西部证券投行业务危机重重：高管出走频发，收入缩水，毛利率跌为负值lg...

近期，西部证券投资银行业务面临严峻挑战，高管频繁离职、业绩大幅下滑，引发市场广泛关注。继去年多位投行条线高管"出走"后，近期又有两位来自西部证券的前投行人士流向上市公司。2月25日，海默科技公告聘任前西部证券投资银行部执行董事张雷为公司副总裁；2月27日，梅雁吉祥宣布聘任前西部证券投资银行华南总部副总裁翟志慧为公司总会计师。这一系列人事变动折射出西部证券投行业务面临的困境，也引发了业界对证券公司投行业务发展的深思。

投行业务收入锐减，毛利率跌入负值

西部证券投行业务的业绩表现令人堪忧。2024年上半年，西部证券投行业务营业收入仅为8389.33万元，同比大幅下降58.81%。更令人震惊的是，该业务毛利率跌至-65.27%，同比下降72.08个百分点，成为公司所有主营业务中下滑最为严重的板块。这一惨淡业绩延续至第三季度，前三季度投行业务手续费净收入仅为1.62亿元，同比下降38.23%。

造成西部证券投行业务业绩断崖式下跌的原因是多方面的。首先，股权融资业务遭遇寒冬，2024年上半年西部证券未能完成任何IPO保荐项目，由西部证券保荐的8家企业中，有3家因撤回上市申请而终止发行，分别是昆山玮硕恒基智能科技股份有限公司、湖南兴天电子科技股份有限公司和渔翁信息技术股份有限公司，IPO撤否率达37.5%。其次，债券承销业务也未能挽救颓势，未能为公司贡献显著收入。最后，并购重组业务同样未见起色，难以弥补其他业务线的亏损。

高管离职潮与监管处罚双重打击

西部证券投行业务面临的困境不仅体现在业绩上，更反映在人才流失和监管处罚等方面。2023年4月，分管投行业务的副总经理范江峰辞职，他在西部证券工作超过20年，属于公司的元老级人物。此后，债务融资总部联席负责人周华和原联席负责人、董事总经理滕志远也相继离职。这一系列高层变动无疑对西部证券的投行业务造成了巨大冲击。

与此同时，西部证券还面临着监管层的严厉处罚。2023年9月，证监会指出西部证券部分项目质控不到位，内核意见跟踪不力，考核体系不合理，且未严格履行合规审查。监管机构对西部证券采取了责令改正的行政监督管理措施，并对相关高管出具警示函。这不仅影响了公司的声誉，也进一步加剧了投行业务的困境。

人才外流与业务重构的困境

西部证券面临的另一个严峻挑战是人才流失。近期，前投行高管张雷和翟志慧分别加入海默科技和梅雁吉祥，担任重要管理职位。这种人才外流现象不仅直接影响了西部证券的项目执行能力，也可能导致客户资源的流失。

面对如此严峻的局面，西部证券亟需重构其投行业务。然而，在当前市场环境下，重塑投行业务并非易事。首先，西部证券需要稳定现有团队，防止进一步的人才流失。其次，公司需要加强内部控制和风险管理，以应对监管要求。最后，西部证券还需要在激烈的市场竞争中寻找新的业务增长点，这无疑是一个艰巨的挑战。

西部证券投行业务的困境折射出中国证券行业面临的诸多挑战。在监管趋严、市场竞争加剧的背景下，证券公司如何平衡业务发展与合规经营，如何吸引和留住人才，如何在变革中寻找新的增长机会，这些都是整个行业需要深思的问题。西部证券的案例无疑为业界敲响了警钟，也为其他证券公司提供了宝贵的经验教训。未来，只有那些能够适应市场变化、不断创新的证券公司，才能在激烈的竞争中脱颖而出，实现可持续发展。