10月经济数据：消费有点强lg...

相信大家在周一都看到了国家统计局发布的10月经济数据，这里就不再赘述了。简单来讲，10月的数据可以这样归纳：保供很有效、手机卖得好、消费有点强、地产向下探、基建在托底。

其中呢，有个不容忽视的亮点是：消费有点强。市场对10月消费的预期并不高，直接原因是十一黄金周旅游收入才恢复到2019年的六成，还不及去年，说明消费恢复的比较差。但是，实际出来的数据让大家比较吃惊，10月社零增速达4.9%，两年平均为4.6%，相对9月抬升0.8个百分点，这在去年10月高基数的基础上还能取得加速增长，说明消费恢复的非常快。

消费这么快就反转了吗？

让我们找找数据反弹的真实原因。

10月社零同比4.9%，而在扣除了价格因素后，实际同比仅为1.9%，实际同比相对9月反而是向下拐了。而且，名义同比和实际同比的差值有3个百分点，这个差值已经达到了2020年以来的最高值。

这说明什么？通胀的威力已经开始显现了。我们再从CPI数据验证一下，10月CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.7%。在PPI上涨的压力下，CPI终于也开始撑不住了，而且，前期猪肉价格对CPI的压制力也逐渐减弱。

说到这，可能大家也联想到了最近的食品公司涨价，包括海天味业、安琪酵母、安井食品、涪陵榨菜、洽洽食品、天味食品等多家食品公司宣布提价。但是，大家不要误会，这次CPI的上涨跟它们无关，10月食品价格其实是同比下降的，数字为下滑2.4%。CPI上涨的主要原因是非食品价格的上涨，其中，汽油、柴油上涨幅度比较高。

让我们回到社零数据，从分项上看，粮油食品、日用品等必选消费其实表现还是跟9月一样具备韧性，并没有明显的反弹，而通讯器材、石油制品增长则是非常明显，通讯器材是因为苹果等手机品牌在10月发了新品，“疗效”明显，石油制品则是刚才讲到的油价涨幅比较大。

说到这，大家都已经知道消费有点强，原因是CPI有点强，而CPI强的原因是石油价格上涨。那我们再回到最初的问题：消费反转了吗？答案是：量并没有反转，但是价格已经开始反转了。而且价格的反转可能只是开始，等到了明年年初，石油价格等涨幅依然很大，而食品价格也开始发威，那时候的CPI可能会有点高，而如果疫情恢复的好一些，消费可能要迎来量价齐升的闪亮时刻。

好了，本期内容就到这了，欢迎关注美港股观察社，我们下期再见。

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