东吴证券：给予长安汽车买入评级lg...

东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《9月长安产批环比迅速恢复，新能源高增长》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为12.02元。

　　长安汽车(000625)
　　投资要点
　　公告要点：2022年9月，长安汽车实现产批量合计分别为221913/215411辆，分别同比+13.02%/+14.42%，分别环比+68.31%/+55.36%。重点联营合营企业来看，重庆长安产批量分别为96801/92949辆，分别同比+31.00/+29.53%，分别环比+108.19%/+102.11%；合肥长安产批量分别为20026/18592辆，分别同比+34.04%/+18.14%，分别环比+82.34%/+90.47%；长安福特实现产批量分别为32545/30448辆，分别同比-2.05%/-5.12%，分别环比+88.01%/+24.17%。9月长安汽车整体产批表现符合我们预期。
　　9月长安汽车产批环比迅速恢复，新能源汽车销量持续高增长：9月长安汽车旗下各主要合营联营企业产批量环比迅速恢复，主要系8月底川渝地区高温限电影响整车以及核心零部件的生产，按照公司披露预计影响绝对值约10万辆，9月限电解除后，长安汽车恢复正常生产节奏；同时在CS75PLUS、深蓝SL03、LUMIN等强势车型的带动作用下同比保持高增长。2022Q3长安汽车并表销量（河北长安+合肥长安+重庆长安）30.36万辆，同环比分别+7.67%/+8.73%；2022年前三季度累计来看，自主乘用车销量951470辆，同比+2.46%；自主品牌海外销量139406辆，同比+48.06%。新能源子板块来看，自主品牌新能源9月销量30046辆，同比增加163.15%；1-9月累计销量156,348辆，同比增加117.85%。
　　9月长安汽车企业库存小幅增加：2022年9月长安汽车企业库存整体增加6502辆（相比8月，下同），其中，重庆长安减少498辆，合肥长安增加3852辆，长安福特增加1434辆。
　　盈利预测与投资评级：我们维持长安汽车2022-2024年归母净利润预期为86.34/95.96/110.66亿元，分别同比+143%/+11%/+15%，对应EPS分别为0.87/0.97/1.12亿元，对应PE估值14/13/11倍。考虑长安汽车未来业绩迎来新一轮改善同时新能源车型产品周期表现强势，维持长安汽车“买入”评级。
　　风险提示：疫情反弹程度超出预期；新能源汽车市场发展低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利86.34亿，根据现价换算的预测PE为13.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为21.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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