泉果旭源三年持有期混合型证券投资基金定期报告观点lg...

2025年3月31日泉果基金旗下泉果旭源三年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告披露。

基金经理赵诣在报告中表示：展望2025年，我们需要从国际和国内两个维度来观察。

一方面，从国际的角度来看，需要关注的是1月份美国政府换届。美国新一届政府上台后的政策调整，会对全球宏观环境产生一系列影响。我们需要密切观察新政府上台后的政策变化，尤其是这些变化可能对市场情绪面产生的影响，特别是涉及关税、国际贸易等方面的政策。

另一方面，从国内角度来看，自2024年9月24号以来，我们可以看到无论在财政政策还是其他领域，都已陆续出台和储备了许多提振经济和资本市场的积极政策。由于A股市场本质上仍然是以国内自身为主导的市场，我们需要特别关注国内政策的出台、方向、执行力度以及最终效果。

行业方面，我们已经能观察到新能源和军工行业有触底回升的迹象。对于新能源，无论是从供给端的限制，还是产品价格和排产，都已经开始出现趋势性好转，产能得到限制的同时，产品价格开始上涨，排产出现淡季不淡的情况；对于军工，从三季报的合同负债，到陆续开始有公司公布增量订单，也预示着行业开始逐步恢复。

此外，我们也能观察到AI开始陆续改变生活。从生物、化学，到军事，再到出行和日常生活，都已经逐步得到应用，这也意味着从硬件端到应用端都会持续产生好的投资机会。

整体上我们主要关注两个方向：一是处于较快增长的AI硬件和AI应用领域的头部互联网企业、计算机、电子、机械等方向；二是新能源、军工等可能出现困境反转的方向。

展望后市，从宏观面上，我们更需要关注两个方面：从国际上来看，随着全球大选年的落地，全球的竞争格局将进入新的阶段；从国内来看，在经历了过去两年的调整之后，需要关注稳经济的政策和执行力度。整体而言，2025年，宏观面相对于2024年会出现边际的改善，从民营企业家座谈会到对杭州模式的认可，都在表明对激发创新、激发经济活力的重视，因此对于新的一年我们并不悲观，尤其是高端制造和科技类的成长股，我们仍然会通过自下而上，选择优秀的公司陪伴其成长。

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