安捷伦科技2019Q2财报电话会议记录lg...

运营商

女士们，先生们，美好的一天。欢迎参加安捷伦科技2019年第二季度盈利电话会议。此时，所有参与者都处于只听模式。稍后我们将进行问答环节，届时会有说明。提醒一下，今天的会议正在录制中。$安捷伦科技(A)$

我现在想介绍一下今天会议的主持人，投资者关系副总裁Ankur Dhingra先生。请继续。

Ankur Dhingra

谢谢你，利兹。欢迎大家参加安捷伦2019财年第二季度电话会议。我是安捷伦总裁兼首席执行官Mike McMullen和安捷伦高级副总裁兼首席财务官Bob McMahon。在Bob的评论之后加入问答，将是安捷伦生命科学与应用市场集团总裁Jacob Thaysen; Sam Raha，安捷伦诊断和基因组学组总裁; 和Agilent CrossLab集团总裁Mark Doak。

您可以在我们的网站www.investor.agilent.com上找到新闻稿，投资者介绍和信息，以补充今天的讨论。今天迈克和鲍勃的评论将提到非GAAP财务指标。您可以在我们的网站上找到最直接可比的GAAP财务指标和对账。除非另有说明，否则所有对财务指标增加或减少的提及均为同比。收入增长的参考是核心基础。核心收入增长不包括货币以及过去12个月内完成的收购和剥离的影响。指导基于截至4月30日的汇率。

我们还将对公司的财务业绩做出前瞻性陈述。这些陈述受风险和不确定因素的影响，并且仅在今天有效。公司没有义务更新它们。请查看公司最近的SEC文件，以更全面地了解我们的风险和其他因素。

现在，我想把电话转给迈克。

迈克麦克马伦

谢谢，Ankur，感谢您今天加入我们的电话会议。我们的Q2结果喜忧参半。一方面，我们继续在三项业务中的两项业务实现强劲增长。另一方面，我们的LSAG业务经历了预期的疲软市场状况。尽管收入低于我们的预期，但安捷伦团队在我们指导的中点提供了稳定的盈利，每股收益为0.71美元。这比去年增长了9％。我们还连续第17个季度实现调整后的营业利润率扩张。

本季度，总收入为12.4亿美元，占核心增长率的4％。让我打破这一点; 性能由我们的安捷伦CrossLab集团领导，核心增长率为9％; 我们的诊断和基因组组织的核心增长率为6％，而我们的LSAG业务则下降了1％。本季度后期有两个关键市场因素导致LSAG收入减少; 首先，我们在中国经历了内部订单放缓; 第二个因素与大型制药公司订单的普遍放缓有关。我要指出，这种放缓在4月初变得明显。让我更详细地解释一下。

在中国，由于ACG的两位数增长，我们的整体业务增长了3％。然而，我们的LSAG业务在本季度下降了1％。影响我们的中国LSAG业务有两个主要因素。首先，食品市场的复苏尚未实现。政府实验室尚未恢复我们之前看到的水平。其次，中国政府提出的降低仿制药价格的四项举措对小分子制药业的影响大于预期。因此，我们今年降低了对中国的收入预期。然而，中国确实是我们重要的长期增长市场。

影响LSAG增长的另一个因素是减缓小分子制药业的全球需求。我们已经看到几个大帐户延迟并取代购买。相比之下，小分子制药公司将继续看到强劲的全球生物制药需求。虽然总体增长率下降了其他LSAG终端市场1％的积极迹象，但环境取证和生物制药市场的需求仍然强劲，化学和能源业务取得了稳固的成果。

你会记得我们最近推出了新的8860,8890GC，加强了我们的领导力和气相色谱。自推出以来，我们对客户需求强于预期感到非常满意。我们还有一些非常令人兴奋的新产品。4月，我们推出了新的Agilent 6546 LC / MS Q-TOF系统。该系统专为环境，代谢组学研究和食品检测实验室量身定制，能够在前所未有的动态范围内获取高分辨率数据。客户可以通过这一新产品轻松查看更多化合物并更准确地分析它们。

此外，在本季度，我们还推出了统一的专用Sonos产品组合，通过添加ACEA Biosciences来针对癌症免疫疗法。该产品可以在这个快速增长的领域进行研究。我们的Sonos业务继续实现两位数的增长。虽然我们的LSAG业务面临疲软的市场需求，但我们仍然对我们的投资组合的实力充满信心，并相信我们已准备好继续在市场上取得成功。

现在，我想分享关于其他两个业务的更多细节。安捷伦Crosslab集团继续提供卓越的成果，以核心为基础增长9％。所有地区的需求都很广泛。这反映了我们产品组合的市场领先价值和差异化的客户体验。在中国，ACG业务在十几岁中期增长。该团队继续执行我们利用安捷伦大型安装基础仪器的战略。我们还将继续扩大我们在新兴城市的服务范围，并将我们的消费者产品组合定制到当地市场。

Diagnostics和Genomics Group的核心收入增长率达到6％。区域需求由美洲的实力所带动。我们的病理相关业务增长高个位数。之前宣布的巨大竞争优势以及对我们抗体的持续强劲需求以及我们的配套诊断服务正在推动我们在该领域的增长。安捷伦还获得了FDA对PDL1 IHC伴随诊断治疗转移性非小细胞肺癌的更多批准。现在，该伴随诊断将用于识别可能有资格接受Keytruda一线治疗的更广泛的患者。

NASD业务继续在青少年中期增长时表现强劲。我们有望将我们的第二家工厂上线。我们预计到2019财年末GMP级API的初始生产。预计到2020财年将有物质收入贡献。展望下半年，我们相信RCG和TDG业务将继续保持增长势头。对于我们的LSAG业务，我们对下半年的前景受到我们对持续疲软的市场状况的看法的影响。因此，我们修改了全年的前景，重申了我们之前的EPS承诺，同时降低了收入增长。

鲍勃将更详细地描述这一点，但首先，只是一些摘要评论。我们现在预计今年的核心增长将在4％至5％之间。虽然我们在LSAG业务中面临市场逆风，但我们的全年盈利指引仍然完好无损。安捷伦团队仍然坚定地致力于满足我们目前的盈利增长指引。我们的指导反映了对整体安捷伦业务模式的优势以及我们推动稳健盈利业绩的信心。

感谢您今天来电，期待回答您的问题。我现在将电话交给鲍勃。

鲍勃麦克马洪

谢谢你，迈克，大家下午好。在我今天的发言中，我将提供一些关于收入的更多细节，详细介绍第二季度损益表和其他一些关键财务指标。然后我将完成第三季度和全年的最新指南。除非另有说明，否则我的评论将集中在非GAAP结果上。百分比变化将与去年同期相比。正如迈克所说，尽管收入低于预期的收入增长，我们仍然实现了稳健的第二季度盈利，突显了安捷伦财务模式的优势以及我们对不断变化的市场状况做出快速反应的能力。

本季度收入为12.4亿美元，核心季度收入增长4％。由于货币对经济增长产生了320个基点的负面影响，报告增长率为3％，略高于预期。这部分被并购贡献了190个基点的增长所抵消。当Mike谈到该业务集团本季度的业绩时，我将提供有关我们的终端市场和区域业绩的一些额外细节。作为我们最大的终端市场，Pharma的核心增长率为2％。我们继续看到生物制药和售后服务和消耗品以及我们的NASD业务的实力。然而，小分子应用的仪器更换周期减慢导致比预期更软的结果。

化学和能源核心增长强劲6％，高于预期，并受到服务和消费品强劲低增长的推动。所有地区都以美洲的实力为主导。环境和法医学增长了7％。法医学的优势与正在进行的全球阿片类药物危机有关，这种危机正在推动对扩大法医实验室能力，更多样本和更广泛的筛查要求的需求。环境市场增长率达到个位数，并继续受到中国持续扩大测试和监督的推动。

现在结束我们的终端市场讨论，诊断和临床以及学术界和政府的核心收入都增长了5％，而由于中国市场的疲软，足部食品下降了3％。从地理位置来看，由于美国的情况继续保持健康，我们看到所有地区的增长都以美洲为首，增长率为6％。由于制药外包趋势和持续强劲的生物制药投资，欧洲的增长率为4％，表现优于预期。中国增长了3％。尽管我们在ACG业务中实现了强劲的中期增长，但食品市场和小分子制药公司的仪器销售疲软导致整体业绩低于预期。

在我离开收入之前，我们合并的LSAG和ACG业务的核心增长虽然低于我们的预期，但在本季度为4％。我们认为与整体分析实验室市场增长相比具有优势。

现在转向剩余的损益表。第二季度毛利率为56％，与去年相比增加了70个基点。我们通过生产力计划继续实现良好的毛利率改善，并推动ACG服务业务的持续规模经济。营业利润率为21.9％，上升60个基点，主要是由于纪律成本管理，因为市场情况的变化在本季度后期变得越来越明显。此外，税率略有下降，平均摊薄后的股票为3.21亿美元。这导致第二季度非GAAP每股收益为0.71美元，与去年同期相比增长了9％，处于我们指导的中点。

现在，在转向Q3指导和全年指导之前，我想谈谈现金流量和资产负债表上的一些额外财务指标。我们本季度的自由现金流为2.13亿美元。我们在本季度部署了1.02亿美元，其中包括5200万美元的股息和5000万美元的股票购买，约占635,000股。最后，我们以22亿美元的现金和18亿美元的债务结束了本季度。在本季度，我们还更新了10亿美元的循环信贷额度，这仍未提取。

凭借我们强大的资产负债表地位，我们将在下半年更积极地部署资本。具体而言，我们打算投资5亿美元进行股票回购，其中大部分将在第三季度进行。这不仅强调了我们的资产负债表实力，也强调了我们对未来的信心。此外，我们仍有足够的并购能力，我们有一个活跃的业务发展漏斗。虽然，我们将继续遵守我们的方法。

现在，让我们转到本财年的非GAAP财务指导。正如迈克所说，我们正在减少今年的核心收入增长前景。尽管我们对ACG和DDG的预期没有改变，但我们对下半年的预测因业务部门某些部门的市场状况疲软而受到抑制。中国的发展以及持续的贸易不确定性正在创造一个更具挑战性的宏观环境。因此，我们将全年收入指引更新至50.585亿美元至51.25亿美元，相当于增长3.5％至4.3％。预计货币将成为210个基点的逆风，部分被并购所抵消。因此，我们现在预计核心收入增长率约为4％至5％。

尽管收入指引有所减少，但我们仍有信心保持全年每股收益3.03美元至3.07美元的收益率，相当于不计入货币的增长率约为10％至11％，并报告增长率为8.6％至10％。正如迈克所说，我们的EPS指导反映了对安捷伦业务实力的信心以及我们通过多种杠杆推动盈利的能力。其中包括严格的费用管理和资产负债表的使用。基于向股票回购部署额外5亿美元的资金，我们将年度平均摊薄额减少至3.19亿美元。

最后，转向第三季度，我们预计营收将在12.25亿美元至12.45亿美元之间，报告增长率为1.8％至3.5％，核心增长率为2.7％至4.1％。货币估计是210个基点的逆风，部分被并购贡献约120个基点至250个基点的增长。2019年第三季度非GAAP收益预计在每股0.71美元至0.73美元之间，与去年同期相比增长6％至9％。第三季度的股票数量预计为3.17亿美元。

最后，我要说的是，尽管市场条件不断变化，但我们对团队保持盈利表现的能力感到满意。我们对安捷伦业务的实力以及我们在某些市场中驾驭软性的能力充满信心。有了这个，在开放问题之前，我会把它转回给迈克一些结束评论。

迈克麦克马伦

谢谢鲍勃。在进入Q＆A之前，我只想补充一些结束语。伟大的公司不只是对市场条件做出反应，他们看到市场机会。在安捷伦，我们将继续提高生产力，并加倍努力成为一家更敏捷的公司。我们有边际杠杆来推动盈利，包括严格的费用管理和资产负债表的使用。但是，我们不会费用削减我们的增长方式。我们将继续将创新的新产品推向市场，并积极争夺市场份额。

现在，Ankur，回到你的Q＆A。

Ankur Dhingra

谢谢你，迈克。Liz，如果可以，请提供问答说明。

问答环节

运营商

我们的第一个问题来自Dan Leonard与德意志银行的合作。你的生产线现已开放。

丹伦纳德

所以第一个问题，试图确保我理解小分子制药公司的问题。这是LC特别评论，还是更广泛的客户，您将其标记为小分子制药？你能评论道德制药和仿制药之间的趋势吗？

迈克麦克马伦

所以我会发表一些评论然后，Jacon，随意跳上这个。我认为它主要与LC相关，而且这是我们实际上在全球范围内看到的情况。我特别提到了中国的政府倡议。我们还在美国和欧洲的药品帐户中看到了购买延迟。事实上，我记得和我们的欧洲现场经理谈话。我们有一个订单应该在1月关闭，大型欧洲制药公司被推出，我们认为它将在3月底关闭，现在这一天关闭。也许你也可以在这里添加你的想法，雅各布。

雅各布泰森

不，你绝对是迈克，那主要是LC业务。然而，许多制药公司也投资于其他一些领域，他们现在看到仿制药的一些机会，他们可能也会回到其他领域。因此，LC是一个主要焦点，但它当然也扩展到质谱。

迈克麦克马伦

我想只是为了结束这个。丹，我认为对中国的评论是针对仿制药的。我认为在全球范围内，我们在小分子方面看到了伦理和仿制药。

丹伦纳德

然后，迈克，我的跟进。您能否详细说明您为应对市场疲软而采取的行动？我问道，因为LSAG的利润率非常高。那么你能详细说明你正在做些什么来做出反应吗？谢谢。

迈克麦克马伦

正如鲍勃在他的电话笔记中所提到的那样，所以我们真的很高兴真正的团队真正快速调整成本结构，这可能是在本季度最后四到六周内可能发生的现象。这些行动只是我们已经在飞行中的敏捷安捷伦计划的双重打击，但也确实确保我们查看与增长没有直接关系的费用，并且真的能够采取行动撤回事情例如，这实际上并没有推动增长，例如内部旅行。所以我们拉出了所有可能的杠杆。但同时保持我们在该领域的覆盖模型以及我们的MPI计划。鲍勃，我不知道你有什么要补充的吗？

鲍勃麦克马洪

我想补充一下，丹。虽然LSAD业务确实显示出同比下降的趋势，但我会提醒您看一下公司总数，实际上确实提高了17％的利润率。因此，我们将其作为一个完整的公司来运作，这是安捷伦方法的一部分。所以我们采取了一些举措。但正如迈克所说，我们也在减少领域，例如我们认为可以开车的地区的新产品。我们确实看到了LSAG和雅各布的优势，而团队真正专注于这些领域; 细胞分析，化学和能源等领域，以及其他一些领域。因此，这不仅仅是一笔费用，而是确保我们专注于我们拥有最快增长机会的领域。

运营商

我们的下一个问题来自Tycho Peterson与摩根大通的合作。你的线是开放的。

第谷彼得森

所以我将跟进一些制药问题。当我们在4月初做首席执行官回电时，你确实提到了中国的通用逆风。那时我们并没有真正听说制药延误。很显然，它似乎是在本季度晚些时候出现的。你提到它是几个帐户。那么你可以谈谈它有多广泛吗？这是您心中的一个短暂问题，还是您在今年剩下的时间里如何考虑制药？

迈克麦克马伦

感谢Tycho提出的优秀问题。我确实记得谈话。我想是在四月初。我刚从中国回来，我们第一次听到中国的四七项举措。对于你的问题，我认为我们解决了一个相当广泛的基础，这是在中国之外。所以我认为中国有一些具体的事情发生了相对于政府采取的行动4,4加7，我认为这是相当公开的，但我们看到了我们的美国和欧洲客户。我们刚刚进行了一次重大的帐户审核，所有主要帐户都在同比下降。

而且，相对于取代小分子业务的投资而言，这只是一种谨慎程度，然而，相同的公司在生物制药方面投入了大量资金。因此，从我们的一些较大账户中的实际情况来看，这是两个城市的尾巴。鲍勃，我知道你也非常仔细地看过这个。我不知道你还有什么要补充的吗？

​

A - Bob McMahon

不，我认为你是对的，迈克。而Tycho，由于我们正在考虑今年下半年的指引，我们预计未来制药业可能会出现较为温和的增长。但仍然没有参加我们在第二季度看到的比赛，但可能在中期单位数，我们预计全球可能会有高位数。因此，当我们考虑今年的前景时，我认为我们正在采取审慎的态度。我想说，正如迈克所说，我们将继续发展我们的生物制药业务。但我们仍有这个比例，我们制药业务的很大一部分都在小分子方面。

第谷彼得森

这有点令人惊讶 - 继续......

迈克麦克马伦

我想补充一点，Tycho，我们看到的一件事是在小分子方面，对化学品和服务的需求仍然很高。我认为你已经看到这反映在强大的ACG结果中。

第谷彼得森

现在你已经宣布食物了，这有点开始看到食物了。你可能只是 - 我知道它没有恢复，但它会变得更糟吗？

迈克麦克马伦

这令我们感到惊讶。它没有变得更糟，它没有变得更好。我们原本预计中央政府将开始在上一级进行再投资周年纪念日，并且花费不存在。现在我们在终端市场的其他部分看到了，所以在环境方面的支出和投资非常强劲。但他们还没有恢复到我们之前在食品市场上看到的支出水平。但同样，我会在这里讲述与售后市场流量相同的故事。我们仍然看到食品的售后市场流量增长强劲，只是购买的工具不存在。所以它没有变得更糟，但它并没有像我们想象的那样变得更好。

第谷彼得森

然后是成本方面的最后一次钙化。您是否正在进行第三轮的额外关税补救措施，只是古玩？

鲍勃麦克马洪

我们继续专注于进一步的补救措施，以尽量减少这种情况，第三轮从10％到25的增加被纳入我们的指导。这是 - 我之前已经谈过这个问题，今年下半年约为75万美元到100万美元，这是我们正在努力的结果。

运营商

我们的下一个问题来自Patrick Donnelly和Goldman Sachs的合作。你的生产线现已开放。

帕特里克唐纳利

对于你在4月份开始看到的一些放缓情况，只是略微清楚一点。在最后一次电话会议中，你谈到了1月的缓慢。那么也许只是告诉我们这个季度的节奏，特别是在中国？2月和3月趋势良好，然后你有4加7的迹象，而4月真的放缓了，因为你的同一个没有4月份的同行之一在那里有一些真正的柔软，这显然是在3月。那么也许只是逐月谈谈我们在那里趋势如何？

迈克麦克马伦

我们真的希望确保投资界明白我们在本季度所看到的内容。所以我要说的是，如果我们在2月底进行过这样的讨论，我们对这个季度感觉非常好。事实上，我们开始了一个非常好的开始。当我们查看本季剩余时间的预测时，它看起来非常可靠。但随着我们越来越多地经历了3月份，我们预计在过去的7到10天内，我们正常推动订单收盘。而且我认为没有人会在所有地区推动这一点，因为通常我们有很多客户都有季度结束日期。通常情况下，三月对我们来说是一个相当强劲的月份。

当我们在上周左右关闭时，3月的订单，它就不存在了。我们刚刚没有得到正常的月末激增。然后也许可能有些订单没有在3月底预订，我们在4月初没有看到任何异常。所以我认为就是那个时间框架，我们知道我们正处在一些我们没有预料到的事情中。我想再说一次，我认为这让我们的团队感到意外。我在3月下旬去过中国，我们只是回顾了预测。然后我们可以看到他们被中国的客户延误意外地抓住了。我们在欧洲和美国也看到了同样的事情。

帕特里克唐纳利

好的，这真的很有用。然后也许只是......

迈克麦克马伦

帕特里克，如果我可以再增加一件事。我要告诉你的是，只是为了加强我们对下半年前景的信心。4月确实相对于我们对订单的预期而来，我们在LSAG前线的重铸订单显然对收入来说太迟了。但这让我们相信我们能够掌握市场现在的位置。

帕特里克唐纳利

所以4月下旬订单趋于好转？

迈克麦克马伦

相对于我们的预测，我们来了，是的。但同样，我们仍然说下半场它会被制服。我真的很想 - 这不是我们看到终端市场环境持续恶化的情况，但我们也没有看到显着的改善。但我们相信，基于我们在4月看到的情况，我们已经在业务中获得了一定程度的可预测性。

帕特里克唐纳利

然后可能只是一个家务项目。您能帮助我们确定您的小分子业务量吗？我知道30％属于生物制药伞。但也许只是帮助我们思考具体到多少......

迈克麦克马伦

事实上，鲍勃和我刚刚在这次电话会议开始前谈论这个问题。我认为现在我们把它描述为80-20，其中大约80％是小分子 - 两三年前约为85％。我们认为，鉴于我们今天的投资组合持续强劲增长，2020年将自然地转向更多生物制药。但回到我对NASD的评论，一旦额外的收入流入，您将看到安捷伦拥有的更广泛的生物制药业的好处。但是现在，我的特征是我们的约20％ - 20％或30％是生物制药。

运营商

我们的下一个问题来自Ross Muken与Evercore ISI的系列。你的生产线现已开放。

罗斯穆肯

我想回到中国。我的意思是你有多少讨论如何处理那里的假设，即使四月进入似乎，或者至少整体上对于这本书。显然，过去几天在一些贸易紧张局势和不确定性方面已经相当多了。就中国的限制而言，四个加七件中的一些可能会变得更糟。我想，你对自己有多大的信心，不仅仅是因为你在4月所看到的，而是相对于上周左右的当前宏，显然我们的交易结果非常令人失望？

迈克麦克马伦

罗斯，很好的问题，我几乎觉得你可能已经进入安捷伦办公室的大厅。所以这是与团队讨论的重点。我们降落的地方是我们的团队在中国的预测相对于我们以前的情况。而我们所说的是我们会采取非常保守的观点。我们将假设整个制药市场的压力在中国持续，以及食品没有恢复。所以基本上，我们假设我们在本季度后半段已经经历的疲软将在下半年持续。

因此，我认为相对于采取非常保守的态度并将我们的预测下调，我们已经试图谨慎行事。如你所知，我们对中国全年的单位数预测值很高，但我认为全年可能只有3％左右。同样，我也会提醒小组，很多电话都集中在LSAG上，而LSAG实际上是我们在本季度排名第四的弱点。但我们对中国整体经济增长预测有信心的原因之一是，我们在ACG方面取得了非常可预测的结果，即中期增长。而且我认为我们对DDG的认识不足已经相当广泛

因此，我们对这两个业务的良好稳健增长抱有期望。所以感觉就像是两个城市的尾巴，我们期待中国ACG和DDG方面的持续优势，同时降低了我们对LSAG方面的期望。鲍勃，我知道我们在这个问题上有很多争论。所以也许你还有其他想要添加的东西。

鲍勃麦克马洪

罗斯，当我们考虑如何在今年下半年采取我们的指导时，或许可以提出一些方面，实际上大约三分之二到70％的减少真的反映了中国和另外三个1000万美元1500万美元可能是更广泛的制药公司。因此，大部分是中国市场的预期较低或预期较低。

罗斯穆肯

也许ACG的利润空间非常可观。那里的拉通仍然是50％以北。我想今年推动该业务大幅增长的因素是什么？因为扩张甚至相对于你在第一季度看到的加速，所以试图了解底层。

迈克麦克马伦

所以罗斯，我很高兴你注意到这一点，因为我们对ACG的整体保证金表现非常满意。而且我认为我在公司内部做了评论并说，听我们已经证明我们可以扩展我们的服务业务并获得良好的利润。我想做的就是把电话转给马克·多克，让他在这里与观众一起鞠躬，并分享，马克，你们团队中的具体内容是什么？

马克多克

谢谢迈克。显然，在边缘方面，我们看到了上半年的良好扩张。我只想补充一些我认为迈克和鲍勃所提到的事情。首先，在敏捷的安捷伦计划中，其中许多是整个公司的共享服务，这无疑有助于提高业务的利润率。但在业务内部，尤其是服务业，有两大主题。一个是我们使用高级分析来真正了解我们如何改进运营的各个方面，并在去年使用分析相当广泛，以帮助实现这一目标。

现在是其中的第二个组成部分，我已多次谈到我们将业务放到网上并使用移动应用程序这样的东西，从根本上为团队提供更快，更完整的工作流程。所以你可以将所有这些部分组合在一起，它实际上是一个非常积极的发展，但经过多年的投资才能真正构建一个可扩展的服务业务平台。

运营商

我们的下一个问题来自Doug Schenkel与Cowen的合作。你的生产线现已开放。

Doug Schenkel

我将在一秒钟内对制药公司提出更多问题，但实际上我想从DDG开始。如果病理学增长率达到个位数并且NASD在十几岁时增长，那么DDG似乎很难只增加5.3％的核心，因为这些企业占DGG销售额的60％左右，除非你在基因组学方面有一些弱点。本季度基因组学是如何进入本季度的？竞争动态如何在目标浓缩中发展？或者也许我只是停在这里，如果可能的话，你可以指出我正确的方向？

迈克麦克马伦

我不知道DGG的总体数学总计约为6％。但我认为答案就是基因组学业务正如我们预测的那样。显然，在目标浓缩方面有一些竞争性的胜利。但是，我们看到的主要挑战更多地依赖于我们遗留的基因组学。山姆，你可能想在那里评论什么？

山姆拉哈

迈克，你说的没错。有投入和接受任何业务。我的意思是，总的来说，我们按照预期执 我们有一些 - 我们继续看到与我们的QC部分相关的一些非常好的力量。所以真的没有什么可以添加的......

迈克麦克马伦

我之所以提到的原因，回想一下NGS方面的非NGS基因组学部分，包括目标浓缩，接近两位数。所以它更多的是一些旧产品......

山姆拉哈

没错，是的。

Doug Schenkel

因此，在LSAG上，我们认为LSAG必须拒绝达到财政Q3指导的中点。我们达到了高端，它实际上与去年同期持平。而且这并没有改变我们的DGG或ACG假设，我们认为我们并没有过于咄咄逼人，而且基本上与你们一年四季所谈论的内容保持一致。您是否认为第三季度LASG核心增长率下降？如果是这样，我们如何协调您对4月份工具订单改善的评论？这是否告诉了我们关于五月订单趋势的信息，或者这只是一个弱于预期季度的保守主义？

鲍勃麦克马洪

当我们考虑各个部分时，很明显，那里有一些变化。但我们假设第三季度LSAG基本持平。希望这证明是保守的。但鉴于我们在本季度末看到了这一点，我认为我们对第三季度采取审慎态度。正如迈克所说，我们4月的订单达到了我们的修正预测，但也是一个月。所以，希望它被证明是保守的，但我认为这是适当的预测水平。

迈克麦克马伦

而且我认为，鲍勃，道格思考ACG和DGG建模的方式，就是我们一直在考虑的方式。

鲍勃麦克马洪

那就对了。我们期待他们 - 他们继续按预期表现，我们将继续看到他们在上半年经历的增长率在今年下半年相似。

Doug Schenkel

最后一点，小分子需求的放缓是你一直在讨论的问题。显然事情已经并且比你预期的还要糟糕。所以我认为所有这一切都很清楚。但我想在大分子方面确保增长符合您的期望？

迈克麦克马伦

就像我之前说过的那样，这是两个城市的尾巴。生物制药在仪器方面继续做得很好，但我们也一直在化学方面进行大量投资，包括我们最近的收购之一。ProZyme确实是生物制药方面的目标。然后我们也有NASD的故事。所以生物制药就是我们认为的那样。

鲍勃麦克马洪

道格，我会说另一件事是，我们谈论很多关于制药业，当然它不符合我们的期望。我要说的是，本季度最大的变数是因为我们期待重组的周年纪念日并且表现更好，但仍然有所下降。

运营商

我们的下一个问题来自美国银行的Derik de Bruin。你的生产线现已开放。

德里克德布鲁因

因此，关注这两个问题，只是看，这是 - 显然，你的水也有问题。我的意思是，是不是有些事情只是去了岛津，或者有些事情去了Dionex或其他一些公司。我的意思是你能谈谈这不仅仅是商业转移而不是不回来的事情吗？

迈克麦克马伦

事实上，我认为差不多一年前，在我18年第二季度的电话会议上，我们首先开始谈论中国整个食品，安全和结构的组织。而且我们确信业务不会在其他任何地方发展，它只是不存在。当我谈论业务时，请考虑两个动态; 一，这是转移到合同测试实验室的业务，我们已经做好了准备。我们关注的是安捷伦历来拥有强大地位的中央机构。他们现在没有投资，除了通过化学品和服务支持他们的持续运营。因此，我们确信业务不会在其他任何地方发展，它只是不存在。

德里克德布鲁因

你有没有 - 我的意思是，我认为我们对第一财季的实力感到惊讶。我是男人，你是不是 - 只是潜在的一些弱点，因为你看到最近在第一季度没有发现的储存......

迈克麦克马伦

不，事实上，正如我之前所说的那样，我们在2月底坐在这里，认为本季度没有像现在这样发展。而我们没想到的只是制药业在中国放缓的速度，以及食品方面缺乏复苏的速度。然后在美国和欧洲似乎有这整个小分子方面。实际上，它是本季度后期的尾巴。我们没有看到任何异常 - 我们无法指出相对于我们的Q1结果的任何常见情况。

德里克德布鲁因

而美国和欧洲的制药业放缓。这只是资本不存在 - 我的意思是，我知道当我们在年初释放资本基金时总会有一点点缓慢。是那个吗？或者只是人 - 我的意思是，你提到了一些订单延迟。我想是因为该公司对他们的小分子业务感到紧张？我的意思是，他们是 - 再一次，你们一直被问到这样一个问题：他们是否已经要求延长他们现有乐器的使用寿命，或者只是试图弄清楚是什么驱动了它？

鲍勃麦克马洪

德雷克，我认为这两者都有点。我确实认为那里 - 我们还没有看到 - 我们显然有积压，但我们没有看到订单被取消，或者有人说他们没有购买。它实际上是在推迟。所以对我们来说问题是，它是暂时的，我们会赶上来，我们采取的方法可能不会赶上而且它将继续推进。但我也认为可能会有一些因素，试图从你现有的仪器中获得更多里程，特别是当他们正在考虑容量时。

雅各布泰森

鲍勃，我认为我们很清楚，我们发现现在肯定会采取保守的采购策略，人们会拖延一点点。但与此同时，我们必须看到我们的基金相当丰富。所以我们仍然看到很多业务，但这些天来它变得更慢。所以我们确实相信这是一个很好的机会，但我们现在不能称之为。

运营商

我们的下一个问题来自Branderies Couillard与Jefferies的合作。你的生产线现已开放。

布兰登库拉德

迈克，我想退后一点，我意识到它还早。但是你能说话 - 我们看看20财年吗？您是否可以谈谈去年六月份分析师日所谈到的4.5％至6％中期范围的相关性，相对于您今年将要提出的4％至4.5％？什么特别需要变得更好来实现这一目标？

迈克麦克马伦

我认为谈论2020年可能还为时过早。但是我们可以看到，没有任何发展可以让我们从长远的角度看待这个公司的成长。而且我们已经 - 正如我在开场评论中提到的，我们有两三家企业，表现非常好。我们还有一些增量的东西将在2020年进入这些业务。然后我认为我们需要看到的是真正关注我们在LSAG业务中看到的软点，这是回归正增长，中国的增长水平更高，我在发言中听到并且倾听，这个季度显然没有像我们预测的那样发展。

但我们相信，事情 - 最终事情会得到解决，问题将得到解决，即使在目前承受很大压力的仿制药中我们也会明白。当这个行业通过这个结并且幸存者将处于再投资模式并且需要提高生产力时，我们认为那里将会有业务。因此，我认为2020年的部分故事将转向改善中国市场环境的接管。雅各布，我想你也想加入这个？

雅各布泰森

是的，我认为在过去几个季度我们总体而言，我们还在市场上推出了一些非常好的NPI新产品介绍，我们仍然有一个非常强大的漏斗。正如迈克所说，当市场回归时，我们绝对处于非常有利的地位，可以占据我们的市场份额。

迈克麦克马伦

此外，正如鲍勃在电话中所说，我之前定位的化学能源业务是安捷伦的外卡。从好的方面来看，我们实际上在第二季度实现了非常稳定的增长。我们对今年剩余时间的情况非常乐观。

布兰登库拉德

然后，我们希望了解一些最近收购的资产相对于您的交易模式（如CN和AATI）的表现。看起来今年的并购贡献有所下降。那么您是否希望了解其中一些资产的表现如何？谢谢。

迈克麦克马伦

总的来说，我认为他们继续做 - 很早，但实际上我们只是在昨天下午要审查，我的意思是它在预期之前实现了强劲的两位数增长。所以虽然这还没有收入，所以它的跟踪非常好。AATI对迄今为止的表现仍然非常满意。如果你看一下氧化铝在第一季度的新仪器配置数量，增长率可能会慢一点。因此，在某种程度上，业务增长率与NovoCyte和Alumina的其他部分产品组合的增长率挂钩。我们期待我认为，Sam，后半部分可能看起来好一点，因为Alumina得到了其中一种乐器。

山姆拉哈

是的，这是绝对正确的，迈克。考虑到整体NGS质量控制，我们仍然绝对跟踪市场。

迈克麦克马伦

而且我认为我们也得到了与PacBio相关的公平数字，因此可以得到解决。但是你接近数字但总的来说，我们收购的公司仍有两位数的增长。我已经指出细胞分析业务在本季度对我们来说是一个两位数的种植者。

本季度我们的增长率达到两位数。

运营商

我们的下一个问题来自Jack Meehan与巴克莱的合作。你的生产线现已开放。

杰克米汉

我想跟进，并希望你能再详细说明一下，对比资本方面的一些弱点和你在ACG看到的实力。我想，到今年年底，CrossLab的前景中包含了什么？仪表方面的一些较慢的更换周期的舒适程度，当您在明年注意时，重复的部分可以保持这种状态？

迈克麦克马伦

是的，我们对心电图业务的前景非常有信心。而且我们经常发现，如果您的资本置换速度放缓，实际上是服务的好处，特别是在他们经常延长设备寿命的地方。所以，Bob，我认为我们很漂亮 - 这对我们来说是一个很有信心的领域。

鲍勃麦克马洪

杰克，我们期待着像上半年一样继续保持今年下半年的表现。而且老实说，我们在18年的方式，即那里的高单位数增长，确实落后于服务和消耗品。我们没有看到测试量下降，无论是在制药公司还是其他任何实际上非常强大的终端市场。所以我们对此感觉非常好。我们的预测在那里保持不变

杰克米汉

然后，我只想跟进一些与NASD业务有关的评论，显然本季度的增长再次好于我们的预期。但只是新线路开放时的节奏以及第四季度你正在期待的步伐，只是为了证实这一点。

​

A - 迈克麦克马伦

事实上，我们非常及时地决定审核。因此，我们预计第四季度很可能是我们开始看到新网站的初始收入。我们仍处于验证的最后阶段。所以我们不想说我们已经完成了，但我们已经接近了。我们的第一个客户排队等候我们的Frederick网站的初始批次。我们计划在六月中旬开业，但这只是一个仪式性的开幕式。我们还不会在今年第四季度生产出我们在公司内部预测的产品。所以这是一些初始收入，然后是2020年最大的增长。我也只是补充Sam和他的团队，因为我们继续想方设法从我们现有的选民网站获得更多收入。

鲍勃麦克马洪

而杰克，只是为了建立那个。我不会在第四季度为您的模型增加任何增量收入，因为随着我们提升设施，它将在2020年真正成为物质贡献。

运营商

我们的下一个问题来自Puneet Souda和SBD Leerink的系列。你的生产线现已开放。

Puneet Souda

所以也许我的第一个问题只是想澄清USP法规。我知道USP过去在ICP-MS方面一直在帮助你。该应用程序是否在全球制药渠道中有所下降，还是在中国只是弱势？您对该业务的前景如何与ICP-MS保持一致？我的意思是，我问这个是因为它被小分子所吸引，而你的客户正在用它来分析小分子涂层。

迈克麦克马伦

我会做一些总结性的评论，然后我会让Jacob跳上这个。但我相信我们认为制药领域实际上已经在下降。但总体而言，鉴于美国PMI较强以及USP以外的产品和其他终端市场需求，我们预计我们的光谱业务将实现良好的增长，因为我们会考虑其他一些应用。但是，雅各布，为什么不 - 你比我更接近？

雅各布泰森

是的，你绝对正确，我们去年在USP仍然有很好的机会，但现在它既转向水分析，也转向STM业务。总的来说，我们看到ICP-MS的增长，特别是在美国，今年非常强劲。所以我们实际上看到了数据，ICP-MS有很多机会。显然，当新的法规到位时，就有一定的机会，但看起来我们在这个领域寻找机会。我认为它会继续增长。

Puneet Souda

我的第二个问题是 - 我很欣赏你在LSAG这里获得挑战性的季度。但是，请帮助我们理解 - 我的意思是，您谈到了您在8890和8860中获得的收益的程度。我不知道您是否在本季度对其进行了量化。而且我问的是，因为在最后一次电话会议中，你提到你在二月的第二周开始发货。并且只是想了解该工具的贡献方式以及您对今年剩余时间的期望是什么？

迈克麦克马伦

Puneet，非常感谢您提出这个问题，因为这是第二季度整体LSAG表现的一个真正亮点，它说明了我们对未来的看法。我们没有量化，可能不会量化确切的贡献，但我们确实开始出货。但我现在说，我们的积压订单比我们发货的订单多。我认为我们的预测是我们预测的150％，200％。我的意思是它非常重要。

雅各布泰森

这非常重要。显然，也有一些客户决定从78进入88比我们预期的更快。但与此同时，我们也看到，8860处于中间范围，与质谱的组合实际上也非常成功。总的来说，我们看到了良好的势头，但我们没有量化增量。

Puneet Souda

如果我可以再次挤进食物，只是最后一个，只是想了解。同样，那个业务在很大程度上都是那里的LC，或者是多少是合并 - 我的意思是，你如何根据实际存在的客户类型来看待这个业务，你如何期待这种改进？谢谢。

迈克麦克马伦

因此，当我们考虑食品安全市场时，尤其是我们一直关注中国的评论。它主要是一个大规模的地方。您在谈论GC / MS，LC / MS，ICP-MS和一些独立的LC。而且我认为这也是我们在这个地方做得很好的原因之一，历史上我们在所有这些技术平台上的投资组合的广度。因此它比安捷伦更广泛，它比LC更广泛。

运营商

我们的下一个问题来自凯瑟琳舒尔特和贝尔德。你的生产线现已开放。

凯瑟琳舒尔特

只是去你的指导评论，三分之二来自中国。有多少是四加七而不是食物？

鲍勃麦克马洪

我会说，大约三分之二是食物，其中三分之三是四加七。

迈克麦克马伦

但我认为我们对整个仿制药做了一些粗略的数学计算，可能是两个人。

鲍勃麦克马洪

总的来说，当我们考虑中国时，中国的小分子业务大约占整体安捷伦收入的2％到3％。

凯瑟琳舒尔特

然后在四加七计划中，如果超出最初的11个试点城市，增量风险是多少？您认为市场需要多长时间才能完成这些变化？

鲍勃麦克马洪

我实际上认为我们考虑这个问题的方式，凯瑟琳，实际上是因为虽然它只在11个城市，但我认为它会在各个省份暂停，以了解其影响。所以它实际上变得更大了。我们认为现在看到这种影响，而不是进一步影响。我认为实际上你会看到它一旦确定了它，它实际上会清楚地表明在整个课程中会发生什么。而且我们认为我们看到的影响比这11个城市更广泛。

迈克麦克马伦

事实上，这就是我们所做计算的背后。

凯瑟琳舒尔特

然后就在最后一个，我们看到你的SPMI在4月份跌至53以下，而你的花费在50以下，现在已经持续了几个月。听起来你对化学能量前景非常乐观。那么也许可以谈谈你在后半部分期望化学能量和看跌期权的东西吗？

鲍勃麦克马洪

我们在后半部分的化学和能源业务是，当我们在年初给出初始指导时，我们已经谈到了低位个位数，这就是我们正在考虑的问题。我们在第二季度感到非常惊讶。作为参考，Q1在第二季度大约增长2％至6％。根据我们的早期指南，我们假设今年下半年的个位数较低。

迈克麦克马伦

我认为就整体而言，欧洲的前景是......

鲍勃麦克马洪

对于欧洲以及整个企业而言，我们正在考虑低个位数，这与我们在年初的预测一致。我们对第二季度感到非常惊讶，但我们期望它与我们最初的预期一致。

运营商

我们的下一个问题来自Steve Willoughby与Cleveland Research的合作。你的生产线现已开放。

史蒂夫威洛比

迈克，你有两件事。我想，首先，因为它与中国食品业有关。您是否已经考虑过这一切 - 即使我们已经开始周年纪念日，它的柔软性仍有可能持续一段时间，因为与上一届政府运营实验室相比，这一数量转移到了这些更高效的商业实验室吗？然后我只有一个快速跟进。

迈克麦克马伦

这些组织所做的事情的章程也发生了变化。因此，许多批量活动已经到合同特殊实验室，这些人现在都在开发方法和新的注册。因此，我们认为他们最终将要求下一代技术相当于继续领先于新应用的研发。如果这样说，我们今年下半年不会有任何恢复。所以我们对下半年的食品前景变得更加谨慎。我觉得这很公平......

鲍勃麦克马洪

是的，我的意思是，说实话，我们已经假设恢复，并且比我们预期的要花费更长的时间。因此，我们将缓和增长，直到我们错误上行。

史蒂夫威洛比

然后，鲍勃只需一个快速跟进。而且我知道你不会提供任何2020指导。但请给我们一些关于新弗雷德里克NASD网站的观点。这听起来像19财年的收入微薄。我们在20财年的收入与1亿美元的收入潜力相关吗？

鲍勃麦克马洪

史蒂夫，你说的没错。我们不打算给你前瞻性的。我要说的是，我们通常会按照我们去年6月所说的提升等方式进行跟踪。因此，整个季度以及全年的增长情况仍然如此 - 我们还没有完成规划周期。但我要告诉你的是，我们感觉非常好，我们为进入该网站的产品提供了非常强大的漏斗。我们已经有一些客户来到该网站。显然，它还没有运作，因为我们仍在进行验证，正如迈克谈到的那样。但它正如我们预期的那样前进。

运营商

我们的下一个问题来自丹布伦南与瑞银集团的合作。你的生产线现已开放。

丹布伦南

雅各布，我想回答一个问题。我希望你可以提供更多关于你在美国和欧洲的制药方面听到的内容的颜色，以考虑更严格的预算，如果它与任何与全球宏观有关，也许对迈克。你有没有看到对其他企业的这种影响？

迈克麦克马伦

实际上，我不会开始做什么，丹。谢谢你的提问。然后我会把它传递给Jacob，以获取制药方面的具体信息。我们还没有在市场的其他部分看到过这种情况。那里有很多噪音，所以不确定性从来都不好。但我们真的不能指出具体的事情。我想如果你看一下我们的结果，我的意思是，你看到有两家，三家公司继续按预期运作，并且表现相当不错。然后我们在LSAG业务方面有一些孤立但明显有影响的减速，尽管化学能源，学术政府，环境取证和生物制药是持续的力量源泉。所以我认为它真的与你提到的因素隔离开来。我知道，雅各布，你一直在努力对此进行更多的努力。

雅各布泰森

不，显然，我们看到他们正在使用的保守采购策略。显然，我们一直在做自己的挖掘，以了解那里真正发生的事情。首先，我们认为竞争动态没有任何变化。事实并非如此 - 这确实是我们现在所处的市场形势。所以这就是它 - 人们是采购组织和客户，他们现在对资本设备支出的决策只是更加谨慎。

迈克麦克马伦

所以我认为对我们来说只是更多的猜测，但我们 - 有些事情，嘿，还有一些问题，关于未使用价格方面的世界某些地区的土地价格，还有一些关于增长的问题。然后，正如我们之前在电话会议中所提到的那样，优先考虑的是当推动推动时，生物制药私有化超过小分子。我们再次认为这是推迟推迟业务尚未取消。

丹布伦南

然后与问题相关，我知道之前有人问过，只是想要澄清一下。所以我认为你给了我们制药公司在第三季度的成绩。您能否告诉我们第三季度和第四季度的制药和食品的假设，并提醒我们，您的中国食品业务有多大？

鲍勃麦克马洪

所以关于指导 - 丹，这是鲍勃。正如我之前提到的那样，我们假设全年制药业中单位数增长，这与我们在全球范围内第三季度的情况一致。比我们在第二季度的2％要好。在食品方面，我们预计第三季度也可能略有下降。正如我所提到的那样，希望证明这是保守的，但我们假设全年的总体情况，食物将持平至略有下降。

迈克麦克马伦

我认为，从历史上看，鲍勃，我们在中国的业务约有15％到18％用于食品行业。显然，随着下降可能接近15％的数字。

丹布伦南

然后，如果我再问一次，因为这似乎是这里的趋势，只是在上限部署，显然，更多的是在第三季度的回购。但您如何看待并购？显然，您有很多资产负债表选择性。只是想知道管道在看什么以及我们如何看待下一个说6到12个月？谢谢。

迈克麦克马伦

事实上，管道看起来非常强大。正如我发信号通知我相信最后一次通话，我们现在非常活跃，没有任何宣布，但我们想要部署资金。我们希望利用资产负债表上的优势。鲍勃非常清楚我们将如何使用相对于回购方面的一个方面，但我们有足够的火力来执行目标。正如您基于我之前的评论和我们收购的公司所提供的一些数据所看到的那样，我们越来越有信心在我们部署时为我们的股东提供SOV（如果愿意）那个资本。

鲍勃麦克马洪

价值来源......

运营商

这就结束了今天的问答环节。我想把电话转回Dhingra先生的闭幕词。

Ankur Dhingra

因此，我们将结束今天的收益电话会议。非常感谢您的加入。

运营商

女士们，先生们，感谢您参加今天的会议。程序结束，您现在可以断开连接。每个人，都有美好的一天。

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