谈股论金,侃天侃地,大家好,我是格隆。今天我们聚焦一个中国乃至全世界都需要关注并认真对待的话题:特朗普再次当选美国总统,对我们意味着什么?
北京时间11月6日下午15时,搅动全球风云的美国大选终于尘埃落定,78岁的唐纳德•川普率先锁定270票的胜局,再次赢得美国大选。时隔4年,川普又回来了,成为继19世纪末格罗弗·克利夫兰之后,美国历史上第二位非连续当选总统的总统,且有望实现对参众两院、最高法的共同控制,三权合一,成为美国历史上权力最大的总统。
受这个消息的影响,11月6日,人民币汇率出现较大幅度的贬值,离岸人民币单日贬值幅度接近900个基点。
很多人可能会觉得,对岸大选我们最多是瞧瞧热闹,谁当选美国总统,与我何干?
但要非常明确的告诉你,有很大、很大关系。
新中国成立以来,我们有两次下注国运的大机会,一次是1978年改革开放,再一次是2001年加入WTO,而当前特朗普的当选于我们而言,很有可能成为我们挑战与机遇兼具的、新一次“准国运”窗口。
为什么这么说呢?下面我们就从内部外部环境这两个方面来分析一下:
第一个层面,就内部环境而言,川普当选,中美新一轮高科技限制、贸易大战、大规模脱钩,很大概率不可避免。
这无疑是坏事。但,作为对冲,国内大概率会迎来更大规模的内需刺激,这于我们的经济、于股市,又是绝对的好事。
我们都知道特朗普是右翼、保守主义的拥趸者,在外贸政策上,坚持“美国优先”原则,极度关注美国自身贸易平衡问题,会对贸易赤字较大的贸易对手给予特别的关照。
事实上,川普上一次当选总统不到一年,就对中国发起了全面贸易战。自2018年开始,他就陆续对来自中国高达3000亿美元的商品加征25%关税。贸易战的结果是导致中国商品占美国进口的份额从2017年的21.6%,降至2024年上半年的12.7%,大致相当于2003年的水平。
而这一次,川普竞选提出的对华贸易政策和上一任期相比,是有过之而无不及,提出了多项新的关税措施:(1)对中国商品全面征收60%的关税;(2)针对转口贸易,对中国在墨西哥生产的汽车征收100%关税;(3)取消了中国“永久正常贸易伙伴关系”,这也就意味着中国将不再享受美国进口关税的“最惠国待遇”,适用于中国的税率或将大幅提升。
很明显,这一次政策比8年前他的第一任期的政策更极端、更激进。如果这些关税政策最终落地,结果是什么呢?
由两党预算专家组成的“负责任联邦预算委员会”的结论是:“我们估计此次关税上调,将使来自中国的进口减少约85%。”
彭博更极端的预测是,如果特朗普征收60%的关税政策落地,那么到2030年,美国从中国的进口占比将会降至0。
这是一个什么概念呢?过去25年,美国市场占中国出口的比例的平均值不到20%,但是却贡献了中国贸易顺差总额的92.8%。这意味着我们的顺差几乎来自美国这一个国家,对其他多数国家的贸易基本都是逆差。要知道,GDP增长的贡献项不是单纯的出口,而是出口减进口之后的贸易顺差。如果中国对美国这个最大的贸易顺差来源国的出口比例降至0,整体的贸易顺差会大幅收窄,显然会极大拖累我们的GDP增速。
那么,有没有其他国家能代替美国提供这个顺差池呢?很难。因为只有美元是世界货币,这也就意味着只有美国可以允许持续的贸易逆差,成为其他国家的顺差池。
而且,我们还要认识到,在当前投资、消费、出口拉动经济增长的三驾马车中,只有出口是唯一的亮点。第三季度4.6%的GDP增速中,净出口拉动了1.97个百分点,对GDP的贡献率达到了42.9%,但如果算上与出口相关的制造业投资上下游产业链的溢出效应,三季度4.8%的GDP增速中,出口的贡献或超过了一半。
瑞银集团的最新研究也显示,60%的新关税意味着,特朗普卷土重来的贸易战将砍去中国经济年增长率的一半以上。
这一定会倒逼宏观层面实施更大规模的财政刺激。
大规模财政刺激对我们非常非常重要,这可以帮助我们更快走出当前的通缩困境,推动居民核心资产,房产价格的回升,修复居民资产负债表,促进消费,从而带动企业盈利的好转,相应的,股市也能在基本面的不断修复背景下,持续走出行情。
在美国大选揭晓之际,全国人大常委会正在北京开会,讨论新的刺激经济计划,其中或包括发行高达10万亿元人民币的债券。这相当于GDP的近8%,规模之大为多年来罕见。而这庞大的刺激计划,很可能因特朗普的胜选而加码。
也就是说,特朗普当选,必然恶化中美之间的贸易环境,但会反向推动大规模的刺激,提振内需。一负一正,正向的中短期作用会更大。
第二个层面,从外部环境来看,我们的周边环境或会终于迎来边际改善。
很多人说,特朗普上台,对我们只会拔刀子,怎么可能边际改善我们的外部环境?
其实,无论是民主党的哈里斯上台,还是共和党的特朗普上台,对于中国的围堵战略都不会出现任何的松动,因为美国两党的对华政策早已达成了所谓的“华盛顿共识”。
但是,哈里斯和特朗普对待美国盟友的政策却大不相同。如果哈里斯当选,大概率会延续当前拜登政府的外交政策,在全世界搞各种同盟,拉一帮小兄弟打群架,多边围堵中国。拜登2021年接任特朗普之后,快速修复了同欧洲的关系,并重返亚太,启动印太经济框架、主导美日印澳的四方安全对话,迅速扩大对抗中国的全球版图,试图令中国孤独的站在全球风暴中心。
但特朗普完全不一样,他一点不在意什么普世价值观,更没有所谓灯塔国的荣耀感与责任感。在他眼里,这个地球上国家的分类只有两个:美国,以及美国以外的其他国家。在特朗普眼里,英国、德国、波兰、韩国、中国、伊朗、俄罗斯、日本、朝鲜,都没有根本区别,一视同仁。为了保全美国,他可以放弃甚至毁了世界。上一次,自上任第三天起,特朗普就开启了疯狂的“退群”模式。4年时间,退出了包括《巴黎协定》和世卫组织在内的12个国际组织和条约。不仅和中国打贸易战,和欧洲等传统盟友也刺刀见红,照干不误。
而这,其实就是中国的机会。
比如,在他的第一个任期,对欧洲盟友加征关税后,导致美国和欧洲渐行渐远。在此期间,中国和欧洲一度达成了历史性的中欧投资协定,这一定程度上就是美国疏远欧洲的结果。不过,随着拜登上任,美国和欧洲重新携手,2021年5月,欧洲暂缓了中欧投资协定,欧洲和中国的关系随之降温。
如今,特朗普上台,大概率再次对欧洲、日韩等盟友国举起关税大棒。我们必须抓住这个机会,优化外交政策,把朋友,尤其西方发达国家的朋友变得多多的,把敌人变得少少的。
当然,存在的另一种可能性是:特朗普迅速结束俄乌战争,向大鹅抛出橄榄枝,并迅速集中资源到亚太专心围堵中国。好在,特朗普是个商人,他没有任何意识形态或者价值观的偏好或坚持。撇开生意,仅因价值观而专心围堵中国的概率,极小。相较于特朗普,大鹅在极大的战略危局压迫下,主动向西方纳投名状,并对他南面的邻国背后捅刀子的风险,其实是更大的。
凡事皆有两面性,“塞翁失马,焉知非福”。与其担心特朗普会做什么,不如弄清楚我们自己应该干什么。要知道,凡是事物衰败,都是由内而外。这是万事万物的发展规律,概莫能外。只要我们能做好自己,管好自己,抓住机会顺势而上,集中精力一门心思搞经济,我们完全有可能迎来新一轮的国运机遇。
怎么让大家相信我们会一门心思搞经济呢?
一点都不复杂。不用承诺任何东西,只需让张维迎这样的良心经济学家成为主旋律,让那些只会空唱遥遥领先的伪学者边缘化,就好了。
我是格隆,关注我,做一个清醒的人。虽然有时候太清醒了,会面临很多烦恼,但相信我,随波逐流的代价一定会更大!(全文完)