内外部资金有望共振！A股核心资产“春意盎然”？lg...

2月份往往是春季躁动全面启动的月份。2000-2024年，以万得全A指数作为观察指标，在一年12个月份中，2月份A股市场上涨天数占比最多。其背后原因和春节结束后资金面向好、重要会议往往在3月份举行、经历1月份业绩预告的集中释放后业绩关注度相对较低等多重因素有关。

而2025年春节前，A股市场迎来多重资金面利好，有望进一步强化A股核心资产的配置价值。

图：2月份万得全A上涨概率最高

（信息来源：中泰证券；2000-2024）

一、国内：中长期资金入市

1月23日，国新办举行发布会解读《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，《方案》明确了稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排。对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10%。

对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。

具体从增量资金来源上看：

（1）险资：机构预测险资年均入市规模约在900-1100亿元。据测算，根据往年数据测算线性外推，大型国有保险公司2025年-2023年年均潜在险资入市资金在900至1100亿元左右。

（2）外资：机构预测外资2025年的净流入规模在600-1500亿元。相关部门强调将不断完善资本市场外资政策，有866家QFII机构获得了投资资格，持有A股3万亿元人民币，外资是A股的重要资金来源之一，其中有相当一部分是中长期资金，包括球知名的养老金、公募基金、商业保险资金等。

据测算，在美元高点回落、国内经济基本面向好的背景下，外资2025年净流入A股的规模在600-1500亿元左右。

（3）公募：机构预测公募2025年可能新增3000-5000亿份。政策明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。据测算，2025年新发公募基金份额约为5000亿份，作为专业机构投资者，有望在A股市场上发挥稳定作用。

二、海外：市场担忧缓和

1月24日，美国新任总统在达沃斯世界经济论坛上发表讲话，阐述其第二任期的经济政策愿景。其中与A股市场相关的主要有两大要点。

（1）降低利率。美国总统强调要降低通胀、提升美联储降息可行性、压低利率。2024年12月18日，伴随美国议息会议后美联储主席的鹰派表态，美债利率一度走高，从分母端压制全球股票资产估值中枢。

2025年1月24日，美国总统表示要降低原油价格、进而抑制通胀，为美联储及及全球范围内的降息打开空间，“随着油价下跌，我会要求利率立即下降，同样，全球范围内的利率也应该下降”。

全球无风险利率的下行有望从分母端提高股票资产估值。同时，美债利率的下行有望使美元贬值，进而推动外资回流A股核心资产。

（2）宁愿不对华使用关税。作为全球前两大经济体，中美贸易体量较大。如果在我国对美出口上加征关税，会对我国企业出口业务形成压制，进而影响我国成长型企业的盈利预期。从2024年竞选到2025年1月上台前后，美国总统曾表达过60%、25%、10%多种关税税率，但1月24日美国总统的最新表述为“宁愿不对中国征收关税”，显著好于市场预期，我国经济复苏的基本面有望得到夯实。

同时，2025年3月份“两会”即将召开，站在当前时点，内外资金面、基本面、政策面三重共振，A股核心资产或迎来配置良机。A500ETF（159339）跟踪的A500指数作为A股新时代核心宽基指数，以不足10%的成份股数量，覆盖A股市场营收的63%、净利润的70%，对A股市场核心资产具有较强的表征能力。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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