诺和诺德：在近期暴跌中保持冷静lg...

减肥药龙头诺和诺德在近期暴跌。在股价回调之后，有外国分析师认为，诺和诺德或许已经企稳。

作者：JR Research

曾预期诺和诺德会继续跑赢大盘的投资者可能要失望了。自2024年6月其买入势头达到顶峰以来，诺和诺德的表现一直落后于标普500指数。因此，一些诺和诺德投资者为了保护收益可能已经落袋为安，早早清仓了。结果，领先的GLP-1 （Wegovy和Ozempic）领导者的股票跌至2024年2月的水平。

之前就告诫过投资者谨慎抄底，因为市场竞争激烈，尤其是主要竞争对手礼来公司的市场份额增长加剧了竞争。再加上相对昂贵的估值，投资者对购买其回调保持警惕。

在竞争风险中仍有望保持市场领先地位

尽管如此，诺和诺德仍然是GLP-1药物市场的领导者，尽管竞争对手也在加大投入以进入减肥药市场，试图打破当前的市场格局。尽管如此，监管延迟和诺和诺德潜在的改进产品线应该有助于缓解市场的担忧，并帮助维持其竞争力。

然而，诺和诺德的产品线候选人Monlunabant的最新疗效和副作用问题可能加剧了投资者对诺和诺德近期购买情绪的重新评估，因为投资者重新评估了未来的增长前景。但值得注意的是，这些发展仍处于初期阶段，暗示现在下结论诺和诺德减肥药产品线的实力还为时过早。

此外，诺和诺德已获得欧洲药品管理局的推荐，使用其GLP-1药物治疗与肥胖相关的心脏病。因此，这应该加强了诺和诺德超越主要目标市场进入新增长领域的看涨论点，同时缓解了市场对其核心领域潜在竞争加剧的审查。公司预计将在2025年向美国FDA重新提交数据，有可能使其更接近获得所需的推荐。

尽管对诺和诺德的需求动态强劲，推动了增长前景，但市场对其供应链的弹性解决当前短缺问题存在担忧。其减肥药的复合版本（Semaglutide）预计将持续存在，即使礼来的减肥药最近已从短缺名单中移除。然而，FDA撤销了其决定，这表明在供应链限制影响两家公司的过程中存在持续的不确定性。

此外，市场可能越来越关注2025年可能的医疗保险价格谈判，以降低诺和诺德GLP-1药物的清单价格。该公司已经暗示药房福利管理人（中间人）对定价有重大影响。然而，可能影响诺和诺德定价杠杆的潜在不确定性，即使他们面临来自当前和即将到来的竞争对手的更激烈竞争，也可能最近让投资者感到不安。

尽管如此，诺和诺德预计将在2025年实现约20%的收入增长，这证实了诺和诺德在同行中最佳的“A”级增长等级。然而，华尔街对诺和诺德的预期已经下调，强调了最近影响其购买情绪的不确定性。因此，市场可能已经反映了2026年可能的增长放缓。这表明更激烈的竞争和可能削弱的定价杠杆可能会影响其中期表现。

关键的先发优势

尽管如此，该公司稳健的调整后营业利润率预计将继续提高，这证明了其“A+”的盈利能力等级。此外，诺和诺德的先发优势帮助公司获得了显著的财务收益，以覆盖其数十年的研发预算，可能降低了其执行风险。因此，市场可能过度夸大了诺和诺德在基本面强劲的商业模式上的竞争风险，因为其增长概况仍有望超越其医疗保健同行。

此外，华尔街分析师已经摆脱了对诺和诺德 GLP-1产品增长放缓的最近担忧。因此，投资者应关注其CagriSema减肥注射液在第四季度的发展，这可能“重建”市场对诺和诺德在注射减肥药市场领导地位的信心。因此，其增长论点没有发生结构性变化，这证实了长期投资者可能会发现最近的回调具有吸引力，并希望增加更多曝光。

现在估值不那么激进了

诺和诺德的估值等级在过去六个月中有所提高（从“F”提高到“D-”）。尽管如此，其36倍的预期调整后EPS倍数几乎比其行业平均水平高出70%。然而，投资者必须考虑其增长调整后的估值，因为该股票是为增长定价的。诺和诺德的预期调整后PEG比率为2，很明显市场的打击显著降低了其增长溢价。

此外，诺和诺德的购买动力（“C+”等级）表明投资者并没有大规模逃离该股票，尽管在过去六个月中从“A-”等级下降到“C+”等级。因此，诺和诺德可能仍在一个建设性的积累阶段巩固，这表明长期投资者可能发现在当前水平积累具有吸引力。

诺和诺德前景如何？

诺和诺德已跌至2024年2月的低点，跌破了2024年9月上述118美元的关键支撑区域。最近三周的急剧下跌证实了早期投资者可能正在进行利润回吐。

然而，它在过去两周中已在114美元以上巩固，可能导致当前水平的长期底部。

没有观察到诺和诺德看涨论点的决定性逆转。此外，其增长调整后的估值已显著提高，与行业同行保持一致。该公司拥有强劲的增长前景，并有机会将其适应症扩展到其核心糖尿病和减肥类别之外。因此，最近对其收入增长可能放缓的担忧似乎被夸大了，这是有道理的，鉴于其高增长溢价。

自8月份以来，该股票的风险/回报概况已显著改善，为长期投资者提供了资本化的机会。

$诺和诺德(NVO)$