Energy Transfer能够持续增长lg...

Energy Transfer是一家大型中游公司，市值刚刚超过650亿美元。有外国分析师认为，该公司拥有近7%的股息收益率和众多的附加收购资产，这将使公司能够继续其强劲增长，哪怕它最近表现强劲。

作者：The Value Portfolio

Energy Transfer的发展

Energy Transfer继续表现良好，公司在不到两周前发布了最新的IR 文件。

来源：Energy Transfer

公司净收入近12亿美元，销量持续增长并创下纪录。公司的调整后EBITDA近40亿美元。公司调整后EBITDA的指引中间值是154亿美元（每季度38.5亿美元），同比增长12%，公司为2025年做好了准备。

公司继续产生近80亿美元的DCF，总资本支出近11亿美元，同时为强劲的股息提供资金。预计公司将继续投资于其业务和未来增长。

来源：Energy Transfer

公司拥有强大的债务评级，并预计在达到杠杆目标后将优先回购股份而非偿还债务。鉴于其6.5%的股息收益率，这样做的财务效益是非常谨慎的。其主要基于费用的合同将带来可靠和可预测的现金流。

公司的整体财务状况相当强劲。

Energy Transfer足迹

总体而言，公司拥有令人难以置信的强大资产足迹。

来源：Energy Transfer

它几乎触及中游市场的每一个点，拥有超过13万英里的管道。公司在其投资组合中收集了庞大的2100万MMBtu/d的天然气和近90万桶/天的NGL。公司通过各种管道传输这些资源，还拥有超过100万桶/天的NGL。

公司还运输了庞大的约700万桶/天的原油，并且能够出口超过100万桶/天的NGL和原油。

来源：Energy Transfer

鉴于数据中心和发电行业预期的天然气需求巨大增长，随着市场从煤炭转移，公司继续寻求机会。公司为约185个拥有80兆瓦天然气发电设施的电厂提供服务。公司继续签订新协议以提供天然气。

公司收到了连接到众多数据中心和发电厂的请求，这些请求可能消耗16亿立方英尺/天的天然气负荷。与公司现有的投资组合相比，这是公司潜在的巨大扩张投资组合。

Energy Transfer整合

Energy Transfer在中游市场中是独特的，因为公司继续投资于大型收购。

来源：Energy Transfer

公司在2023年完成了两笔交易，总计近90亿美元。公司在2024年中期又完成了一笔超过30亿美元的WTG中游交易。这些交易对公司的投资组合是增值的，并且它继续获得与其现有投资组合很好地契合的资产。

然而，这些收购的持续性质意味着公司定期扩大其债务负担。如果主要的长期衰退损害了其资产的价值，那可能会使公司或其股息面临风险。

Energy Transfer资本配置

尽管如此，归根结底，公司赚取了大量DCF，大约85亿美元，它继续为股东提供。

来源：Energy Transfer

公司将在2025年赚取约85亿美元的DCF，并在增长资本上花费大约30亿美元，相比之下2024年预期为29亿美元。公司计划在股息上花费约45亿美元，这是其最大的支出，几乎占7%的收益率，并继续以4%的年增长率为目标。这是一个强劲的收益率，继续增长超过通胀率。

然后，公司将拥有大约10亿美元的自由现金流，可用于偿还债务或回购股份。公司大约13%的DCF收益率将是实现强劲回报的核心。

来源：Energy Transfer

公司的规模还使其能够拥有众多的附加项目，可以逐步增加其现有资产组合的产能。例如，公司的Lone Star Express Expansion在现有资产上提供了每天9万桶的增量NGL外运能力。Frac 9在公司现有的大型场地Mont Belvieu提供了每天165桶的分离器容量。

公司庞大的现有资产组合为其继续增长和增加附加项目提供了机会。

风险

最大风险是Energy Transfer不断增长的估值。公司市值650亿美元，企业价值超过1000亿美元。公司已降至个位数的市值收益率，这可能会损害其继续为其股东提供强劲回报的能力。

总结

Energy Transfer的股价和因此其估值都有所扩张。然而，公司拥有令人印象深刻的资产组合，产生数十亿美元的费用现金流。对于2025年，公司可以产生超过80亿美元的DCF，使其能够继续追求附加增长机会，同时为股东提供回报。

公司承诺继续其增长，有时使用债务，可能会引起关注，但公司目前的财务状况相当强劲。鉴于其股息收益率，希望看到公司利用股票回购，但总体而言，公司是一项有价值的长期投资。

$Energy Transfer LP(ET)$