当前我国消费复苏情况如何？lg...

2025年3月以来，提振消费领域政策持续加码。3月25日，商务部表示，将开展升级商品消费、扩大服务消费等工作，加力扩围实施消费品以旧换新，促进人工智能消费终端进入千家万户，开展“购在中国”系列活动。随着各项扩消费政策措施持续发力，今年消费市场总体有望继续呈现平稳发展态势。

那么我国1-2月消费复苏情况究竟如何呢？

整体来看，1至2月，我国社会消费品零售总额8.37万亿元，同比增长4%，增速比上年全年加快0.5个百分点，比去年12月份加快0.3个百分点。

分项来看：

（1）商品消费平稳增长。1—2月，商品零售额同比增长3.9%，增速比上年全年加快0.7个百分点。以旧换新政策持续显效，限额以上单位通讯器材、文化办公用品零售额同比分别增长26.2%和21.8%，家具、家电分别增长11.7%和10.9%。据汽车流通协会数据，1—2月新能源乘用车零售量同比增长35.5%，新能源车零售渗透率约45%。整体来看，受益于以旧换新补贴的品种有较为亮眼的表现，体现了政策的有效性。值得关注的是，2025年以旧换新财政资金“翻倍”达到3000亿元人民币，有望持续撬动更多的商品“大件儿”消费。

图：2025年1-2月社零消费分项表现

（信息来源：华泰证券）

（2）服务消费持续扩大。1—2月，服务零售额同比增长4.9%，增速比商品零售额快1.0个百分点，其中餐饮收入增长4.3%，旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额同比实现两位数增长。春节假期期间，国内游客出游总花费同比增长7.0%；春节档电影票房95.1亿元，创历年春节档票房新高。

假期是居民消费的重要窗口期，二季度清明、五一、端午假期齐聚，其中2025年五一劳动节增加一天，也是希望增加居民消费的时间。

就最近的清明假期而言，《2025清明小长假旅行消费趋势》显示，2025年清明假期，大众人群旅游消费需求持续升级。非一线城市中高星级酒店预订占比较去年同期提升6个百分点。游客更愿意为多元化的旅行体验买单，沉浸式的景区游览、参与感更强的研学产品等受到游客关注。

可见，服务消费和新型消费，逐渐成为了提振消费的重要命题。

（3）线上线下协同发展。1—2月，全国网上零售额同比增长7.3%，其中实物商品网上零售额增长5.0%，占社零总额比重为22.3%。实体零售中，仓储会员店零售额保持两位数增长，便利店、专业店、超市零售额同比分别增长9.8%、5.4%和4.0%。

图：直播电商热度逐年增加

（信息来源：申万宏源）

由此可见，我国具有互联网基础设施发达的基本国情，电商消费日益成为居民优选的渠道。此外，我国大型互联网企业利用自身流量优势，通过AI大模型赋能挖掘更多新型消费场景，或也是提振消费的重要力量。

整体而言，大消费板块不仅仅只是食品饮料，而是包含了商品消费、服务消费、线上线下消费、传统与新型消费、大众与奢侈消费等，在提振消费政策全面发力的背景下，大家或可关注对“大消费”赛道布局更全面的港股消费。

今日指数：港股消费指数布局港股消费板块，相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块中电商、消费电子、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等大众消费和新型消费比例更高，或更能充分反映本轮政策驱动下的消费景气复苏。2025年二季度清明、五一、618、端午等促消时点频至，消费高频数据复苏力度可期。

相关产品：港股消费ETF（159735）

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。