腰斩后的AMD，真香！lg...

昨夜，沉寂许久的AMD迎来爆发，大涨7%，创13个月以来最大涨幅！ $美国超微公司(AMD)$

虽然AMD领涨半导体，但从2024年初高点算起，AMD依然腰斩了：

相比较英伟达、博通、台积电等AI半导体公司，AMD的表现令人大跌眼镜！

腰斩的背后，AMD有三大痛点：

一是ChatGPT在2022年末横空出世后，华尔街疯狂涌入半导体，英伟达、博通等公司股价暴涨，AMD同样受益。

从2022年低点算，AMD在2024年初，股价涨幅超过了4倍！

巨大的涨幅将AMD的估值生生拔到历史高位，市销率达到14倍，逼近2021年大牛市时的最高点：

二是虽然AMD股价暴涨，但业绩端表现乏力。

拿股价最高点时的2024年一季度，AMD当季营收54.7亿美元，同比仅增长2.2%，相比英伟达265%的增速，卑微到尘埃！

三是AMD始终被英伟达吊打，AI GPU市场几乎被英伟达所垄断！

比如今年一季度，AMD来自数据中心市场的营收只有39亿美元，而英伟达却高达356亿！

一个天上，一个地下，加上博通、迈威尔的定制化芯片分流了AI GPU市场，AMD成为华尔街弃子！

但是，随着AMD股价腰斩，估值过高的问题消失了，目前，AMD的市销率为7.2倍，处于最近5年来较低的位置。

其次，AMD的业绩开始高速增长，今年一季度，AMD营收预计为71亿美元，同比增长29.7%，增速创10个季度以来新高：

与此同时，AMD来自AI GPU的收入一直在悄悄增长中，去年四季度，AMD数据中心营收38.6亿，同比增长69%，占总收入的比重达到了50.4%！

相比2021年数据中心仅贡献了18%的收入而言，现阶段的AMD，数据中心已经成为绝对的重头戏，也让AMD彻底改头换面：

一般而言，数据中心的盈利能力高于其他，比如，AMD数据中心业务的营业利润率是30%，而传统的客户端业务只有19%、游戏业务旺季在16%！

由此，AMD的盈利能力也发生了巨变，今年一季度，AMD预计毛利率为54%，创历史记录：

更高的盈利能力，应该给予给高的估值，比如英伟达的毛利率高达73%，其市销率高达23倍。

虽然上述财务数据在AMD四季报中有完整表述，但华尔街的要求细致入微，只因AMD今年一季度的数据中心业务营收可能环比下降，由此，导致四季报披露次日，AMD股价大跌6%，之后一路跌破了100美元整数关口。

唉，华尔街的眼光还是太短视了。

在各项引发AMD腰斩的因素消失后，股价企稳是必然，而昨晚引发大涨的信号则是甲骨文

已与AMD签署了一项价值数十亿美元的协议，计划搭建包含3万块MI355X的AI集群。

甲骨文董事长兼CTO拉里·埃里森在2025财年第三财季电话会议上透露了这一采购计划，他还解释了甲骨文选择AMD的原因：“我们能打造比对手更快、更经济的巨型AI集群。按小时计费模式下，速度优势直接转化为成本优势。”

AMD MI355X GPU预计将于2025年年中上市，这款GPU基于3nm制程工艺和全新的CDNA 4架构，配备288GB HBM3E内存，带宽高达8TB/s。

它还首次引入了FP6和FP4浮点数据类型，能够在保持计算精度的同时，进一步提升AI训练和推理性能。

而单平台八卡配置则可提供总计2.3TB的HBM3E内存和64TB/s的带宽，性能表现极为出色。

去年，AMD来自AI GPU的收入是50亿，甲骨文这一家企业，就与AMD签署了价值数十亿的AI GPU协议，AMD今年要大爆发啊！

除了数据中心收入有望继续爆发外，去年拖累AMD的客户端、游戏及嵌入式业务也有望企稳，如嵌入式业务去年四季度下滑幅度已经从之前的40%收窄至12.7%，游戏业务虽然仍未看到复苏迹象，但之前的下滑主要是索尼等游戏大客户去库存，经过几个季度的调整后，游戏业务企稳是大概率事件：

总的来说，AMD今年有望结束水逆，彻底迎来高光时刻，纵然无法媲美英伟达，但AMD的掌舵者苏姿丰非等闲之辈，数据中心市场，科技巨头也不会把宝全压在英伟达上，AMD还是有机会的，何况，DeepSeek已经证明，AI大模型只依赖GPU算力性能是不对的，更需要从底层模式上进行创新，减少对算力的依赖，如此，AMD还是有机会分一杯羹的，而不完全是对英伟达毫无招架之力！

腰斩后的AMD，真香！