"航母级"券商呼之欲出！"国君+海通"成功过会，证券ETF龙头(560090)连续3日窄幅震荡，多空博弈激烈!2024新开户数增长16%，券商业绩怎么看?lg...

1月10日，A股市场早盘震荡，上证指数当前跌0.44%，科创50涨0.15%，创业板指跌0.45%，两市成交额当前达7700万元，交投持续活跃。盘中超4200股下挫，个股赚钱效应收窄，仅有色金属板块冲高，其余板块悉数回调。中证全指证券公司指数（399975）窄幅震荡，当前跌0.33%，成分股多数回调，红塔证券领涨2.69%，国联证券涨1.16%，国泰君安涨0.4%，中信证券、东方财富微跌，天风证券、锦龙股份等跌超1%。

1月9日，国泰君安、海通证券发布公告，宣布本次合并重组获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过。后续，按照行政审批程序，两家公司将向中国证监会提交注册申请。对于合并后的名称，有网络消息传言为上海国际证券，不过相关人士表示“该传言不属实，合并后公司名称尚未确定。”

作为中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商最大的整合案例、2008年以来国际投行界第一大并购项目，国泰君安、海通证券合并项目推进速度远超市场预期！从2024年9月发布公告至今，短短4个月时间，合并进程已连过数道关卡。民生证券表示，本次吸收合并有望发挥协同效应，包括客户资源共享、资本运用更加高效以及全牌照经营与产品特色优势互补。本次交易快速推进，有助于发挥示范效应，证券行业并购重组进程有望提速。（来源于民生证券20241010《非银行业事件点评：头部券商吸收合并预案发布，行业资源整合助力业绩回升》）

热门ETF方面，“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）高开下挫，当前微跌0.26%，连续3日窄幅震荡，多空博弈激烈！

消息面上，根据上交所最新披露的数据，2024年12月，A股新开户数为198.91万户，环比减少70.93万户，新开户数也从10月的高峰连月下降。不过，同比来看，2024年12月的新开户数据仍然增长超七成。整体上看，2024年A股股票账户新开户累计2499.89万户，相较于2023年的2144.36万户，增长16.6%。

【证券行业高BETA，与市场强相关】

东吴证券表示，“靠天吃饭”的传统通道模式使券商业绩对市场环境更为敏感。由于传统通道业务 受市场环境影响较大，形成券商“靠天吃饭”的被动局面。牛市启动时，火爆行情吸引大批投资者进场，市场交易额大幅增长，为券商业绩提供强烈支撑。然而一旦市场环境 不佳，券商开发新客户难度加大，市场交易持续低迷，营业部出现亏损的现象屡见不鲜，证券行业业绩大幅下滑进入下降通道，因此传统通道模式使券商业绩对市场环境更为敏感。（来源于东吴证券20250109《“券商·二十年”复盘报告：谋时而动，顺势而为》）

【市场交易活跃，券商板块估值和业绩有望双提升】

国金证券指出，短期来看，在政策积极、流动性宽松带来市场交易活跃的催化下，券商板块在短期震荡后有望修复弹性，中长期来看，看好券商板块估值和业绩双提升。券商25年基本面预计将在低基数下实现反转，分业务来看，经纪业务受益于9月底行情扩大以来交易量的放大，自营业务受益于股市上涨、权益市场反弹，投行业务IPO已处于相对底部，预计并购新政下并购重组有望贡献增量，两融余额持续修复。复盘历次流动性宽松背景下券商估值扩张至1.9X以上，当前券商估值仅1.4X，综合来看具有一定的上涨空间。（国金证券20250125《非银行金融行业周报：静待市场反转，看好非银业绩和估值双提升》）

【传统券商盈利改善尚未充分反映至估值，关注1月业绩预增公告催化】

开源证券认为，传统券商估值仍在低位，尚未充分反映2024年和2025年盈利改善预期，2025年1月券商公告2024年业绩预告或成为板块催化剂。（1）2024年4季度债市大涨叠加股市交易活跃，预计2024年全年上市券商净利润同比+40%，预计一定比例的上市券商业绩增速有望超过50%，达到监管披露业绩预告的要求，考虑2024年业绩后券商估值仍处于低位（预计2024年传统上市券商ROE 7.0% VS PB估值1.14倍）。（2）2025年1季度业绩基数较低（2024Q1衍生品等大自营业务投资收益较低），在1.1万亿元日均股票成交额假设下（截至1月7日，1月日均股票成交额1.21万亿元），预计上市券商2025Q1净利润同比增长超60%，部分中小券商和零售优势突出券商同比弹性更强。（来源于开源证券20250107《证券Ⅱ行业点评报告：12月开户同比高增，关注券商业绩预告高增催化》）

有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握政策与基本面共振配置机遇，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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