开源证券：给予万科A买入评级lg...

开源证券股份有限公司齐东近期对万科A进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：销售降幅同比缩窄，万物云顺利上市》，本报告对万科A给出买入评级，当前股价为17.76元。

　　万科A(000002)
　　销售降幅收窄，四季度业绩释放可期
　　万科发布2022年9月经营简报。公司9月合同销售面积227.1万平方米，合同销售金额347.3亿元，分别同比下滑0.5%和3.8%，降幅较8月同比收窄。公司1-9月合同销售面积1936.9万平方米，合同销售金额3146.7亿元，分别同比下滑34.3%和34.3%，降幅有所缩窄，好于克而瑞百强房企销售金额45.4%的下滑比例。我们认为在九月多部门针对刚需和改善客户的放松政策落地后，公司四季度销售业绩释放可期。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年万科A归母净利润分别为244.4、269.0、297.5亿元，EPS分别为2.10、2.31、2.56元，当前股价对应PE估值分别为8.4、7.7、6.9倍，维持“买入”评级。
　　拿地依旧谨慎，单月新增开发项目两个
　　万科9月单月新增两个开发项目，分别位于嘉兴和重庆，总计容建面22.2万平方米，权益建面9.7万平方米，建面权益比43.7%，需支付权益土地款5.69亿元，权益拿地楼板价5866元/平方米。公司1-9月共获取开发项目25个，拿地面积405.8万平方米，权益拿地金额318.4亿元。同时公司9月在青岛新增一个物流项目，建筑面积9.0万平方米，权益比65%。我们认为公司延续了2022年以来的谨慎的投资策略，投资聚焦一线城市及核心二三线城市，项目安全垫较高。
　　融资渠道通畅，万物云顺利上市
　　万科9月发行了2022年度第三期绿色中期票据，发行金额为人民币20亿元，票面利率3.2%，融资渠道畅通。同时公司旗下万物云于9月底在中国香港分拆上市，共发行1.17亿股H股，发行完成后总股本增加至11.67亿股，公司直接及间接持有万物云6.61亿股，占万物云发行完成后总股本的56.60%。长期来看，万物云上市后凭借全国领先的市场份额和行业前沿的科技拓展实力将获得更广阔的发展空间。
　　风险提示：行业恢复不及预期，政策放松不及预期，公司销售恢复不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利234.44亿，根据现价换算的预测PE为8.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万科Ａ（000002）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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