原因，真正的原因是那些收受了浪费和欺诈的人还想继续收受。显然，这就是现在正在发生的事情。所以，话虽如此，我确实认为，让DOGE团队到位，并在政府内部工作，让金融体系恢复秩序，所需的大量工作基本已经完成。我想，大概从下个月，也就是五月开始，我分配给DOGE的时间会大幅减少。我想，我可能得在总统的剩余任期内继续这样做，只是为了确保我们制止的浪费和欺诈不会卷土重来，如果有机会的话，我会这么做的。所以，只要总统希望我这样做，并且有用，我想我会继续每周花一两天时间处理政府事务。但从下个月开始，我可能会把更多的时间分配给特斯拉，而且现在组建政府效率部的主要工作已经完成。

所以，在特斯拉，我们这些年来经历了很多很多危机，实际上也经历过很多濒死体验。我们至少有十几次濒临死亡。这种情况已经发生过很多次了。这次不是。我们还没有濒临死亡，甚至还没有接近死亡。但也有一些挑战，我预计今年会有一些，今年可能会有一些意想不到的坎坷。但我仍然对公司的未来非常乐观。

公司的未来从根本上来说取决于大规模自动驾驶汽车以及大规模、大批量、海量的自主人形机器人。因此，一家能够以低成本大规模生产真正实用的自主人形机器人和自动驾驶实用车辆的公司（特斯拉即将实现的目标）的价值是惊人的。我仍然相信，凭借卓越的执行力，特斯拉将成为迄今为止全球市值最高的公司。但这是一个重要的“如果”，我们必须执行得好。如果我们真的执行得好，我认为特斯拉将成为迄今为止全球市值最高的公司。它的市值可能相当于排在其后的五家公司的总和。

所以，但在实现这一目标之前，道路上还会有一些坎坷。我在上次财报电话会议上说过，我认为我们将在明年年中左右开始看到自动驾驶汽车的蓬勃发展并产生实质性影响。正如我们几个月来一直在说的那样，我们预计6月份将在奥斯汀销售完全自动驾驶汽车。所以，自动驾驶汽车的销售仍在继续，但从财务角度来看，真正的问题是，它何时才能真正产生实质性影响，影响公司的盈利，并开始成为公司业务的根本组成部分——何时才能对财务状况产生重大影响？大概是在明年年中或下半年。一旦它开始对财务状况产生重大影响，它就会真正呈指数级增长。

所以，我鼓励大家把眼光投向前方道路上的坎坷和障碍之外。但请把目光投向山下那片光明，我不知道，某种里根式的景象。这就是我们前进的方向，而且就在不远的将来。就像我说的，大概明年一两年。所以，让我们拭目以待吧。

关于供应链风险，特斯拉多年来一直致力于实现供应链本地化。从成本和物流风险的角度来看，这实际上是合理的，即至少将供应链设在汽车生产地所在的大陆。因此，我认为我们是受关税影响最小的汽车公司，至少在大多数方面是这样，我的意思是，这还有待观察。现在，当利润率仍然较低时，关税对公司来说仍然很艰难。但我们在北美、欧洲和中国都有本地化的供应链。这使我们比任何竞争对手都处于更有利的地位。

毫无疑问，我会收到很多关于关税的问题，我只想强调，关税决定完全取决于美国总统。我会向总统提出我的建议，他也会听取我的建议，但最终最终还是由他自己决定。我曾多次公开表示，我相信降低关税总体上有利于繁荣，但最终的决定权最终还是掌握在民选代表——美国总统手中。所以，你知道，我会继续倡导降低关税而不是提高关税，但我能做的也仅此而已。

现在，让我来解释一下我为什么对特斯拉的未来如此兴奋。首先，是自动驾驶。我和团队正专注于在六月份将自动驾驶出租车（Robotaxi）带到奥斯汀。无人监管的自动驾驶技术将首先在奥斯汀的Model Y上得到解决。然后——实际上，你应该仔细分析一下“Robotaxi”或“Robotaxi”这两个术语，就像Cyber​​cab一样，因为我们有一款名为Cyber​​cab的产品。任何特斯拉，即使是S3加宽版，只要是自动驾驶的，都可以称之为“Robotaxi”。这很容易让人混淆。所以我们制造的绝大多数特斯拉车队都具备成为Robotaxi或“Robotaxi”的能力。

一旦我们能够让整个系统运行起来，让你在一个城市实现无人驾驶的付费出行，那么这对我们来说就是一个非常可扩展的事情，可以在任何允许我们运营的司法管辖区内广泛推广。因为我们要解决的是自动驾驶的通用解决方案，而不是针对特定城市的自动驾驶解决方案。一旦我们让它在几个城市运行起来，我们基本上就可以让它在该司法管辖区内的所有城市运行。所以，一旦我们能够让它在美国的几个城市运行，我们就可以让它在美国的任何地方运行。一旦我们能够让它在中国的几个城市运行，我们就可以让它在中国的任何地方运行，在欧洲也是如此，只需要获得监管部门的批准。这就是使用人工智能的通用解决方案的优势。特斯拉专门为此设计了一款人工智能芯片，而不是非常昂贵的传感器和针对特定社区的高精度地图，因为该社区可能会发生变化，或者经常发生变化，然后汽车就会停止工作。所以，我们有一个通用的解决方案，而不是一个特定的解决方案。

关于Optimus，我们正在取得良好进展。我们预计到今年年底，也就是十年后，将有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂工作。我们预计Optimus的扩张速度将比历史上任何产品都要快，尽快达到年产数百万台。我有信心在不到五年，甚至五年内达到年产100万台的目标。所以，到2030年，我有信心预测Optimus的年产销量将达到100万台，可能是在2029年。

就能源业务而言，Megapack 使公用事业公司的总发电量远超预期。想想电网的发电能力，它远不止是年总发电量。如果发电厂能够全天 24 小时以峰值功率运行，而不是在夜间以一半甚至四分之一的功率运行，那么现有发电厂的发电量就能翻一番。但要做到这一点，就需要对能量进行缓冲，这样就可以在夜间给电池组之类的设备充电，然后在白天向电网放电。因此，这将极大地提升任何电网在一年内的总发电量。公用事业公司也开始意识到这一点，并开始大规模采购我们的 Megapack。目前，千兆瓦级电池已经相当普遍。我们有很多千兆瓦及以上电池的订单和报价。我们预计，固定式储能业务最终将达到每年太瓦级。所以数字非常非常好。

现在，第一季度，也就是一年中的第一季度通常相当棘手。因为它通常是一年中最糟糕的一个季度，因为人们不想在隆冬的暴风雪中去买车。所以我们选择第一季度作为过渡期，将Model Y的产量转移到新款车型上，并将全球最畅销车型的生产转移到了Model Y上——记住，Model Y是全球最畅销的车型，单一车型的年产量高达11亿辆。我们在世界各地的工厂同时进行了这一过渡。祝贺特斯拉团队出色地完成了这一非常艰难的过渡。是的，这真的是一项非常令人印象深刻的工作。所以，是的。

总而言之，尽管我们和边境行业短期内面临诸多阻力，但特斯拉的未来比以往任何时候都更加光明。公司的价值在于通过我们价格实惠的人工智能机器人实现可持续的富足。所以，我喜欢这个说法，“人人享有可持续的富足”。如果你问，你能想象的理想未来是什么？那就是你想要的。你希望人人都能以可持续的方式实现富足。这对环境有益。基本上，这就是幸福的未来。如果你问，你能想象的最幸福的未来是什么？那就是人人都能享有可持续富足的未来。基本上，这是我们在地球上能找到的最接近天堂的东西。

所以，再次感谢测试团队在这段充满挑战的时期所做的一切努力。我期待在未来继续带领团队取得巨大成功。

瓦伊巴夫·塔内贾

谢谢，埃隆。正如埃隆提到的，在第一季度，我们实现了汽车行业前所未有的成就：同时更新了我们所有工厂，以生产全球最畅销的车型。很多人可能不明白，这绝非易事。我们从未听说过有其他人能够在一个季度内一次性生产出最畅销的车型，而且还按时完成了我们最初设定的所有时间表。因此，我们非常感谢团队实现了这一目标。此外，我们本季度的储能业务毛利润也创下了历史新高。

现在，回到正题上。关于第一季度汽车交付量下降的原因，有很多猜测。我们之前曾计划对所有工厂进行升级，这将导致几周的生产损失，而这也确实按计划进行了。这一变化的连锁反应是，大多数市场都没有足够的新款 Model Y 供人们在本季度最后几周前看到和体验。此外，针对我们品牌和员工的破坏行为以及不必要的敌意也对某些市场造成了负面影响。尽管如此，我们仍然能够在美国、中国和全球其他一些市场销售旧款 Model Y。再次强调，为了让大家理解，我们之前一直生产旧款 Model Y 到二月中旬到月底。我们进行了升级，并且仍然能够在那段时间内销售一空。所以，再次感谢特斯拉全体员工，他们实现了这一目标，这真是一个巨大的成就。

我们拥有极具竞争力的车型阵容，大多数车型最近都进行了升级。此外，如果车辆需要配备全自动驾驶（FSD），就可以拥有一位私人司机，在司机的监督下带您前往几乎任何地方。客户分享了无数故事，从FSD如何改善他们的日常通勤，到如何为残障人士提供出行便利，再到如何让老年客户能够舒适独立地出行。FSD不仅比人类驾驶员更安全，而且还改善了体验者的生活。再说一次，这是你必须体验的事情，任何有过体验的人都会明白这一点。我们最近一直在努力传播这些故事，至少在X平台上是这样，以便人们能够看到其他人是如何从中受益的。

现在，谈到一些财务方面，汽车利润率环比下降，主要是由于交付总量减少、工厂变更奖励导致的固定成本吸收减少以及监管信贷收入减少，但尽管我们采取了销售旧款 Model Y 的激励措施，但新款 Model Y 的上市导致价格略有上涨，抵消了这些影响。正如我之前所说，我们的储能业务在本季度实现了又一个里程碑，创造了最高的毛利润。尽管部署量环比下降，但仍然如此。正如 Elon 所说，这项业务的重要性非常深远，尤其是在当前的环境下。因为为了让我们的电网能够正常运转，满足人工智能等诸多需求，我们需要更高的稳定性。这是迄今为止我们所知的最简单、最好的解决方案，可以帮助我们实现这一点。我们还开发了一些独特的解决方案来帮助我们的客户实现这一点。此外，在 Powerwall 方面，我们一直在销售新款 Powerwall 3，它受到了客户的热烈欢迎，以至于我们目前的供应已经紧张。

服务和其他业务的利润率环比略有下降，主要原因是二手车业务和保险业务面临压力。需要注意的是，我们继续通过提高劳动生产率来提升服务和碰撞险业务的盈利能力。如前所述，我们的运营费用环比持续增长，主要原因是我们与人工智能相关的项目（包括Optimus）以及车辆项目的开发成本，包括Cyber​​cabs、SEMA和更便宜的车型。这些费用主要来自研发。我们相信，即使在当前环境下，在这些领域进行投资也是正确的战略，有助于我们做好长期准备。这些增长被我们垂直项目销售、一般及行政费用（SG&A）变化的减少所抵消。

其他收入环比大幅下降。主要原因是第一季度比特币市价损失，而第四季度则盈利，导致下降了4.72亿美元。其余变化是由于外汇补偿。随着比特币采用新的市价标准，我们预计除了外汇波动之外，其他收入的波动性也会增加。我知道关税是人们讨论的最热门话题，它对我们的业务有各种影响。正如埃隆提到的，在汽车业务方面，我们多年来一直在进行区域化进程。特别是在美国，Model Y三年前就被Cars.com的“美国制造”指数评为最具美国制造的车型。这款最终产品是团队多年来一直努力的结果，以至于今天，如果你看看我们在美国的汽车阵容，按加权平均数计算，我们大约有85%符合USMCA的规定。所以，就像马斯克说的，这无疑让我们在管理关税方面比其他原始设备制造商更具优势，但我们并非完全没有受到影响，因为232条款汽车测试将于5月生效，其中包括加拿大和墨西哥，而加拿大和墨西哥一直是我们区域化研究的一部分。这些测试将对盈利能力产生影响。我知道，针对这一影响的研究模型显示，受影响的车辆数量大约有几千辆，这与我们的预测基本一致。

由于我们从中国采购磷酸铁锂电池，关税对能源业务的影响将非常巨大。我们正在调试用于在美国本地生产磷酸铁锂电池的设备。然而，我们现有的设备只能服务于我们近期总装机容量的一小部分。我们也一直在努力从中国以外的供应商那里获得额外的供应链，但这需要时间。另外需要注意的是，尽管美国能源业务受到关税的诸多影响，但我们在中国拥有一家超级工厂，该工厂刚刚于第一季度投入运营，这应该能够保障我们在美国以外的业务。

关税对我们的资本投资也产生了重要影响。我知道这听起来可能有点违反直觉，因为为了启动制造或扩大生产线，我们必须从美国境外引进设备，因为美国国内的产能并不多。而且在当前的贸易环境下，这类设备的进口是主观的。

伊隆·马斯克

目前这些费用是从中国进口的。

瓦伊巴夫·塔内贾

没错。事实上，中国拥有最基本的电力供应，拥有最大的产能来提供。即使我们努力进行优化，我们的资本支出指导（包括[关税]）预计今年仍将超过100亿美元。我们仍在评估在这方面可以采取哪些进一步的措施。

总而言之，由于关税和品牌形象问题，我们的业务近期面临挑战。我们认为，以有竞争力的价格提供最佳产品的策略将会取得成功，这也是我们仍然专注于尽快将更便宜的车型推向市场的原因。投产时间仍计划于6月。此外，FSD相关功能的改进，包括今年晚些时候在奥斯汀推出的自动驾驶出租车试点项目，应该有助于创造一个新的需求时代。我要感谢特斯拉的每一位员工和我们的客户。

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