国金证券：给予泸州老窖买入评级lg...

国金证券股份有限公司刘宸倩近期对泸州老窖进行研究并发布了研究报告《业绩稳中向好，逆势中坚若磐石》，本报告对泸州老窖给出买入评级，当前股价为212.22元。

　　泸州老窖(000568)
　　事件
　　22年10月14日，公司披露2022年前三季度业绩预告。2022年前三季度预计实现归母净利80.52-82.57亿元，同比+28.3%-31.6%。其中单三季度预计实现归母净利25.21-27.25亿元，同比+23.0%-33.0%。
　　经营分析
　　根据业绩预告，公司单三季度归母净利增速的中值为28%，略高于此前预期，公司在外部扰动下仍秉承了一贯的稳健性。具体从产品维度拆分看：国窖、特曲及窖龄公司于9月底已发布停货通知，其中国窖整体进度预计在85%左右，且近期或有部分配额执行。
　　目前国窖高度批价在900元左右（个别地区暗流价或更低），华北国窖低度批价660元左右，整体全国面上库存1个月多月，仍处于良性水平（个别封控区内库存或略高，但该部分量有限）。此外，9月末时特曲60销售额已破20亿，目前也为发布专为宴席市场打造的“红60”，整体各产品带向好势头不减。
　　公司产品架构日渐完善，从光瓶黑盖到次高端的特曲、窖龄，再到高端价位的国窖，一定程度上使得公司秉承确定性的同时兼顾一定弹性，而在股权激励的保障下我们认为今明年的业绩仍具备高质量完成的确定性，分产品放量等保留措施充足。
　　此外，公司在终端把控、消费者精准培育层面始终处于行业前列水平，费用效率较高。整体而言，渠道稳步的推进下我们看好公司在华东、华南等市场的突破前景，且公司在华北、四川等区域仍存优势，经销商与公司协作的信心也较为充足。
　　投资建议
　　我们预计公司22-24年归母净利增速分别为28.2%/25.0%/21.0%，对应归母净利102/127/154亿元；EPS为6.93/8.66/10.48元，对应PE分别为30.6/24.5/20.3X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险，疫情反复风险，结构升级不及预期，食品安全问题。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券李依琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利101.7亿，根据现价换算的预测PE为30.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级37家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为265.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泸州老窖（000568）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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