3月布局红利，除了风格转换，还有这些逻辑支撑……lg...

3月13日两市走势偏弱，午后三大股指跌幅扩大，创业板指、深证成指跌幅均超1%。盘面上AI条线调整较大，高股息板块韧性凸显。

以代表性的中证红利指数为例，全天该指数保持水上状态，截至发文涨幅0.23%。对标ETF方面，中证红利ETF（515080）午后涨幅0.27%，成交额1.51亿元，交投层面较为活跃。

从最新的40日收益差数据看，截至3月12日，中证红利全收益指数相对万得全A指数40日收益差值为-10.10%，依然处于历史相对低位，一定程度显示红利配置价值。

就是每天分别计算中证红利全收益和万得全A各自过去滚动40天的收益率，然后相减，衡量红利相对市场的超额收益水平，或者相对强度。主要内在逻辑是“均值回归”。

当 40 日收益差在年线下方偏离过多，意味着中证红利当前跑输Wind全A 比较多，可以更多关注阶段性布局时机。

此外，从股息率层面看，中证指数官网数据显示，截至3月12日，中证红利指数最新PE估值为7.91，市净率为0.75，最新股息率6.46%，相较10年期到期收益率1.8%左右的水平，股息优势相对突出。

上述数据来源：中证指数公司、wind

除了上述指数层面数据支撑，华泰证券此前观点认为，以下三大逻辑或也支撑高股息配置逻辑边际走强：

1）海外扰动再起。上周特朗普关税阴影再起，引发全球风险资金risk off，避险情绪推动下部分资金涌向高股息板块；向后看，4月初关税迎来关键时点，彼时资金或也有避险需求；

2）日历效应显示两会后至4月底高股息相对占优概率高。2013年以来，红利指数在两会后至四月底胜率达到60%，处于所有主要股指内较高水平；

3）此外，确定性长线资金流入、高配置性价比（以中证红利股息率与10年期国债收益率差值衡量）等优势仍在。

资料显示，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

上市以来，中证红利ETF（515080）已累计分红11次，过去五年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%、4.66%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，在满足基金分红条件的前提下，未来季季分红或可期。