华福证券：给予密尔克卫买入评级，目标价位161.4元lg...

华福证券有限责任公司陈照林近期对密尔克卫进行研究并发布了研究报告《拟推新一轮股权激励计划，物贸一体化持续发力》，本报告对密尔克卫给出买入评级，认为其目标价位为161.40元，当前股价为141.77元，预期上涨幅度为13.85%。

　　密尔克卫(603713)
　　事件： 密尔克卫公告2022年股票期权激励计划草案。公司拟实施2022年股票期权激励计划，该激励计划采取股票期权的方式，向激励对象发行公司A股股票。本次激励计划拟授予公司股票期权数量为51万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.31%；此次激励计划行权价格为144.62元，激励对象共3人，为公司高管及核心业务人员。
　　激励对象主要负责货运代理及分销业务，利益绑定共同前进。 本次激励对象分为AB两类，均为公司高管及核心业务人员。 A类对象两名，为华毅先生及李文俊先生，两人分别获授8万份股票期权，分别占本次授予股票期权总数的比例的15.59%，分别占公告日股本总额的比例0.05%；
　　华毅先生及李文俊先生主要负责公司跨境空运海运货代相关业务。 B类对象为何平先生，为公司今年9月并购的久帝化工的负责人，公司收购久帝化工有利于公司在现有供应链服务的基础上，拓展化学品分销领域业务线，未来延伸亚太和北美地区的分销网络布局，为打造“超级化工亚马逊”进一步奠定基础。此次激励计划有利于公司及主要负责人聚焦核心业务，共同前进。
　　本次激励计划考核目标着重业绩考核。 A类激励对象考核年度为2022-2024年三个会计年度，以2021年4.4亿净利润为基数，要求2022年增长率不低于30%（5.7亿元）， 2023年增长率不低于62.5%（7.1亿元）， 2024年不低于103%（8.9亿元）。 B类对象考核2022-2023年两个会计年度，以2021年4.4亿净利润为基数，要求2022年增长率不低于30%（5.7亿元）， 2023年增长率不低于62.5%（7.1亿元）。
　　物流+分销双增长极，持续打造“化工亚马逊”。 公司2022H1实现营业收入62.7亿元，同比+81.1%；归母净利润3.0亿元，同比+65.6%；实现扣非归母2.97亿元，同比+60.2%。单季度看，2022Q2公司实现营收32.1亿元，同比+59.0%；归母净利1.7亿元，同比+60.9%，归母净利率5.3%，较2021Q2提升0.1pp；扣非归母1.67亿元，同比+53.6%。持续看好公司以稀缺核心资源打造线下物流交付壁垒为基础，打造分销网络为第二增长曲线。
　　盈利预测与投资建议。 我们认为，在高门槛、逐步规范化的危化品物流赛道，头部企业的盈利能力将逐步提升。密尔克卫以高毛利的仓储业务为壁垒、通过分销业务实现核心能力的流量变现。 公司在转债、股权激励事项上的推进，为两轮驱动的业务拓展做好了财务和人才储备。 我们预计2022-2024年公司营业收入为135/200/286亿元，归母净利润6.9/8.9/11.3亿元，对应当前市值PE分别为34/26/21倍，维持“买入”评级。
　　风险提示： 化工品进出口景气下行，疫情反复，新业务拓展低于预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券吴劲草研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.17亿，根据现价换算的预测PE为37.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为167.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，密尔克卫（603713）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。