天风证券：给予海信视像买入评级lg...

天风证券股份有限公司孙谦,宗艳近期对海信视像进行研究并发布了研究报告《龙头份额更进一步，成本红利持续释放》，本报告对海信视像给出买入评级，当前股价为12.49元。

　　海信视像(600060)
　　事件：
　　公司发布业绩预告，预计2022Q3实现归母净利润4.75亿元~5.18亿元，同比增加100%~118%；预计扣非归母净利润4.2亿元~4.5亿元，同比增加155%~175%。
　　点评：
　　业绩超预期，收入预计仍有压力。公司预告的22Q3业绩增速亮眼，超出市场预期，我们预计主要与面板价格持续下探有关，9月份32寸、50寸、65寸液晶电视面板价格分别同比-46%、-55%和-56%，均降至近几年来最低水平。受此影响，公司原材料成本低位运行，盈利空间后续将进一步打开。收入方面，根据奥维云网数据，海信品牌电视7-8月线上销售额同比+8%，线下同比-17%，我们预计22Q3公司营收仍有压力，或有大个位数下滑（22Q2公司奥维线上/线下分别同比+12%、-8%，Q2营收同比-5.2%，7-8月环比走弱）。若22Q3收入以-5%计算，则当季归母净利率为3.9%~4.2%，同比提升2.0~2.4pct；若收入以-10%计算，则归母净利率为4.1~4.4%，同比提升2.2~2.6pct。
　　彩电份额持续提升，新显示业务优势领先。在经济增长放缓、疫情反复、居民消费疲软的背景下，国内彩电市场仍显低迷，据奥维云网数据，7-8月行业整体线上销售额同比-7%、线下-26%，环比Q2降幅略有扩大。相较之下龙头公司经营数据好于行业，海信品牌依靠完善丰富的产品矩阵以及阶梯式的价格策略持续夯实行业地位，市场份额稳步提升。
　　投资建议：公司是国内显示行业龙头，依靠完善丰富的产品和品牌矩阵以及阶梯式的价格策略持续夯实行业地位，抓住市场高端化机遇实现营收规模和盈利能力同步提升。新业务方面，全球激光显示、商用显示、云服务、芯片等领域快速发展且空间广阔，公司在RGB三色光学引擎（激光显示）、8K芯片等方面保持动态护城河，拥有可持续的全球领先竞争优势。我们预计22-24年归母净利润为18.0/18.8/20.1亿元（前值为15.0/18.0/20.5亿元，较中报点评上调今年业绩预期，主要因为三季度业绩超预期，且Q3面板价格仍在走低，考虑到原材料成本传递到生产端有一定时滞，预计Q4公司成本压力将进一步缓解）。对应PE9.1x/8.7x/8.2x，维持“买入”评级。
　　风险提示：业绩预告仅为初步测算结果，具体数据以正式发布的三季报为准；面板价格下跌过快导致行业价格竞争加剧，影响公司利润率；新显示业务发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券张立聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.5亿，根据现价换算的预测PE为9.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为15.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海信视像（600060）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。