比特币ETF与数字货币的波动性——Lawrence Fuller的见解lg...

自2021年10月推出以来，美国首支比特币期货交易所交易基金（ETF） - - ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO.US）经历了大幅下跌，损失了40%的价值。相比之下，在同一时期，黄金价格上涨了超过13%。

The Portfolio Architect负责人Lawrence Fuller在BITO上市之初便迅速给予其"卖出"评级。他更倾向于将黄金视为更可靠的价值储存方式。两年多后，BITO暴跌40%，而黄金价格却在同步上涨，这一事实证明了他的预测相当精准。

比特币ETF自推出以来的困境

美国证券交易委员会（SEC）最近批准的首批比特币现货ETF曾一度引发市场热议。市场乐观地认为，这些新产品将使投资者和金融顾问能够直接投资比特币，从而在中长期内推动比特币价格上涨。

然而，市场的即时反应却与预期相反。Fuller指出，比特币在首个交易日攀升至49,000美元以上后，很快跌破42,000美元，其走势类似于未能达到盈利预期的科技股。然而，Fuller强调了一个关键区别：科技股代表的是拥有盈利、资产和内在价值的公司，而比特币则不具备这些特性。

供应有限与价值存储之争

比特币的支持者认为，这种数字货币可以作为对抗通胀的避险资产和价值存储手段，可能有助于提升多元化投资组合的风险调整表现。但Fuller对此持反对意见。在过去两年中，他并未看到比特币展现出这些特性。因此，他再次重申对比特币的"卖出"评级。尽管由于市场对比特币现货ETF的乐观预期，最近比特币价格有所上涨，但Fuller依然保持怀疑态度。

此外，Fuller质疑比特币因供应有限而具有高价值的说法。他指出，许多稀缺物品的供应也很有限，但这并不意味着它们的价值就应高达49,000美元。对于一个可能在一天内贬值10%或在一年内腰斩的资产，是否能被视为稳定的价值存储工具，他对此持怀疑态度。

投机泡沫，还是稳健投资？

在实际收益率为负的环境下，比特币现货ETF的竞争并没有市场预期的那么激烈。尽管债券投资吸引力下降，但当货币市场回报率超过5%时，数字货币面临的竞争压力依然不小。Fuller认为，随着时间推移，比特币现货ETF的热度将逐渐消退。

Fuller始终认为，比特币缺乏明确的内在价值。其价格增长依赖于越来越多的投资者参与这场狂热，类似于17世纪荷兰的郁金香泡沫，那场投机最终导致了无数人的金融破产。因此，他依然选择远离比特币，更倾向于投资传统资产。

此致，

Cerram Meta