财务数据恶化之下，先导智能（300450.SZ）谋求赴港上市融资lg...

近日，港交所披露，无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称“先导智能”，代码：300450.SZ）递表港交所主板，中信证券、摩根大通为其联席保荐人。

据了解，先导智能此次IPO可能融资约5亿美元，约合36.27亿元人民币。若成功上市，先导智能将继2015年在深圳创业板上市后，实现双重主要上市。

公开资料显示，先导智能创立于2002年，是一家新能源智能制造解决方案服务商，业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流、汽车产线、氢能智能装备、激光精密加工装备等领域。

据了解，此次赴港IPO之前，先导智能曾在2024年2月筹划境外发行全球存托凭证（GDR），并在瑞士证券交易所上市。公司计划募集资金不超过10亿元，用于德国和无锡的研发及制造项目。今年1月份，先导智能宣布终止上述计划，转而谋求赴港上市。

招股书显示，先导智能此次赴港上市是为满足公司在新能源智能装备领域的全球化发展需要，深入推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司的全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位。

根据弗若斯特沙利文资料显示，按2024年订单价值计，先导智能是全球最大的新能源智能装备及解决方案提供商、占据全球市场9.1%的份额，较2023年增长3.3个百分点。按2024年订单价值计，该公司于锂电池智能装备的全球市场份额及锂电池智能物流装备的全球市场份额分别为22.4%及23.8%。

随着新能源行业的高速发展，近几年先导智能的业绩也实现了高速增长。不过随着2024年光伏储能行业迎来全面“滑铁卢”，作为依附于光伏储能行业发展的光伏装备企业，公司也迎来了公司近10年以来，最大的业绩下滑。

业绩表现上，先导智能业绩持续下滑。2024年上半年实现营业收入57.52亿元，同比下降18.82%；归母净利润4.59亿元，同比下降61.74%。

2024年前三季度营收91.12亿元，同比下降30.90%；归母净利润6.08亿元，同比下降73.81%。

2025年1月27日，先导智能发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润2.1亿元- 3.1亿元，同比大幅下降88%- 83%。在业绩预告中，先导智能表示，年度内国内下游市场需求放缓，客户设备验收节奏有所延迟，受此影响，报告期内公司营业收入同比有所下降。

业绩大幅下滑的背后，也让先导智能在多个方面存在风险。

债务上，截至2024年三季度末，先导智能短期借款较上年末增加1554.36%，占公司总资产比重上升8.32个百分点。与此同时，先导智能2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-25.89亿元，上年同期为-14.65亿元，现金流量比率持续为负。

短期借款的大幅增加，现金流量净额的持续为负，这也意味着公司在短期内需要偿还的债务增多，利息支出也会相应增加，叠加资金流的问题，无疑加重公司的财务负担。

值得一提的是，在应收账款上，2024年上半年，先导智能的应收账款已达约 91.85 亿元，占总资产比重的27.80%。到2024年三季度末，应收账款直接增长至92.79亿元，同比增长64.7%，进一步攀升。

如此庞大的应收账款，严重影响了公司的资金回笼速度。大量资金被客户占用，使得公司资金周转周期变长，资金使用效率降低。

面对节节攀升的应收账款，先导智能也陷入催讨应收账款的泥潭。2024年，先导智能与中科云网等跨界光伏企业，因为合同问题对簿公堂，要求支付剩余款项。

查询公告了解发现，先导智能与中科云网于 2023 年6 月 16 日签订《购销合同书》，合同含税总价款为3,537 万元。上述合同约定了货款的支付时间和方式，约定了双方的权利义务关系及违约责任，但中科云网未按约支付发货款 1061.1 万元。

如此来看，先导智能财务数据恶化之下，一边在催款昔日“金主”，一边在寻求港股上市，解决资金问题。

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