中银证券：给予中国中免买入评级lg...

中银国际证券股份有限公司李小民,宋环翔近期对中国中免进行研究并发布了研究报告《海口免税城开业在即，离岛免税有望加速恢复》，本报告对中国中免给出买入评级，当前股价为181.03元。

　　中国中免(601888)
　　海南疫情趋于平稳，多方合力刺激消费，国庆期间离岛免税销售回暖。中免新海港免税城官宣于 10 月 28 日开业， 有望助推海南离岛免税市场复苏，中免的市场份额也有望持续提升，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　多管齐下激发消费热情，国庆假期免税销售回暖。国庆前三亚已经实现社会面清零，海口市于 9 月 30 日至 10 月 7 日发放 15200 张免税消费券，同时，海南 10 家免税店于国庆期间开展大力度促销活动，多方合力提振免税市场。据海南省商务厅数据，国庆 7 天海南离岛免税日均销售额超1.5 亿元人民币，假期前 6 天 10 家免税店进店人次达 26.95 万人次。中免集团海南区域各门店 7 天销售额超过 10 亿元。
　　海口免税城开业时间落定， 中免市场份额有望进一步提升。 公司公告 CDF海口国际免税城将于 10 月 28 日开业，建筑面积为 28 万平方米，落成后为世界最大单体免税店，超 800 个知名品牌已确认入驻，免税城紧邻海口交通枢纽新海港，可充分攫取入岛客流，中免在海南离岛免税市场份额有望继续提升；新店开业也有望助推海南离岛免税市场复苏。
　　经营主体加速入局 ，做大离岛免税蛋糕。王府井位于海南万宁的王府井国际免税港拟于 2023 年 1 月开业；珠海免税旗下的三亚合联项目也预计将于 2023 年开业。多方经营主体入局将进一步丰富海南离岛免税市场，扩大免税市场蛋糕，中免凭借规模渠道等优势，龙头地位仍不可撼动。
　　估值
　　考虑到疫情影响造成海南客流下滑，新海港免税城推迟开业错过国庆窗口期，今年业绩恢复或放缓。长期来看，消费回流大趋势不改，新项目开业进一步公司巩固龙头地位，渠道规模、仓储物流优势和国际影响力显著，看好疫情平稳下业绩的恢复弹性。我们预计公司 22-24 年 EPS 分别为 4.25/6.26/7.99 元，对应市盈率分别为 43.7/29.6/23.2 倍，维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　疫情影响反复影响客流、免税市场竞争加剧、新项目经营不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利97.4亿，根据现价换算的预测PE为36.28。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级34家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为243.87。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国中免（601888）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标5星，好价格指标3星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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