华鑫证券：给予安井食品买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对安井食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，第二曲线初见成效》，本报告对安井食品给出买入评级，当前股价为159.6元。

　　安井食品(603345)
　　事件
　　安井食品发布2022年三季度业绩快报。
　　投资要点
　　业绩符合预期，净利率持续改善
　　公司2022Q1-Q3营收为81.56亿元，同增33.78%；归母净利润6.89亿元，同增39.62%。其中2022Q3营收28.81亿元，同增30.8%；归母净利润2.36亿元，同增61.6%，业绩符合预期。净利率2022Q1-Q3为8.45%（同增0.3pct），其中2022Q3为8.2%（同增1.5pct），系产品结构持续优化。我们认为主要有以下原因：1）主业保持稳增长，预计两位数增长；2）8月并表新宏业速冻调味小龙虾等产品带来增量；3）冻品先生和安井小厨亦有较快增长。
　　既定战略不变，第二增长曲线可期
　　当前公司实施“双剑合璧、三路并进”经营策略，实施“BC兼顾、全渠发力”渠道策略，按照“主食发力、主菜上市”思路，坚持“高质中高价”产品定价策略。预制菜方面公司坚持BC兼顾、南北通用、高频复购、还原度好、可复制性强等原则，注重选品和爆品打造。冻品先生以C端为主，B端为辅，聚焦川湘系列，近期已成立预制菜肴事业部，根据资源和需求进行布局。安井小厨以B端为主，C端为辅，主要聚焦点心调理类产品、蒸炸类产品。
　　盈利预测
　　预计2022-2024年EPS为4.48/5.62/6.95元，当前股价对应PE分别为36/28/23倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、预制菜推广不及预期、产能扩张不及预期、原材料上涨等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司沈旸研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.24%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.08亿，根据现价换算的预测PE为42.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级30家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为181.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安井食品（603345）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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