重磅会议定调！万亿增量活水，险资火速出手！lg...

继924会议以来，今日这场发布会是7年来第二次9:00召开的会议，释放出多项重磅内容，意味着今日必将载入A股史册！

虽然A股再次上演熟悉的高开低走的剧本，但我们需要时时提醒自己一件事：

人总是容易高估短期影响，轻视长期变化，可市场长期是一台称重机。

这场含金量十足的会议，看点究竟在哪？

01

万亿增量资金来袭！

首先，会议明确了五大中长期资金：险资、社保、养老金、养老金和公募基金全面实施长周期考核，其中社保基金明确五年以上长周期考核，其余四类资金全面建立实施三年以上长周期考核。

毋庸置疑，长周期考核利好中长期资金坚定价值投资，无须迫于考核目标频繁交易。

第二点，也是含金量十足的一点，推动五类中长期资金的权益配置能力，稳步扩大投资规模，改善资本市场资金供应结构：

①力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

②2025年第二批保险资金长期股票投资试点规模不低于1000亿元，春节前批复500亿元投资股市。

③明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，引导基金公司将每年利润的约定比例自购旗下的权益类基金。

④用好用足两项支持资本市场工具：

互换便利操作规模达到1050亿元，去年的500亿元已全部用于融资增持股票，今年1月的550亿元可随时用于融资增持股票；

不断优化股票回购增持再贷款政策，申请贷款时的自有资金比例从30%降到10%，将贷款最长期限由一年延长到三年。

⑤支持各类外资主体参与A股市场，资本市场对外开放的大门只会越开越大。

对于第一点到底会带来多大的增量资金，市场目前存在分歧。

业内测算，若指的是2025年全年所有的新增保费(新单+新增续期)，则对应30%投资A股约为5000亿；若指的仅是新单保费，则对应30%投资A股约为2700亿。

不管是哪一种标准，险资2025年将为A股带来上千亿增量是绝对共识。

对于第二点，险资更是火速出手。据媒体报道，大型保险公司正在研究长期股票投资试点，目前已有几家保险机构在申请第二批试点。

“我们准备在今后几天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股市。”金融监管总局副局长肖远企今日在发布会如是透露。

对于第三点，华福证券认为，从目前公募基金规模来看，若按照去年三季度末的统计口径，未来三年公募基金入市增量可能达6000亿元。

02

增量资金投向哪？

钱是有了，投向哪，才是接下来的关键。

以本次增量资金的主力军——险资为例，在长债利率持续走低，10Y国债利率已经来到1.6%水平，无法覆盖2.5%的存量负债成本，意味着险资必须开始考虑配置除债券以外的风险资产。

从险资2024年频频举牌银行股、平安人寿近期接连举牌三家银行H股，再到首家险资试点私募基金鸿鹄志远去年Q3现身陕西煤业、伊利股份的前十大股东，均可看出来险资更倾向于持有高股息资产。

尤其是实施新会计准则后，险资倾向通过长期持有优质企业，来获得股息回报。

有实力进行分红、回购的公司一定是账上钱多的公司，在低利率环境下，现金流量好的优质资产愈发稀缺。

近期市场迎来新的重磅产品：自由现金流ETF(159201)，对中长期资金来说意义重大。

别忘了，今年的目标是“稳股市”。为此第一步就是改善A股的资金供应结构，让中长期资金成为市场的“压舱石”。

第二步就看，到底买什么资产才能稳定股市？

国家队早就身体力行给出答案了，2023年和2024年多次出手增持宽基ETF，对资本市场的稳定构成了强有力的支撑。

去年ETF规模增长1.7万亿元，其中1.4万亿由宽基ETF贡献，尤其是偏蓝筹风格的宽基ETF，如沪深300ETF和A500ETF基金。

在A股开年来震荡的这段时间，资金坚定借道宽基ETF布局A股，去年净流入1000亿元的沪深300ETF华夏(510330)在1月1日-1月22日继续强势“吸金”46.83亿元，位居全市场第一。

历史最快破千亿规模的新核心宽基A500指数也不遑多让，A500ETF基金(512050)同期净流入14.91亿元。

近期A股还出现一点新变化，从1月14日开始，资金更为青睐中小盘的宽基ETF，以中证1000ETF(159845)为首的中证1000ETF两周合计净流入17亿元。

事实上，宽基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风格稳定、风险分散等特点，得到越来越多投资者的认可，特别是对投资周期长、稳定性要求高的机构投资者而言。

03

科技板块打头阵！

从两融和个人投资在924行情的表现来看，中长期资金稳定大盘的情况下，活跃资金经常会追求技术前沿的“星层大海”。

从近期A股的表现也可看出，从芯片、人形机器人再到AI基建，每一次反弹都是科技板块打头阵。

机器人ETF(562500)今年合计净流入10.29亿元，不仅位居同类产品第一，同样是资金净流入TOP20中唯一一只行业主题ETF。

当下全球迎来了新技术爆发期，前有微软砸下800亿美元打造AI智算中心，后有OpenAI推出5000亿美金“星际之门计划”。

今日有消息称，字节跳动2025年的资本支出将超过1500亿元，主要用于人工智能。

同时，国内政策持续引导资金“投早、投小、投硬科技”，大基金三期最新豪掷600亿元，成立国家人工智能产业投资基金。

可想而知，聚焦于新一代信息技术的科创板正吸引全市场的投资目光，科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块之一。

作为科创板核心宽基的科创50ETF(588000)最新规模高达近900亿，最新获批的科创板综ETF也将为科创板带来更多增量资金。

04

小结

如此重磅利好，A股却再次上演冲高回落的戏码，不少投资者都戏言：“看吧，就知道会是这样。”

但判断一件事的价值，是凭借一天的表现就可以下定论的吗？

且不论他山之石，A股目前的资金结构就是过于散户化导致波动大，引入中长期资金是对症下药，长期一定会对A股产生正面影响。

对于大伙诟病的A股永远3000点问题，社保基金用自身投资成绩证明了A股长期投资是可行的。

证监会主席今日在会上特地提到社保基金：

“全国社保基金是境内参与股票投资最积极的真正的长期资金，成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到11.6%，这是很高的。”

再来看海外经验，成立于1811年的美国股市，直到1953年前的142年里都呈现周期性震荡特征，基本没有趋势性走势，从下图可看出基本就是一条直线。

从1975年开始，美国股市才真正开启史诗般的上涨行情。

从1975年-2024年，美国发生很多重大改变。1974年，美国通过雇员退休所得保障法案（ERISA）通过，强化了对退休金投资股票的保护，推出IRA 账户，紧接着1978年推出最负盛名的401(k)计划。

正是401(k)计划、IRA账户与共同基金的发展，为提供美股稳定的长期资金来源，繁荣了美股市场。

特别喜欢稻盛和夫的一段话：

“渔夫出海前，并不知道鱼在哪里，可是他们还是选择出发：因为他们相信，一定会满载而归。人生很多时候，是选择了才有机会，是相信了才有可能。”

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