华金证券：给予宁德时代增持评级lg...

华金证券股份有限公司刘荆近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《业绩处于预告中值，电池销量快速增长》，本报告对宁德时代给出增持评级，当前股价为404.02元。

　　宁德时代(300750)
　　投资要点
　　公司业绩处于预告中值：公司2022年1-9月实现营收2103.40亿元，同比+186.72%，归母净利润175.92亿元，同比+126.95%，业绩处于预告中值。其中2022Q3实现营收973.69亿元，同比+232.47%，环比+51.45%，实现归母净利润94.24亿元，同比+188.42%，环比+41.18%。销售毛利率19.27%，环比-2.58pct，销售净利率10.23%，环比-1.74pct。
　　动力、储能电池Q3销量环比大幅增长，储能电池毛利率明显改善：
　　在量方面，公司2022Q3电池销量90GWh左右，其中动力电池销量占比约80%，为72GWh左右，环比+60%以上，全年动力电池销量预计可达250GWh，同比+114%。Q3储能电池销量18GWh左右，环比+100%以上，全年储能电池销量预计可达50GWh，同比+200%。
　　在利方面，公司Q3储能毛利率已恢复至两位数水平，相较于半年报6.43%的毛利率改善明显。Q3综合毛利率环比-2.58pct，这是由于Q2的毛利率包含了一部分之前的价格追溯调整的影响。排除追溯的影响，Q3动力、储能电池毛利率环比均改善。
　　研发费用高增：公司2022Q3研发费用高达48.08亿元，创单季度新高。Q3财务费用-14.84亿元，其中利息收入11.62亿元，环比+3.83亿元。利息收入的增长主要由于公司6月收到450亿元的定增募集资金，对部分尚未使用的募集资金进行现金管理所致。
　　上控资源，下扩产能：9月30日，公司公告，国宏集团拟以其持有的洛阳矿业集团100%的股权对四川时代进行增资。交易完成后，洛矿集团将成为四川时代全资子公司，四川时代将通过洛矿集团间接持有洛阳钼业24.68%的股份。此举有助于保障宁德时代钴资源的供应。同时9月28日，公司公告在洛阳市投资建设洛阳电池生产基地项目，总投资不超过140亿元，此举有助于促进产业链上下游协同发展。
　　投资建议：公司是锂电池全球龙头，动力、储能领域出货量快速增长，毛利率逐渐改善。预计公司2022-2024年归母净利润为276.48、411.63和540.76亿元，同比+73.5%、48.9%和31.4%，当前股价对应2023年的PE为25倍，维持“增持-A”评级。
　　风险提示：全球新能源车需求不及预期；储能需求不及预期；产品扩产不及预期；行业竞争加剧等因素。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券张志邦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利287.05亿，根据现价换算的预测PE为35.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级35家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为638.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁德时代（300750）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。