贝莱德基金换帅频繁为哪般？旗下混合型基金规模四年间已“腰斩”

2025年3月15日，贝莱德基金官宣换帅，浦银安盛基金原总经理郁蓓华接替陈剑出任公司总经理。这是这家国内首家外资独资公募基金成立四年多以来的第三任总经理变动。与此同时，贝莱德旗下混合型基金规模在四年间从最高峰的66.81亿元缩水至30.84亿元，近乎“腰斩”。频繁的人事动荡与业绩低迷背后，折射出外资机构在中国市场“水土不服”的深层挑战。

高管频繁更迭：四年三任总经理的动荡之路

自2020年9月成立以来，贝莱德基金的高管团队始终处于“调整期”。首任总经理张弛于2024年2月因个人原因离任，随后由原督察长陈剑接任。然而仅一年后，陈剑转任高级顾问，由郁蓓华接棒。这一变动并非孤例——2023年8月，原董事长汤晓东离职；2024年7月，副总经理陆文杰离任；2025年2月，副总经理洪霞亦因个人原因退出管理层。据统计，贝莱德基金成立以来已发生超10次核心高管变动，覆盖董事长、总经理、督察长等关键职位。

频繁换帅的背后，既有个人职业选择，亦暗含战略调整需求。以此次新任总经理郁蓓华为例，其拥有30余年金融从业经验，曾带领浦银安盛基金从26亿元规模增长至3579亿元，尤其擅长固收类产品管理。贝莱德基金在2024年后明显转向债券与指数基金，与郁蓓华的履历高度契合，显示出公司试图通过人事调整扭转权益投资颓势的战略意图。

混合型基金“腰斩”：业绩低迷与策略摇摆

贝莱德基金成立之初高举“权益先行”大旗，首只产品贝莱德中国新视野混合基金于2021年9月募集66.8亿元，一度被视为外资布局中国市场的标杆。然而截至2025年3月，该基金累计亏损超38%，规模缩水至23.27亿元。同期成立的贝莱德港股通远景视野、行业优选等主动权益类产品亦表现惨淡，成立以来亏损幅度在12%至38%之间。权益产品的持续低迷直接导致混合型基金规模从66.81亿元高点降至30.84亿元，缩水超五成。

业绩压力迫使贝莱德调整产品策略。2023年后，公司新发基金从主动权益转向债券与指数型产品。2024年以来成立的只基金中，仅1只涉及权益，1只为指数型，2只为债券型。截至2024年四季度，债券型基金规模占比达65%，而混合型基金占比不足25%。这一转向虽短期内稳住了规模，却也引发市场对其“放弃主动权益”的质疑。

水土不服：外资基因与本土市场的碰撞

作为全球最大资管公司，贝莱德在中国的困境颇具代表性。其首只产品贝莱德中国新视野的持仓分散化、偏好港股等策略，与A股市场高波动、重行业轮动的特点形成错位。尽管基金经理在2024年尝试增配高股息与资源股，仍难挽回净值颓势。分析人士指出，外资机构惯用的全球配置框架与中国市场特殊性间的矛盾，或是业绩不佳的主因。

此外，管理层的频繁变动加剧了战略摇摆。首任总经理张弛主导的权益路线未能打开局面，继任者陈剑推动的债基扩张虽拉升规模，但依赖单一品类（如同业存单指数基金）的结构性风险隐现。新任总经理郁蓓华与董事长范华均出身银行系，或进一步强化固收优势，但权益投资的破局仍需时间验证。

不过，贝莱德的全球资源与经验仍具潜力。2024年重启的QDLP业务、机构客户拓展以及绿色债券指数基金的申报，显示出其试图通过多元化布局突围的意图。郁蓓华的到来能否将浦银安盛的成功经验复制至贝莱德，或将成为观察其能否打破“水土不服”的关键。

贝莱德基金的四年历程，映射出外资公募在中国市场的典型困境：全球视野与本土实践的碰撞、短期业绩压力与长期战略的权衡。频繁换帅与产品线的剧烈调整，既是应对挑战的无奈之举，亦是对市场规律的适应性探索。对于这家万亿资管巨头而言，如何在坚守全球化基因的同时，真正扎根中国市场，仍需时间与耐心的双重考验。

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