非银金融行业观察：资本市场组合拳激活券商创新业务；险资加码权益投资提振市场信心lg...

近期，资本市场政策端持续发力，通过设立国家创业投资引导基金、优化债市“科技板”等组合拳，为券商投行、私募股权投资及财富管理业务注入新动能。港股市场交投活跃度显著提升，叠加险资加速布局权益市场，非银金融行业迎来基本面与流动性双重支撑。

券商业务迎政策利好，交易与投行预期升温

资本市场改革深化与IPO政策松绑预期，成为驱动券商业务增长的核心因素。2025年2月A股开户数达284万户，同比增长119%，1-2月累计开户数突破440万户，市场参与热情持续回升。尽管本周日均股基成交额环比下降11%至1.98万亿元，但港股日均交易额达3181亿港元，同比增幅高达203%，跨境业务活跃度为券商贡献增量空间。

政策端对科技创新的支持力度不断加码。国家发改委设立创业投资引导基金，央行计划推出债市“科技板”，进一步拓宽科技企业融资渠道。与此同时，IPO批文发放节奏加速，近三个月单周核发数量首次达到3家，市场对IPO阶段性收紧政策松绑的预期升温。若政策落地，券商投行业务有望迎来修复，叠加交易量与开户量改善，券商全年业绩弹性可期。

保险资金持续入市，长端利率回升强化资产端

保险资金作为资本市场“长钱”代表，正加速布局权益资产。数据显示，自2024年9月以来，保险及养老金在A股净买入规模达2900亿元，中长期资金持有A股市值增长22%至17.8万亿元。金融监管总局近期批复第二批保险资金长期股票投资试点600亿元，两批试点总规模突破1620亿元。此外，保险资金参股金融资产投资公司（AIC）试点扩容至18个省份，签约金额已超3500亿元，进一步拓宽险资股权投资渠道。

资产端改善趋势同步显现。30年期国债收益率回升至2%附近，缓解险企长债配置压力；权益市场回暖亦利好投资收益率。随着“稳增长”政策强化经济复苏预期，险企资产端压力有望边际缓解，负债端则保持平稳，看好保险板块估值修复动能。

（注：本文内容基于公开资料梳理，不构成投资建议。）