昆仑联通上交所折戟奔赴北交所，业务结构与区域布局待考lg...

近日，北京证券交易所就东方证券保荐的北京昆仑联通科技发展股份有限公司（以下简称“昆仑联通”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出问询。问询内容涵盖创新特征、收入增长合理性、收入确认合规性、转移定价情形、募投项目必要性等多个关键方面。北交所要求发行人与保荐机构在 20 个工作日内落实问询意见并上传回复文件。

拟发行 2400 万股，第二大股东为董秘

据公开信息，昆仑联通是一家专业的 IT 基础架构解决方案提供商，针对企业不同发展阶段的 IT 基础架构建设需求，提供 IT 基础架构解决方案、IT 运维服务和 IT 增值供货服务，其中 IT 基础架构解决方案包括数字化办公解决方案、云计算解决方案和信息安全解决方案。

昆仑联通曾在2023年6月申请在上交所主板上市，当时的保荐机构和保荐代表人都与本次申请在北交所上市相同；但昆仑联通冲刺上交所IPO未能成功，在经过一轮问询函回复之后主动撤回了。

此后昆仑联通在去年6 月 11 日召开 的2023 年年度股东大会，会议审议通过了《关于公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的议案》等相关议案。昆仑联通拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过 2,400.00 万股（含本数，不含超额配售选择权的情况下）。公司本次发行所募集资金在扣除相关费用后，拟用于投资以下项目：业务拓展及服务体系建设项目、智能运维平台升级项目、研发中心建设项目。

据公开数据，昆仑联通创立于1998年，作为全周期一站式IT运营服务商，致力于为客户提供全生命周期的数字化转型服务。该公司深度布局以IT基础架构、信息安全、IT运营管理、数字化办公为核心的四大核心服务板块，包括云转型/管理，存储/容灾，信息/网络/数据安全、安心/托管运营及数字化/智慧化办公的产品及解决方案，为客户的数字化转型全方位赋能。

目前，该公司的实际控制人是胡衡沅，在公司2024年半年度报告中显示，期末普通持股比例为36.97。胡衡沅于1970年出生，毕业于北京大学计算机软件专业，硕士研究生学历。创业之前曾在北京奥德计算机技术有限公司任工程师一职。晋健担任公司董事会秘书、财务总监。值得一提的是作为公司第二大股东，晋健并非公司股东，在董事会没有决策权。

区域发展不均，华北增长华东却下滑？

从营收数据方面来看，昆仑联通在 2024 年上半年实现营业收入 921,912,949.00 元，较上年同期上升 0.65%；实现净利润 49,034,988.16 元，较上年同期上升 8.22%。这一成绩表明公司在市场竞争中保持了一定的增长态势，经营状况整体向好。

然而，拨开增长的表象，问题逐渐浮现。IT 增值供货业务收入下降 26.13%，主要因对字节跳动海外客户销售业务的减少。这一显著下滑不仅拖累了整体营收增长，更暴露出公司业务结构的脆弱性。过度依赖特定大客户，一旦客户需求发生变动，公司营收将遭受直接冲击，影响盈利水平的稳定性，进而可能对公司的市场形象和投资者信心产生负面影响。

区域业务发展的不平衡也是另一问题。公司业务主要集中于华北和华东地区，其中华北地区营收增长 13.62%，而华东地区却下降 8.66%。华南地区虽增长迅速，幅度达 31.42%，但目前在整体营收中占比有限。东北地区受宝马集团预算调整影响，收入下降 44.09%。区域市场的过度集中和发展不均，使得公司业绩受个别区域市场波动影响较大，难以形成稳定的盈利支撑体系，不利于公司应对市场变化和风险分散。

财务数据方面同样暗藏隐忧。资产总计减少 11.00%，负债总计下降 26.69%，资产负债率虽有所降低，偿债能力看似改善，但经营活动产生的现金流量净额却大幅减少 7,152.61%，主要源于支付职工薪酬和采购款的增加。这意味着公司运营过程中的资金流出加剧，可能面临资金周转压力。资金的紧张局面会限制公司对业务拓展、技术研发等方面的投入，影响公司的长期发展潜力。