全球数字财富领导者

中泰证券:给予科博达买入评级

2022-10-13 11:35:32
证券之星
证券之星
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 10 0收藏举报
— 分享 —

中泰证券股份有限公司陈宁玉,王逢节,佘雨晴近期对科博达进行研究并发布了研究报告《Q3业绩预告超预期,主要客户交付持续放量》,本报告对科博达给出买入评级,当前股价为64.94元。


  科博达(603786)
  投资要点
  公告摘要:公司发布2022年前三季度业绩预告,预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润35,000万元到37,000万元,同比增加28.63%到35.99%。预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润32,000万元到34,000万元,同比增加33.42%到41.76%。
  业绩预告超预期,季度业绩持续回暖。2022年前三季度,在一系列促进消费、稳定增长的宏观政策驱动下,汽车月产销快速恢复,带动行业企稳回升。公司积极克服疫情影响,Q3单季度归母净利润预计为1.51亿元-1.71亿元,同比增长260%-307%,环比增长40%-58%。Q3单季度扣非归母净利润预计为1.38亿元-1.58亿元,同比增长360%-427%,环比增长44%-65%。多因素共同促使季度业绩快速恢复,1)公司三季度主要客户交付量增量较大,促进营收快速增长,其中国内主营业收入增幅较大。2)公司出口业务主要以欧元结算,受汇率波动影响,汇兑收益较上年同期有所增长。3)联营企业科世科主要从事汽车线束制造生产,经营业绩同比快速增长,促使投资收益大幅提升。公司是国内领先的汽车控制器供应商,短期疫情影响逐步淡化,业绩回归正轨。中长期汽车智能化创新和控制器的国产化将驱动市场的高增长。公司积极布局新产品新客户,同时发布股权激励计划,为公司长远发展提供基础保障。
  持续开拓新产品项目,新能源车业务快速增长。受益于汽车行业电动化、智能化发展,公司结合平台型技术优势以及优质的客户资源优势,不断丰富自身产品线,目前对应单车价值量最高可达3000元左右,未来,随着战略储备产品进一步释放以及现有产品加快导入,单车价值量有望持续提升。公司底盘控制器、车内智能光源和USB等新产品持续放量,并利用现有优势产品持续取得新客户定点,上半年共获得包括宝马(大灯和尾灯控制器)、大众(尾灯控制器)、一汽红旗、理想等在内的优质客户新定点项目约60个,预计产品生命周期销量约1.2亿只。在研项目充足,截至2022年6月底,公司在研项目合计146个,预计产品生命周期销量超过2亿只,其中包括宝马、大众、保时捷、福特、雷诺、PSA、康明斯等10个客户全球平台,为公司后续可持续发展提供可靠保障。公司加大在新能源车业务投入,已与全球各大新能源车企达成项目合作,并获得客户高度认可,上半年新能源车相关业务实现营收1.1亿元,同比增长76%。
  绑定优质客户,加强全球渠道布局。公司保持与大众的紧密合作,同时加大新客户开展力度,福特、雷诺、宝马销售收入快速增长。公司坚持全球化发展战略,始终立足全球市场布局和定位,产品面向全球一流客户市场。渠道方面,公司在现有德国公司、美国公司基础上,分别在英国、日本设立新公司,进一步完善全球市场网络布局。英国子公司将负责推动捷豹路虎全球平台USB及后续其他项目顺利开展,争取捷豹路虎、宾利、劳斯莱斯等客户平台新项目定点。随着国外业务不断增长,根据客户提出的在国外市场就近设厂并提供生产配套的协作要求,公司在日本设立全资子公司,并建设生产工厂,以便于更好服务丰田、本田、日产、铃木等日系主机厂、以及某美国新能源车企,进一步挖掘当地市场,建立本地化的销售和客户服务团队,使公司能够快速响应客户需求,争取更大的市场份额,并为后续全球更大范围合作做好准备。
  投资建议:公司是全球领先车载控制器龙头,在大众市场体系渗透率持续提升,新客户不断突破,产品从灯控向其他控制系统产品延伸。随着汽车芯片短缺缓解,疫情逐步得到控制,整车厂排产恢复,业绩有望进入高成长期。我们预计公司2022-2024年净利润分别为5.09亿元/7.22亿元/9.39亿元,对应EPS分别为1.27元/1.81元/2.35元,维持“买入”评级。
  风险提示:新客户开拓不及预期风险;新产品导入不及预期风险;全球汽车销量不及预期风险;上游原材料涨价导致毛利率下滑风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.09%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.9亿,根据现价换算的预测PE为49.27。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级20家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为70.83。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,科博达(603786)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

1. 欢迎转载,转载时请标明来源为FX168财经。商业性转载需事先获得授权,请发邮件至:media@fx168group.com。
2. 所有内容仅供参考,不代表FX168财经立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据,据此操作风险自负。
go