環球央行議息周 政策走向會否改寫市場劇本？lg...

Moneta Markets 億滙每日新聞

兩大央行議息風暴來襲本周加拿大央行與歐洲央行分別將於本週三和本週四先後公佈利率決議。 在美國貿易政策擾動全球經濟、通脹路徑不確定性加劇的背景下，兩大央行的決策備受矚目。 加拿大央行陷入「降息與否」的兩難抉擇，其政策信號或將重塑加元走勢。 而歐洲央行或被迫暫緩按兵不動「計劃，轉向更激進的降息以對衝外部風險。 市場普遍預期，這兩場議息會議將為2025年二季度的全球貨幣政策定下基調。

加拿大央行在關稅豁免下“艱難平衡”

臨時關稅豁免緩解緊迫性。 加拿大央行3月會議紀要顯示，若非川普關稅威脅，其本應維持利率在3.0%不變。 儘管貿易緊張局勢升級，但加拿大近期爭取到美國對USMCA協定商品的臨時關稅豁免，暫時降低了立即降息的必要性。 不過，分析師警告，長期關稅不確定性仍將抑制企業投資和出口。

而通脹回升制約政策空間。 加拿大央行已累計降息超過200基點，而早前CPI數據反彈至2.8%，加之報復性關稅推高進口成本，通脹壓力重現。 若週二公佈的CPI數據進一步走高，央行可能更傾向於觀望。 有分析師指出，加拿大央行需要在“保增長”和“防通脹”之間走鋼絲，4月按兵不動是更穩妥的選擇。

市場也確實押注加央行將「滯後降息」。 貨幣市場預計加拿大央行6月降息概率超過60%，但加元匯率已提前反映部分預期。 若週三決議意外降息，加元匯價或受到重創; 若維持利率不變，但聲明提及「未來寬鬆」 ，加元匯價仍可能小幅弱勢。

歐洲央行或在貿易衝突下“轉鴿”

歐洲央行原計劃在4月暫停降息，以觀察此前連續降息的效果。 然而，美國總統川普4月初對全球多國加征報復性關稅的舉動，徹底打亂了這一節奏。 儘管德國等國家已推出財政刺激計劃，但歐元區出口導向型經濟的脆弱性暴露無遺。 市場恐慌情緒蔓延，迫使歐央行提前行動。

通脹放緩也為歐央行提供降息空間。 最新一期歐元區核心通脹和服務業通脹顯著回落，業界認為，當前通脹壓力減弱為降息提供了窗口，預計歐央行將在4月、6月和9月各降息25基點。 法國興業銀行甚至警告，不排除歐央行「超預期」降息50基點的可能，以明確退出限制性政策立場。

目前市場已基本認定本周會降息，因此歐央行行長拉加德近日的講話也將成為焦點。 若她釋放「進一步寬鬆」信號，例如暗示6月繼續降息，歐元可能會承壓; 反之，若表態偏中性，歐元或借美元走弱之勢短線走強。

其他數據、會議及事件概覽

中國經濟數據：本週三將公佈今年第一季度GDP、3月零售銷售等經濟數據。

美國經濟數據：本週三將公佈3月核心零售銷售等經濟數據。

消費者物價指數（CPI）：加拿大將於週二公佈3月數據，英國、歐元區將於周三公佈3月數據，紐西蘭將於周三公佈第一季度數據，日本將於週五公佈3月數據。

據報美國政府早前公佈將智慧手機、計算機，以及部分其他電子設備從「對等關稅」中豁免，包括對中國進口商品徵收的125%高額關稅。 但美國總統川普最新發文稱，自己周五並未宣布關稅“豁免”。

英國將暫停對89種產品徵收全球關稅，預計每年為英國上下的企業節省至少1700萬英鎊。

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